报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周（11/24 - 11/28）锂盐价格震荡偏强，大厂复产临近，淡季需求有边际走弱迹象，12月去库斜率预计放缓，短期可能回调，可轻仓逢高沽空，中线待淡季回落风险释放后逢低做多 [1][2][12][15] 根据相关目录分别总结 大厂复产临近，需求成色有待验证 - 上周锂盐价格震荡偏强，LC2512、LC2601收盘价环比+4.0%至9.46万元/吨，SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+1.6%，氢氧化锂价格跟随上行，电工价差环比+50元/吨，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔650元至1.2万元/吨 [1][12] - 上周盘面偏强，限仓使主力合约加速换月至05合约；自然资源部发布枧下窝采矿权变更受理通知，预计12月中旬复产；国内碳酸锂周度产量环比-265吨，库存-2452吨；需求侧数据有差异，需求成色待验证 [2][15] 周内行业要闻回顾 - 2025Q3津巴布韦锂精矿出货量约35.8千吨LCE，创历史新高，同比增87%，环比增32%，四季度将抵中国；Bikita等业务产量激增，PLZ硫酸锂工厂接近完工 [16] - 雅化集团预计2025年底锂盐综合产能达近13万吨，现有产能9.9万吨，新建3万吨生产线正在调试 [16] - Frontier Lithium Inc.的PAK锂项目可行性研究显示31年矿山寿命内税后净现值9.32亿美元，内部收益率17.9%，C1成本每吨602美元，已启动锂转化设施可行性研究 [16] - 工信部组织召开座谈会，强调治理动力和储能电池产业非理性竞争，推动产业高质量发展 [17] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿价格跟随盘面波动上行 - 锂精矿价格跟随盘面波动上行，锂辉石精矿现货均价环比+5.6%至1150美元/吨 [13][18] 锂盐：复产扰动博弈加剧 - 碳酸锂期货主力合约加速换月至05合约，价格震荡偏强；国内碳酸锂周度产量受天气影响盐湖侧减量，库存下降；复产扰动博弈加剧 [2][15] 下游中间品：钴酸锂延续强势上行 - 钴酸锂价格延续强势上行，现货均价维持在377000元/吨；磷酸铁锂、三元材料价格有小幅变动 [13][33] 终端：动力电池装机维持高增 - 动力电池装机维持高增，中国新能源车产销同比增速和渗透率保持增长态势 [42][47][51]