公司战略投资 - 公司拟通过全资子公司安徽永茂泰汽车零部件有限公司投资约4亿元人民币，建设镁铝合金新材料汽车和机器人零部件智能制造项目 [1] - 该项目旨在完善汽车轻量化零部件产品布局，拓展镁合金材料零部件产品，并抢占机器人行业发展新机遇，预计将为公司带来新的盈利增长点 [1] 主营业务与业务格局 - 公司是一家汽车铝合金及零部件制造企业，成立于2002年，于2021年3月在A股上市 [1] - 公司主要从事汽车用铸造再生铝合金和零部件的研发生产，主营业务涵盖铝合金液、铝合金锭和汽车零部件三大板块 [1] - 公司自2003年进入下游汽车零部件行业，逐步加大对汽车用铝合金零部件业务的投入，形成了以“铝合金+汽车零部件”为主业、上下游一体化发展的业务格局 [1] 机器人业务进展 - 2025年半年报显示，公司凭借在汽车零部件领域积累的技术、质量、管理、渠道与成本优势，迅速与多家机器人公司及高校研发机构开展合作 [1] - 公司积极参与机器人产品的同步研发，大力拓展机器人客户与产品，已获得国内某知名机器人企业关于躯干、关节、上下肢、头部等多款产品订单，并顺利完成交样 [2] - 公司与多家机器人主机及零部件供应商共同研发机器人铝、镁合金结构件及关键零部件 [2] - 公司成立了“永茂泰机器人技术研究院”，以搭建先进研发平台，快速响应市场需求，加速新技术、新产品孵化 [2] - 10月18日，公司与国内某头部人形机器人企业签订《战略合作框架协议》，将在具身智能机器人执行器及关节零部件、产业化应用及供应链协同等领域展开深度合作 [2] - 今年以来，公司已成功获得西南某头部机器人企业173个核心零部件订单 [2] - 机器人业务是公司未来重点布局领域 [2] 镁合金业务进展 - 公司积极拓展镁合金客户和产品，已获得国内知名汽车和机车主机厂关于电机、减速箱、逆变器、三电系统等多款产品定点 [3] - 在消费电子领域，公司获得全球知名电子产品制造龙头企业关于笔记本上盖、下盖及后壳等多款产品定点 [3] 公司发展目标 - 公司表示将在进一步巩固汽车用铸造再生铝合金和汽车铝合金零部件行业地位的同时，努力成为机器人及镁合金行业优秀企业 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对伊之密维持“买入”投资评级 [7] - 目标价为人民币35.19元，较前值33.66元有所上调 [5][7] - 核心观点是继续看好公司注塑机基本盘的稳健增长及镁合金成型设备的成长空间 [1] - 海外市场和大客户持续实现突破，为公司增长提供动力 [1][2] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度实现营收15.59亿元，同比增长19.62%，环比持平（0.00%）[1] - 2025年第三季度归母净利润为2.20亿元，同比增长21.24%，环比增长3.56% [1] - 2025年前三季度累计营收达43.06亿元，同比增长17.21% [1] - 2025年前三季度累计归母净利润为5.64亿元，同比增长17.45% [1] - 第三季度收入同比增速（19.6%）较第二季度（10.2%）有所提升 [2] 分业务进展与市场突破 - 注塑机、压铸机、橡胶注塑机业务在2025年上半年均实现两位数增长，相关趋势或在第三季度延续 [2] - 海外市场取得突破，伊之密印度古吉拉特邦工厂在9月实现注塑机交付量突破3500台的里程碑 [2] - 镁合金业务开启新篇章，公司于8月与广州德志签署战略合作协议，开启在镁合金半固态注射成型领域的深度合作 [2] - 镁合金因轻量化和成本优势，在汽车、低空经济、人形机器人等领域的应用加速，市场需求有望放量 [2] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度毛利率为33.27%，同比下降1.74个百分点，主要受会计政策调整及行业竞争加剧影响 [3] - 2025年第三季度净利率为14.18%，同比下降0.18个百分点，基本保持稳定 [3] - 第三季度销售费用率同比下降1.80个百分点，主要受会计政策调整影响 [3] - 第三季度财务费用率同比上升0.51个百分点，主要系长期借款增加导致利息支出增长 [3] 产能扩张与资本开支 - 公司全资子公司拟投资不低于3.74亿元用于提升规模化生产能力和订单响应速度，其中固定资产投入不低于1.87亿元 [4] - 此次产能扩张旨在增强公司的核心竞争能力和未来整体盈利能力 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.18亿元、8.46亿元、9.88亿元，三年复合增速为17.59% [5] - 对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为16倍、13倍、11倍 [5] - 基于可比公司2025年Wind一致预期平均PE为23倍，给予公司2025年23倍PE估值 [5] - 公司当前市值为113.11亿元人民币 [9]