资料显示，伊之密股份有限公司位于广东省佛山市顺德高新区(容桂)科苑三路22号，成立日期2004年2 月6日，上市日期2015年1月23日，公司主营业务涉及注塑机、压铸机、橡胶机、高速包装系统及模具、 机器人自动化系统的设计、研发、生产、销售和服务。主营业务收入构成为：注塑机70.41%，压铸机 20.26%，其他4.98%，橡胶注射机4.35%。 截至9月30日，伊之密股东户数3.04万，较上期增加0.44%；人均流通股14923股，较上期减少0.44%。 2025年1月-9月，伊之密实现营业收入43.06亿元，同比增长17.21%；归母净利润5.64亿元，同比增长 17.45%。 11月20日，伊之密涨0.00%，成交额1.04亿元。两融数据显示，当日伊之密获融资买入额1295.97万元， 融资偿还1685.53万元，融资净买入-389.56万元。截至11月20日，伊之密融资融券余额合计5.81亿元。 融资方面，伊之密当日融资买入1295.97万元。当前融资余额5.58亿元，占流通市值的4.99%，融资余额 超过近一年90%分位水平，处于高位。 融券方面，伊之密11月20日融券偿还300.00股，融券卖出1 ...

证券日报网讯伊之密11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，公司LEAP系列产品，控制技术精 良，技术参数领先，并通过数字化服务与工艺包实现高附加值延伸，客户满意度较高，有望成为公司压 铸机产品的第二增长曲线。 （文章来源：证券日报） ...

11月18日，伊之密盘中下跌2.12%，截至11:24，报24.03元/股，成交1.16亿元，换手率1.06%，总市值 112.60亿元。 资金流向方面，主力资金净流出217.94万元，特大单买入218.35万元，占比1.88%，卖出363.82万元，占 比3.13%；大单买入2045.63万元，占比17.59%，卖出2118.09万元，占比18.21%。 截至9月30日，伊之密股东户数3.04万，较上期增加0.44%；人均流通股14923股，较上期减少0.44%。 2025年1月-9月，伊之密实现营业收入43.06亿元，同比增长17.21%；归母净利润5.64亿元，同比增长 17.45%。 分红方面，伊之密A股上市后累计派现11.92亿元。近三年，累计派现5.78亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，伊之密十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通 股东，持股2555.01万股，相比上期增加1245.18万股。国投证券股份有限公司位居第三大流通股东，持 股816.80万股，相比上期减少30.20万股。南方中证1000ETF（512100）位居第十大流通股东，持股 300.02万股，为新进股 ...

投资评级与价格 - 投资评级为买入，且为维持评级 [1] - 当前股价为24.51元 [1] - 未来12个月目标价为39.00元，潜在上涨空间约59% [1] 核心观点与业绩表现 - 公司前三季度业绩稳健增长，营业收入达43.06亿元，同比增长17.21%，归母净利润达5.64亿元，同比增长17.45% [8] - 2025年第三季度增长加速，营业收入为15.59亿元，同比增长19.62%，归母净利润为2.20亿元，同比增长21.24% [8] - 业绩增长得益于行业景气度平稳、运营效率提升、销售布局强化及持续研发投入 [8] - 公司主导的《半固态镁合金注射成型机》行业标准审议通过，彰显其技术实力与行业引领地位 [6] - 公司坚持“标准引领、创新驱动”的发展理念，推动行业技术进步 [6] 盈利能力与费用控制 - 2025年前三季度销售毛利率为31.87%，同比下降2.23个百分点 [8] - 销售净利率为13.36%，同比微降0.07个百分点 [8] - 期间费用率控制良好，为17.82%，同比下降2.36个百分点，其中研发费用率为4.64%，同比下降0.32个百分点 [8] - 预计中长期在新品渗透率提升、市场份额扩大及运营效率优化等因素推动下，盈利能力有望提升 [8] 海外业务拓展 - 海外业务拓展顺利，注塑机出口增速高于行业平均水平，尤其在越南、巴西等新兴市场需求旺盛 [8] - 公司已在印度设厂、成立德国研发中心，并设立巴西、越南等服务中心，以快速响应海外客户需求 [8] - 压铸机业务依托欧洲、北美技术服务中心，推动高端压铸装备出口增长，迎合汽车零部件本地化生产趋势 [8] - 公司与瑞士DGS中国子公司签署镁合金半固态注射成型战略协议，有望借助DGS的模具、工艺及车企资源，加速进入国际一线车企供应链 [8] 产能扩张与智能制造 - 公司稳步推进自动化、智能化产线建设，五沙第三工厂已投入使用，智能化水平行业先进 [8] - 华东基地（一期）已完成主体结构封顶，规划年产能超1000台中大型注塑机，丰富华东市场产品供给 [9] - 子公司拟斥资3.74亿元取得约53亩工业用地新建装备制造基地，旨在提升规模化生产能力和订单响应速度 [9] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为59.40亿元、72.81亿元、86.12亿元，归母净利润分别为7.19亿元、9.12亿元、10.84亿元 [10][11] - 对应每股收益（EPS）分别为1.53元、1.95元、2.31元 [10] - 基于当前股价，2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为16倍、13倍、11倍 [11] - 估值依据为给予2026年20倍市盈率，对应目标价39.00元，维持“买入”评级 [11] 相对市场表现 - 近12个月绝对收益为2.36%，但相对沪深300指数的相对收益为-12.02% [4] - 近1个月和3个月的相对收益分别为-4.86%和-0.36% [4]

公司业务与产品 - 公司所属模压成型装备行业，是高分子材料及金属成型领域的系统集成供应商，主要产品包括注塑机、压铸机和橡胶机 [3] - 半固态镁合金注射成型机采用压铸与注塑工艺一体化的成型方式，应用于新能源汽车电机零件与中控仪表板横梁等大型关键零部件 [3] 注塑机业务表现 - 2021年下半年起注塑机国内市场需求从火爆转向平稳，2022年行业景气度同比下滑，但公司发展势头良好 [4] - 2023年注塑机行业景气度回升，需求稳定，2024年行业稳步发展，市场规模扩大，公司注塑机销售收入同比较快增长，增速优于行业整体水平 [4] - 2025年国内注塑机需求整体稳健，传统下游如家电、日用品平稳增长，公司在新能源汽车、消费电子领域订单提升，海外市场表现强劲，前三季度出口增速高于行业平均水平 [8] 压铸机业务与技术 - 2025年压铸机行业呈现技术创新与智能化升级趋势，亚太地区需求强劲，北美和欧洲高端制造发展稳定 [7] - 公司推出LEAP系列大型压铸机，在一体化压铸领域取得显著成果，包括7000T、9000T等超大型压铸机，采用先进压射技术、智能控制技术和伺服补偿技术 [7] - 国内大型一体化压铸需求持续升温，公司6000T以上超大型压铸机订单稳步增长，与多家头部新能源车企深度合作，半固态镁合金成型领域实现突破 [9] 产能与供应链布局 - 国内顺德高黎工厂占地8万平方米，生产压铸机及半固态镁合金注射成型机；五沙第一工厂占地8.1万平方米，生产注塑机；五沙第二工厂占地9.2万平方米，生产全电动注塑机等；五沙第三工厂占地17.8万平方米，2022年底投产，生产注塑机及重型压铸机；苏州吴江工厂占地3.3万平方米，生产两板式注塑机等；2024年9月浙江南浔竞得11.0万平方米土地，计划打造华东生产基地 [5] - 海外美国俄亥俄工厂及北美技术中心支持HPM产品生产；印度古吉拉特邦工厂全面投入使用，生产注塑机 [5][6] - 公司成立供应链管理中心，加强供应链管理，确保满足生产需求 [6] 下游行业分布 - 汽车行业是公司下游占比最大的行业，受益于新能源汽车发展和轻量化趋势 [10] - 3C行业2025年保持稳健发展，家电和日用品行业持续回暖 [10] 全球化战略与海外市场 - 公司业务覆盖90多个国家和地区，拥有超过40个海外经销商 [11] - 在印度、德国、巴西、越南等地设立工厂、研发中心或服务中心，利用YIZUMI和HPM双品牌优势开拓市场 [11] - 2024年度公司外销收入继续保持快速增长态势 [11]

财务业绩 - 2025年第三季度实现归母净利润2.20亿元，同比增长21.24% [1] - 2025年前三季度出口表现强劲 [1] - 业绩增长延续 [1] 业务驱动因素 - 海内外需求共振推动业绩增长 [1] - 注塑机与压铸机业务双线增长 [1] - 海外收入增长受海外产能与渠道建设拉动 [1] 市场与行业趋势 - 受益于全球制造业向东南亚、墨西哥、中东欧转移 [1] - 新兴市场贡献增量显著 [1] - 高端产品矩阵契合下游轻量化、精密化需求 [1] 公司竞争力 - 压铸机与注塑机技术优势明显 [1] - 公司持续高研发投入突破前沿技术 [1] - 构筑长期竞争护城河 [1] 公司治理 - 中长期激励落地，绑定团队赋能成长 [1] - 设置严格退出与追责机制，形成"激励-约束-问责"闭环 [1] - 激励约束机制与薪酬管理制度协同，促使公司稳健经营 [1]

行业概况 - 中国塑料机械行业起步于上世纪五十年代末，经过60多年发展已形成完整产业体系，中国塑机产量已连续20年位居世界第一 [4] - 中国塑料机械产量占世界比重超过50%，销售收入占比约为35% [5] - 注塑机领域呈现一超多强的竞争格局，分析主角为市占率第二的伊之密，第一名为海天国际 [5] 公司业务 - 公司前身伊之密有限成立于2002年，2003年第一批注塑机研制成功，2004年成立压铸机事业部，开启注塑、压铸双轮驱动格局，后续拓展橡胶机、机器人自动化系统等业务 [6] - 公司是一家专注于高分子材料及金属成型领域的系统集成供应商，核心产品为注塑机和压铸机，两类业务均有一定规模且在业内排名靠前 [7] - 注塑机主要有通用机型和专用机型，应用于汽车、家电、3C、包装等行业；压铸机主要有冷室压铸机、专用机型和镁合金系列机型，应用于汽车、摩托车、3C、家电等行业 [8] 财务业绩 - 2025年前三季度公司营收43.1亿元，同比增长17.2% [9] - 2025年第三季度公司实现营业收入15.6亿元，同比增长19.6% [11] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润达5.6亿元，同比增长17.4%，已接近去年全年水平，公司非经常性损益很低，净利润质量足 [11] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润达2.2亿元，同比增长21.2%，有加速态势 [13]

宏观经济与行业景气度 - 7月至9月制造业PMI持续处于收缩区间，反映宏观层面资本开支意愿相对疲软 [1] - 投资者关注PMI反映的行业整体景气度情况 [1] 下游客户需求分析 - 投资者询问下游客户如汽车、家电、3C等领域对压铸机、注塑机的需求是否出现结构性分化 [1] 公司经营与订单状况 - 公司经营情况较好，需求和订单保持较强韧性 [1] - 公司订单节奏和能见度与PMI反映的行业整体景气度可能存在背离 [1]

投资评级 - 报告对伊之密（300415.SZ）的投资评级为“优于大市”（维持）[1][5] 核心观点 - 公司是国内领先的模压成型设备供应商，注塑机业务有望持续受益于国内市场份额提升及出口拉动，压铸机业务受益于中高端LEAP系列带来的竞争力强化，镁合金注射产品处于国内龙头地位，有望受益于人形机器人、新能源汽车等结构件的轻量化趋势[3] - 公司收入利润保持双位数增长，主要受益于下游需求稳健及产能效率提升，预计全年业绩将延续稳定增长态势[1] - 公司持续加大智能制造投入，产能持续扩张，看好其长期竞争力，海外市场加速布局，出口增速高于行业平均水平[2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入43.06亿元，同比增长17.21%，实现归母净利润5.64亿元，同比增长17.45%[1] - 2025年第三季度单季度实现营业收入15.59亿元，同比增长19.62%，实现归母净利润2.20亿元，同比增长21.24%[1] - 2025年前三季度公司毛利率为33.27%，净利率为14.18%，同比分别变动-1.74和-0.18个百分点[1] - 2025年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为7.44%/5.27%/4.25%/1.89%，分别同比变动-1.80/-0.19/-0.25/+0.51个百分点，销售费用率大幅下降[1] 产能扩张与智能制造 - 公司已投入使用的五沙第三工厂运行良好，智能化处于行业先进水平[2] - 公司持续规划投入更先进的智能仓储中心和智能制造基地，并已开工建设华东制造基地（南浔）一期工厂，将为华南区域的物流效率提升和华东区域的提产增效提供坚实基础[2] - 公司拟在顺德投资3.74亿元用于进一步提升规模化生产能力和订单响应速度[2] 行业景气与海外布局 - 根据海关数据，2025年1-9月我国注塑机出口金额127.55亿元，同比增长22.04%，其中9月出口金额13.35亿元，同比小幅下滑2.97%，出口短期增速下滑但仍然延续较好趋势[2] - 受益于全球制造业向东南亚、墨西哥、中东欧等地区转移，公司在泰国、墨西哥等地加快本地化布局，2025年前三季度出口增速高于行业平均水平，尤其在越南、巴西等新兴市场中小型注塑机需求旺盛[2] - 公司在印度等重要市场实施本土化投资及经营[2] 盈利预测与估值 - 报告维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.06亿元/7.98亿元/8.95亿元，对应每股收益分别为1.51元/1.70元/1.91元[3][4] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为58.73亿元/65.02亿元/71.45亿元，同比增长率分别为16.0%/10.7%/9.9%[4] - 预计公司2025-2027年市盈率（PE）分别为16倍/14倍/13倍[3][4] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为21.3%/21.3%/21.1%[4]

公司基本情况 - 公司成立于2004年2月6日，于2015年1月23日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的装备制造企业，专注于注塑机、压铸机等设备的研发与生产 [1] - 主营业务涵盖注塑机、压铸机、橡胶机、高速包装系统及模具、机器人自动化系统 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入43.06亿元，行业排名4/89，高于行业平均数12.1亿元和中位数5.96亿元 [2] - 2025年三季度净利润5.75亿元，行业排名4/89，高于行业平均数1.11亿元和中位数3437.12万元 [2] - 2025年前三季度营收稳健增长，单季度业绩屡创新高，注塑机、压铸机、橡胶机三项业务齐头并进 [5] - 2025Q3公司延续上半年趋势实现较高增速，注塑机和压铸机均实现增长 [6] 财务指标分析 - 2025年三季度公司毛利率为31.87%，虽低于去年同期的34.10%，但高于行业平均28.52% [3] - 2025年三季度伊之密资产负债率为61.60%，高于去年同期的55.93%，且高于行业平均42.80% [3] - 2025Q3毛利率环比回升，费用管控良好 [6] 股东结构与变动 - 截至2025年9月30日，伊之密A股股东户数为3.04万，较上期增加0.44% [5] - 户均持有流通A股数量为1.49万，较上期减少0.44% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股2555.01万股，较上期增加1245.18万股 [5] - 国投证券位居第三，持股816.80万股，较上期减少30.20万股 [5] - 南方中证1000ETF为新进第十大股东，持股300.02万股 [5] 管理层信息 - 公司控股股东为佳卓控股有限公司，实际控制人为梁敬华、甄荣辉、陈立尧 [4] - 董事长甄荣辉2024年薪酬174.78万，2023年为177.12万，同比减少2.34万元 [4] 机构观点与未来展望 - 东吴证券维持公司2025-2027年归母净利润预测为7.05/8.33/9.79亿元，维持"增持"评级 [5] - 西南证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.2亿元、8.5亿元、10.0亿元 [6] - 未来三年归母净利润将保持18%的复合增长率，西南证券维持"买入"评级 [6] - 公司在手订单充沛，现金流质量优化，拟投资3.74亿加码智能制造 [5]