量化模型与构建方式 1. **模型名称**：多资产择时模型[3][6][7] * **模型构建思路**：该模型是一个基于量化信号的多资产择时模型，旨在预测多种资产（包括国债、信用债、股票指数、商品等）在未来短期内的价格上行概率，并据此生成看多、调整（看空）或震荡的交易观点[3][6][7]。 * **模型具体构建过程**： 1. **模型输出**：模型每日对每个资产输出一个“原始信号”值，该值为一个百分比，代表模型对未来短期内该资产价格（对于利率债和信用债，指到期收益率；对于股指和商品，指价格指数）上行的概率估计[7]。 2. **信号平滑**：对原始信号进行5日移动平均（MA5）处理，得到“择时信号MA5”[3][6][7]。公式为： $$MA5_t = \frac{Signal_t + Signal_{t-1} + Signal_{t-2} + Signal_{t-3} + Signal_{t-4}}{5}$$ 其中，$Signal_t$ 代表第 $t$ 日的原始信号，$MA5_t$ 代表第 $t$ 日的5日移动平均信号。 3. **观点生成**：将平滑后的信号（MA5）与预设的阈值进行比较，生成最终的多空观点[7]。对于利率债和信用债（如30年国债、3年AAA中短票等），阈值设定为：MA5 > 60% 看空（报告表述为“调整”），MA5 < 40% 看多，介于两者之间为“震荡”[7]。对于股指和商品（如万得全A指数、COMEX黄金等），阈值设定相反：MA5 > 60% 看多，MA5 < 40% 看空（报告表述为“调整”），介于两者之间为“震荡”[7]。 模型的回测效果 （注：报告未提供模型历史回测的统计指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等），仅提供了特定交易日（2026年3月12日及前几日）的信号输出和多空观点。因此，以下为模型在报告发布日的具体信号取值和生成的观点。） 1. **多资产择时模型**，**30年国债**原始信号68.41%，MA5信号63.62%，模型观点为【调整】[3][6] 2. **多资产择时模型**，**3年AAA中短票**原始信号6.32%，MA5信号46.09%，模型观点为【震荡】[3][6] 3. **多资产择时模型**，**10年国债**原始信号72.72%，MA5信号41.91%，模型观点为【震荡】[3][6] 4. **多资产择时模型**，**2年国债**原始信号20.57%，MA5信号13.86%，模型观点为【看多】[3][6] 5. **多资产择时模型**，**万得全A指数**原始信号67.82%，MA5信号68.15%，模型观点为【调整】[3][6] 6. **多资产择时模型**，**中证红利全收益指数**原始信号36.60%，MA5信号24.23%，模型观点为【看多】[3][6] 7. **多资产择时模型**，**恒生科技指数**原始信号71.60%，MA5信号55.90%，模型观点为【震荡】[3][6] 8. **多资产择时模型**，**科创50指数**原始信号77.20%，MA5信号70.23%，模型观点为【调整】[3][6] 9. **多资产择时模型**，**万得微盘指数**原始信号15.06%，MA5信号27.42%，模型观点为【看多】[3][6] 10. **多资产择时模型**，**国证2000指数**原始信号71.97%，MA5信号56.53%，模型观点为【震荡】[3][6] 11. **多资产择时模型**，**COMEX黄金**原始信号14.39%，MA5信号12.22%，模型观点为【看多】[3][6] 12. **多资产择时模型**，**IPE布油**原始信号53.05%，MA5信号37.75%，模型观点为【看多】[3][6][7] （注：报告未涉及独立的量化因子构建与分析，因此“量化因子与构建方式”及“因子的回测效果”部分无相关内容。）