量化模型与构建方式 1. **模型名称**：多空动能择时模型[1][2][6] **模型构建思路**：该模型通过计算特定指标（原始信号）来量化市场的多空动能，并基于该信号的数值及其移动平均线（MA5）来判断市场未来走势，生成“看多”、“调整”或“震荡”的观点[1][2][6]。 **模型具体构建过程**： * **步骤1：计算原始信号**。模型为每个标的（如30年国债、万得全A指数等）计算一个原始信号百分比值。该值代表模型计算出的市场多空动能强度，具体计算逻辑未在报告中详细披露，但可能基于价格、成交量或其他市场微观结构数据[2][6]。 * **步骤2：计算平滑信号**。对原始信号进行5日移动平均（MA5）处理，以平滑短期波动，得到更稳定的趋势信号。计算公式为： $$MA5_t = \frac{Signal_{t} + Signal_{t-1} + Signal_{t-2} + Signal_{t-3} + Signal_{t-4}}{5}$$ 其中，$MA5_t$ 代表第t日的5日移动平均值，$Signal_{t}$ 代表第t日的原始信号值[2][6]。 * **步骤3：生成交易观点**。结合原始信号和其MA5值，按照预设的阈值规则生成最终的交易观点（看多、调整、震荡）。具体规则未在报告中明确给出，但从结果推断，可能涉及比较原始信号与MA5，或两者与固定阈值（如50%）的关系[2][6]。 **模型评价**：该模型是一个应用于多类资产（债券、股票、商品）的通用择时框架，旨在捕捉市场动能的转折点。其优势在于规则明确，输出直观[1][2][6]。 模型的回测效果 （注：报告未提供模型在历史样本外的长期回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等。仅提供了模型在报告发布时点对各个标的的最新信号状态和观点[2][6][7]。） 1. **多空动能择时模型**，对30年国债的观点为【调整】，原始信号86.06%，MA5信号78.05%，信号持续超过10个交易日[2][6]。 2. **多空动能择时模型**，对3年AAA中短票的观点为【震荡】，原始信号44.54%，MA5信号51.95%，信号持续2个交易日[2][6]。 3. **多空动能择时模型**，对10年国债的观点为【震荡】，原始信号84.94%，MA5信号57.90%，信号持续2个交易日[2][6]。 4. **多空动能择时模型**，对2年国债的观点为【看多】，原始信号8.02%，MA5信号14.70%，信号持续超过10个交易日[2][6]。 5. **多空动能择时模型**，对万得全A指数的观点为【调整】，原始信号82.39%，MA5信号78.87%，信号持续5个交易日[2][6]。 6. **多空动能择时模型**，对中证红利全收益指数的观点为【调整】，原始信号74.71%，MA5信号76.97%，信号持续9个交易日[2][6]。 7. **多空动能择时模型**，对恒生科技指数的观点为【调整】，原始信号82.16%，MA5信号83.97%，信号持续10个交易日[2][6]。 8. **多空动能择时模型**，对科创50指数的观点为【调整】，原始信号76.15%，MA5信号82.51%，信号持续超过10个交易日[2][6]。 9. **多空动能择时模型**，对万得微盘指数的观点为【调整】，原始信号77.13%，MA5信号76.64%，信号持续5个交易日[2][6]。 10. **多空动能择时模型**，对国证2000指数的观点为【调整】，原始信号81.50%，MA5信号84.27%，信号持续超过10个交易日[2][6]。 11. **多空动能择时模型**，对COMEX黄金的观点为【震荡】，原始信号39.61%，MA5信号42.29%，信号持续5个交易日[2][6][7]。 12. **多空动能择时模型**，对IPE布油的观点为【震荡】，原始信号46.07%，MA5信号40.68%，信号持续超过10个交易日[2][6][7]。 量化因子与构建方式 （注：报告未详细阐述用于构建上述择时模型的具体底层量化因子。仅提及模型存在“因子失效风险”，表明其内部可能依赖一个或多个量化因子进行信号计算，但未说明这些因子的名称、构建思路和过程[8]。） 因子的回测效果 （注：报告未提供任何具体量化因子的测试结果或绩效指标[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14]。）

量化模型与构建方式 1. **模型名称：多资产择时模型**[3][7][8] * **模型构建思路**：该模型旨在对多种资产（包括不同期限的国债、信用债、股票指数、商品等）的未来短期走势进行概率化预测，并基于预测概率生成明确的多空或震荡观点[3][7][8]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细描述模型的具体构建过程、所使用的算法或因子。模型的核心输出是一个“原始信号”，该信号是一个百分比数值，代表模型对未来短期内资产价格（对于债券是到期收益率，对于股票和商品是指数）上行概率的估计[8]。模型最终观点（看多、调整、震荡）的生成规则如下： 1. 对于利率债（如国债）和信用债（如中短票）：当原始信号大于60%时，模型观点为“调整”（看空收益率上行）；当原始信号小于40%时，模型观点为“看多”（看空收益率下行）；当原始信号介于40%和60%之间时，模型观点为“震荡”[8]。 2. 对于股票指数和商品：当原始信号大于60%时，模型观点为“调整”（看多指数上行）；当原始信号小于40%时，模型观点为“看多”（看空指数下行）；当原始信号介于40%和60%之间时，模型观点为“震荡”[8]。 3. 除了原始信号，模型还计算了其5日移动平均值（MA5），作为平滑后的信号参考[3][7][8]。 模型的回测效果 （注：报告未提供模型的历史回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等。仅提供了截至报告日（2026-03-27）的最新信号和观点。） 1. **多资产择时模型**，截至2026-03-27的模型输出如下[3][7][8]： * **30年国债**：原始信号82.96%，MA5信号74.29%，模型观点为【调整】，信号持续超过10个交易日。 * **3年AAA中短票**：原始信号65.06%，MA5信号70.31%，模型观点为【调整】，信号持续4个交易日。 * **10年国债**：原始信号32.66%，MA5信号60.66%，模型观点为【调整】，信号持续9个交易日。 * **2年国债**：原始信号14.63%，MA5信号14.69%，模型观点为【看多】，信号持续超过10个交易日。 * **万得全A指数**：原始信号83.02%，MA5信号64.68%，模型观点为【调整】，信号持续3个交易日。 * **中证红利全收益指数**：原始信号75.64%，MA5信号79.54%，模型观点为【调整】，信号持续7个交易日。 * **恒生科技指数**：原始信号85.67%，MA5信号77.95%，模型观点为【调整】，信号持续8个交易日。 * **科创50指数**：原始信号85.68%，MA5信号81.43%，模型观点为【调整】，信号持续超过10个交易日。 * **万得微盘指数**：原始信号84.58%，MA5信号67.86%，模型观点为【调整】，信号持续3个交易日。 * **国证2000指数**：原始信号91.59%，MA5信号79.07%，模型观点为【调整】，信号持续超过10个交易日。 * **COMEX黄金**：原始信号57.89%，MA5信号42.29%，模型观点为【震荡】，信号持续4个交易日。 * **IPE布油**：原始信号39.42%，MA5信号44.75%，模型观点为【震荡】，信号持续超过10个交易日。 量化因子与构建方式 （注：报告未提及任何具体的量化因子及其构建方式。） 因子的回测效果 （注：报告未提及任何具体的量化因子及其测试结果。）

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：多资产择时模型[1][2][6] **模型构建思路**：该模型旨在对多种资产（包括债券、股票、商品等）进行多空动能判断，生成“看多”、“调整”或“震荡”的择时观点[2][6] **模型具体构建过程**： * **第一步：生成原始信号**。模型首先为每个标的计算一个“原始信号”，该信号是一个百分比数值，代表模型判断的看空动能强度[2][6]。例如，30年国债的原始信号为73.10%[2][6]。报告未披露原始信号的具体计算方法和所依赖的因子。 * **第二步：计算平滑信号**。对原始信号进行移动平均平滑处理，以降低噪音。报告中采用了5日移动平均（MA5）[2][6]。计算公式为： $$MA5_t = \frac{1}{5} \sum_{i=0}^{4} Signal_{t-i}$$ 其中，\(MA5_t\) 代表在交易日t的5日移动平均值，\(Signal_{t-i}\) 代表交易日t-i的原始信号值。 * **第三步：生成模型观点**。根据平滑后的信号（MA5）数值区间，将观点划分为三类[2][6]： * **看多**：MA5值处于低位（例如2年国债MA5为10.80%）[2][6]。 * **调整**：MA5值处于高位（例如30年国债MA5为73.46%）[2][6]。 * **震荡**：MA5值处于中间区间（例如IPE布油MA5为48.82%）[2][6]。 报告未明确给出三个观点对应的具体阈值。 * **第四步：跟踪信号持续性**。模型同时记录当前观点持续的交易日天数[2][6]。 模型的回测效果 （注：报告为每日观点输出，未提供历史回测的绩效指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。报告中展示的是模型在特定时点（2026年3月26日）对各个标的的最新信号和观点[2][6]。） 1. **多资产择时模型**，**30年国债**原始信号值73.10%，MA5信号值73.46%，模型观点为“调整”，信号持续10个交易日[2][6] 2. **多资产择时模型**，**3年AAA中短票**原始信号值73.81%，MA5信号值80.07%，模型观点为“调整”，信号持续2个交易日[2][6] 3. **多资产择时模型**，**10年国债**原始信号值69.40%，MA5信号值74.91%，模型观点为“调整”，信号持续7个交易日[2][6] 4. **多资产择时模型**，**2年国债**原始信号值17.95%，MA5信号值10.80%，模型观点为“看多”，信号持续超过10个交易日[2][6] 5. **多资产择时模型**，**万得全A指数**原始信号值64.74%，MA5信号值65.43%，模型观点为“调整”，信号持续1个交易日[2][6] 6. **多资产择时模型**，**中证红利全收益指数**原始信号值76.94%，MA5信号值72.05%，模型观点为“调整”，信号持续5个交易日[2][6] 7. **多资产择时模型**，**恒生科技指数**原始信号值79.89%，MA5信号值80.42%，模型观点为“调整”，信号持续6个交易日[2][6] 8. **多资产择时模型**，**科创50指数**原始信号值78.50%，MA5信号值78.98%，模型观点为“调整”，信号持续超过10个交易日[2][6] 9. **多资产择时模型**，**万得微盘指数**原始信号值66.86%，MA5信号值62.01%，模型观点为“调整”，信号持续1个交易日[2][6] 10. **多资产择时模型**，**国证2000指数**原始信号值76.44%，MA5信号值76.88%，模型观点为“调整”，信号持续9个交易日[2][6] 11. **多资产择时模型**，**COMEX黄金**原始信号值31.26%，MA5信号值51.98%，模型观点为“震荡”，信号持续1个交易日[2][7] 12. **多资产择时模型**，**IPE布油**原始信号值57.93%，MA5信号值48.82%，模型观点为“震荡”，信号持续8个交易日[2][7] 量化因子与构建方式 （注：报告中未详细披露用于生成原始信号的具体量化因子及其构建方法。）

报告行业投资评级 - 报告未给出行业投资评级相关结论 报告的核心观点 - 看多3年AAA中短票、2年国债、万得微盘指数 [2][3][6] - 调整30年国债、10年国债、万得全A指数、中证红利全收益指数、恒生科技指数、科创50指数、国证2000指数 [2][3][6] - COMEX黄金、IPE布油呈震荡态势 [2][6][7] 各品种原始信号、MA5、模型观点及信号持续时间 国债 - 30年国债原始信号72.23%，MA5为71.18%，模型观点为调整，信号持续6个交易日 [2][6][7] - 3年AAA中短票原始信号93.88%，MA5为27.75%，模型观点为看多，信号持续4个交易日 [2][6][7] - 10年国债原始信号77.63%，MA5为66.70%，模型观点为调整，信号持续3个交易日 [2][6][7] - 2年国债原始信号5.82%，MA5为27.35%，模型观点为看多，信号持续超过10个交易日 [2][6][7] 指数 - 万得全A指数原始信号82.26%，MA5为60.51%，模型观点由震荡转为调整，信号持续1个交易日 [2][6] - 中证红利全收益指数原始信号46.79%，MA5为61.58%，模型观点由震荡转为调整，信号持续1个交易日 [2][6] - 恒生科技指数原始信号87.97%，MA5为71.03%，模型观点为调整，信号持续2个交易日 [2][6] - 科创50指数原始信号77.75%，MA5为73.52%，模型观点为调整，信号持续超过10个交易日 [2][6] - 万得微盘指数原始信号60.71%，MA5为30.48%，模型观点为看多，信号持续7个交易日 [2][6] - 国证2000指数原始信号62.11%，MA5为61.27%，模型观点为调整，信号持续4个交易日 [2][6] 商品 - COMEX黄金原始信号53.33%，MA5为58.47%，模型观点为震荡，信号持续2个交易日 [2][6][7] - IPE布油原始信号28.07%，MA5为41.07%，模型观点为震荡，信号持续4个交易日 [2][6][7] 各品种近10交易日预测概率及多空观点 国债 - 30年国债和3年AAA中短票在2026年3月6日至3月19日有不同的收益率、单日择时信号、择时信号MA5及模型多空观点 [7] - 10年国债和2年国债在2026年3月6日至3月19日有不同的收益率、单日择时信号、择时信号MA5及模型多空观点 [7] 指数 - 万得全A指数和中证红利全收益指数在2026年3月6日至3月19日有不同的指数值、单日择时信号、择时信号MA5及模型多空观点 [7] - 恒生科技指数和科创50指数在2026年3月6日至3月19日有不同的指数值、单日择时信号、择时信号MA5及模型多空观点 [7] - 万得微盘指数和国证2000指数在2026年3月6日至3月19日有不同的指数值、单日择时信号、择时信号MA5及模型多空观点 [7] 商品 - COMEX黄金和IPE布油在2026年3月6日至3月19日有不同的指数值、单日择时信号、择时信号MA5及模型多空观点 [7]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：多资产择时模型[1][5] * **模型构建思路**：该模型旨在对多种资产（包括利率债、信用债、股票指数、商品等）的未来短期走势进行概率化预测，并基于预测概率生成看多、调整（看空）或震荡的交易观点[1][5][6]。 * **模型具体构建过程**：模型的核心是计算一个“原始信号”，即模型对未来短期内资产价格（对于股指和商品）或到期收益率（对于债券）上行的概率估计[6]。报告未详细披露该概率的具体计算方法和所使用的因子。在得到每日的原始信号（概率估计值）后，会计算其5日移动平均值（MA5）以平滑信号[1][5]。最后，将原始信号或MA5与预设的阈值进行比较，以生成最终的多空观点[6]。具体规则如下： * 对于**利率债（如国债）和信用债（如中短票）**：当信号大于60%时，模型观点为“调整”（看空收益率下行）；当信号小于40%时，模型观点为“看多”（看多收益率上行）；信号在40%至60%之间时，观点为“震荡”[6]。 * 对于**股指和商品**：当信号大于60%时，模型观点为“看多”（看多价格上涨）；当信号小于40%时，模型观点为“调整”（看空价格下跌）；信号在40%至60%之间时，观点为“震荡”[6]。 * 公式：报告未给出原始信号的计算公式，但给出了信号平滑及观点生成的逻辑描述。 * **模型评价**：模型覆盖资产广泛，包括固收和权益等多类资产，提供了统一的量化择时框架[1][5]。其观点生成依赖于固定的阈值规则，逻辑清晰直接。 模型的回测效果 （注：报告主要展示了模型在特定日期的信号输出和观点，而非历史回测的统计指标。以下根据报告内容整理模型在2026年3月17日的信号取值及生成的观点。） 1. **多资产择时模型**，**30年国债**原始信号76.88%，MA5信号67.56%，模型观点为【调整】[1][5] 2. **多资产择时模型**，**3年AAA中短票**原始信号17.77%，MA5信号26.20%，模型观点为【看多】[1][5] 3. **多资产择时模型**，**10年国债**原始信号74.05%，MA5信号60.92%，模型观点为【调整】[1][5] 4. **多资产择时模型**，**2年国债**原始信号7.40%，MA5信号30.40%，模型观点为【看多】[1][5] 5. **多资产择时模型**，**万得全A指数**原始信号35.32%，MA5信号64.67%，模型观点为【调整】[1][5] 6. **多资产择时模型**，**中证红利全收益指数**原始信号65.65%，MA5信号55.78%，模型观点为【震荡】[1][5] 7. **多资产择时模型**，**恒生科技指数**原始信号62.49%，MA5信号59.50%，模型观点为【震荡】[1][5] 8. **多资产择时模型**，**科创50指数**原始信号86.91%，MA5信号77.16%，模型观点为【调整】[1][5] 9. **多资产择时模型**，**万得微盘指数**原始信号22.76%，MA5信号16.86%，模型观点为【看多】[1][5] 10. **多资产择时模型**，**国证2000指数**原始信号49.34%，MA5信号66.20%，模型观点为【调整】[1][5] 11. **多资产择时模型**，**COMEX黄金**原始信号74.78%，MA5信号38.96%，模型观点为【看多】[1][5] 12. **多资产择时模型**，**IPE布油**原始信号60.69%，MA5信号49.96%，模型观点为【震荡】[1][5]

报告行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的“看好”、“中性”或“看淡”评级，其核心内容是基于量化模型对多个资产类别（包括债券、股票指数、商品）的短期多空观点进行判断 [3][6] 报告核心观点 - 量化模型对多个关键资产给出了明确的短期多空观点，整体上对部分债券和商品持看多态度，而对部分股票指数和超长期国债持调整或震荡观点 [3][6] - 对于债券市场，模型看多3年AAA中短票和2年国债，对30年国债持调整观点，对10年国债持震荡观点 [3][6] - 对于股票市场，模型看多万得微盘指数，对万得全A指数、科创50指数、国证2000指数持调整观点，对中证红利全收益指数、恒生科技指数持震荡观点 [3][6] - 对于商品市场，模型看多COMEX黄金，对IPE布油持震荡观点 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 量化日报 | 超长仍处调整区间 - 模型观点汇总：看多资产包括3年AAA中短票、2年国债、COMEX黄金、IPE布油；调整资产包括30年国债、恒生科技指数、科创50指数、国证2000指数；震荡资产包括10年国债、中证红利全收益指数、万得全A指数、万得微盘指数 [6] - **30年国债**：原始信号为62.58%，其5日移动平均（MA5）为66.26%，模型观点为【调整】，信号已持续【3】个交易日 [3][6] - **3年AAA中短票**：原始信号为16.06%，MA5为31.40%，模型观点由【震荡】转为【看多】，信号持续【1】个交易日 [3][6] - **10年国债**：原始信号为64.12%，MA5为49.35%，模型观点为【震荡】，信号持续【3】个交易日 [3][6] - **2年国债**：原始信号为29.05%，MA5为30.52%，模型观点为【看多】，信号持续【超过10】个交易日 [3][6] - **万得全A指数**：原始信号为73.94%，MA5为74.91%，模型观点为【调整】，信号持续【3】个交易日 [3][6] - **中证红利全收益指数**：原始信号为70.45%，MA5为46.67%，模型观点由【看多】转为【震荡】，信号持续【1】个交易日 [3][6] - **恒生科技指数**：原始信号为58.13%，MA5为53.25%，模型观点为【震荡】，信号持续【4】个交易日 [3][6] - **科创50指数**：原始信号为75.95%，MA5为69.47%，模型观点为【调整】，信号持续【超过10】个交易日 [3][6] - **万得微盘指数**：原始信号为18.67%，MA5为16.99%，模型观点为【看多】，信号持续【4】个交易日 [3][6] - **国证2000指数**：原始信号为43.82%，MA5为60.99%，模型观点为【调整】，信号持续【2】个交易日 [3][6] - **COMEX黄金**：原始信号为28.71%，MA5为25.89%，模型观点为【看多】，信号持续【超过10】个交易日 [3][6] - **IPE布油**：原始信号为62.79%，MA5为47.48%，模型观点由【看多】转为【震荡】，信号持续【1】个交易日 [3][6] - 模型阈值规则：对于利率（国债），模型输出百分比大于60%看空（调整），小于40%看多，中间为震荡；对于股指，模型输出百分比大于60%看多，小于40%看空（调整），中间为震荡 [7]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：择时信号模型**[7] **模型构建思路：** 基于特定模型和历史数据，计算资产在未来短期内价格上行的概率估计，并以此生成多空观点[7]。 **模型具体构建过程：** 1. 模型输入历史数据，通过特定算法（报告中未明确具体算法，如逻辑回归、机器学习模型等）计算出一个“原始信号”值，该值代表模型对资产未来短期内价格上行的概率估计，以百分比形式表示[7]。公式为： $$原始信号 = f(历史数据)$$ 其中，`f` 代表未公开的模型算法，`历史数据` 为模型输入的特征变量。 2. 对原始信号进行5日移动平均（MA5）平滑处理，以降低信号的短期波动[3][6]。 $$MA5 = \frac{1}{5} \sum_{i=0}^{4} 原始信号_{t-i}$$ 3. 根据资产类型（利率债/股指/商品）和预设的阈值，将平滑后的信号（MA5）转化为具体的多空观点[7]。 * 对于利率债（如国债、中短票）：当 MA5 > 60% 时，观点为“看空”（报告中表述为“调整”）；当 MA5 < 40% 时，观点为“看多”；在40%至60%之间时，观点为“震荡”[7]。 * 对于股指和商品（如黄金、原油）：当 MA5 > 60% 时，观点为“看多”；当 MA5 < 40% 时，观点为“看空”（报告中表述为“调整”）；在40%至60%之间时，观点为“震荡”[7]。 量化因子与构建方式 *（注：本报告主要展示模型的应用结果，未详细阐述或构建具体的量化因子。报告内容集中于模型输出的择时信号及其应用，未涉及如价值、动量、波动率等传统量化因子的构建与分析。）* 模型的回测效果 *（注：本报告为日常跟踪报告，展示了模型在多个资产上的最新信号输出，但未提供历史回测的统计指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤、信息比率（IR）等。因此，此处无法列出模型在统一口径下的量化回测指标取值。）* 因子的回测效果 *（注：本报告未涉及具体量化因子的测试，因此无相关回测效果数据。）*

报告投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的“看好”、“中性”或“看淡”评级，其核心内容是基于量化模型对各类资产（包括债券、股票指数、商品）的短期多空观点进行判断 [1][2][5] 报告核心观点 - 报告基于量化模型，对多个关键资产类别给出了明确的短期多空观点 [1][2][5] - 看多资产包括：10年期国债、2年期国债、中证红利全收益指数、万得微盘指数、COMEX黄金、IPE布油 [1][2][5] - 调整资产包括：科创50指数 [1][2][5] - 震荡资产包括：30年期国债、3年期AAA中短票、万得全A指数、恒生科技指数、国证2000指数 [1][2][5] - 恒生科技指数模型观点由【调整】转为【震荡】 [2][5] - 万得微盘指数模型观点由【震荡】转为【看多】 [2][5] 债券资产模型信号详情 - **30年期国债**：原始信号51.36%，5日移动平均（MA5）为57.04%，模型观点为【震荡】，信号持续【超过10】个交易日 [2][5] - **3年期AAA中短票**：原始信号86.23%，MA5为56.88%，模型观点为【震荡】，信号持续【5】个交易日 [2][5] - **10年期国债**：原始信号43.90%，MA5为32.36%，模型观点为【看多】，信号持续【超过10】个交易日 [2][5] - **2年期国债**：原始信号10.55%，MA5为13.88%，模型观点为【看多】，信号持续【超过10】个交易日 [2][5] 股票指数模型信号详情 - **万得全A指数**：原始信号70.48%（3月11日）或86.53%（3月10日），MA5为57.59%或49.03%，模型观点为【震荡】，信号持续【3】或【2】个交易日 [2][5] - **中证红利全收益指数**：原始信号26.14%，MA5为20.17%，模型观点为【看多】，信号持续【超过10】个交易日 [2][5] - **恒生科技指数**：原始信号43.13%，MA5为59.74%，模型观点由【调整】转为【震荡】，信号持续【1】个交易日 [2][5] - **科创50指数**：原始信号80.92%，MA5为64.28%，模型观点为【调整】，信号持续【超过10】个交易日 [2][5] - **万得微盘指数**：原始信号16.56%，MA5为30.15%，模型观点由【震荡】转为【看多】，信号持续【1】个交易日 [2][5] - **国证2000指数**：原始信号86.75%，MA5为53.01%，模型观点为【震荡】，信号持续【2】个交易日 [2][5] 商品资产模型信号详情 - **COMEX黄金**：原始信号13.41%，MA5为10.19%，模型观点为【看多】，信号持续【超过10】个交易日（数据延后一个交易日） [2][5] - **IPE布油**：原始信号51.71%，MA5为30.28%，模型观点为【看多】，信号持续【超过10】个交易日（数据延后一个交易日） [2][5][6]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：多资产择时模型[3][6][7] * **模型构建思路**：该模型是一个基于量化信号的多资产择时模型，旨在预测多种资产（包括国债、信用债、股票指数、商品等）在未来短期内的价格上行概率，并据此生成看多、调整（看空）或震荡的交易观点[3][6][7]。 * **模型具体构建过程**： 1. **模型输出**：模型每日对每个资产输出一个“原始信号”值，该值为一个百分比，代表模型对未来短期内该资产价格（对于利率债和信用债，指到期收益率；对于股指和商品，指价格指数）上行的概率估计[7]。 2. **信号平滑**：对原始信号进行5日移动平均（MA5）处理，得到“择时信号MA5”[3][6][7]。公式为： $$MA5_t = \frac{Signal_t + Signal_{t-1} + Signal_{t-2} + Signal_{t-3} + Signal_{t-4}}{5}$$ 其中，$Signal_t$ 代表第 $t$ 日的原始信号，$MA5_t$ 代表第 $t$ 日的5日移动平均信号。 3. **观点生成**：将平滑后的信号（MA5）与预设的阈值进行比较，生成最终的多空观点[7]。对于利率债和信用债（如30年国债、3年AAA中短票等），阈值设定为：MA5 > 60% 看空（报告表述为“调整”），MA5 < 40% 看多，介于两者之间为“震荡”[7]。对于股指和商品（如万得全A指数、COMEX黄金等），阈值设定相反：MA5 > 60% 看多，MA5 < 40% 看空（报告表述为“调整”），介于两者之间为“震荡”[7]。 模型的回测效果 （注：报告未提供模型历史回测的统计指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等），仅提供了特定交易日（2026年3月12日及前几日）的信号输出和多空观点。因此，以下为模型在报告发布日的具体信号取值和生成的观点。） 1. **多资产择时模型**，**30年国债**原始信号68.41%，MA5信号63.62%，模型观点为【调整】[3][6] 2. **多资产择时模型**，**3年AAA中短票**原始信号6.32%，MA5信号46.09%，模型观点为【震荡】[3][6] 3. **多资产择时模型**，**10年国债**原始信号72.72%，MA5信号41.91%，模型观点为【震荡】[3][6] 4. **多资产择时模型**，**2年国债**原始信号20.57%，MA5信号13.86%，模型观点为【看多】[3][6] 5. **多资产择时模型**，**万得全A指数**原始信号67.82%，MA5信号68.15%，模型观点为【调整】[3][6] 6. **多资产择时模型**，**中证红利全收益指数**原始信号36.60%，MA5信号24.23%，模型观点为【看多】[3][6] 7. **多资产择时模型**，**恒生科技指数**原始信号71.60%，MA5信号55.90%，模型观点为【震荡】[3][6] 8. **多资产择时模型**，**科创50指数**原始信号77.20%，MA5信号70.23%，模型观点为【调整】[3][6] 9. **多资产择时模型**，**万得微盘指数**原始信号15.06%，MA5信号27.42%，模型观点为【看多】[3][6] 10. **多资产择时模型**，**国证2000指数**原始信号71.97%，MA5信号56.53%，模型观点为【震荡】[3][6] 11. **多资产择时模型**，**COMEX黄金**原始信号14.39%，MA5信号12.22%，模型观点为【看多】[3][6] 12. **多资产择时模型**，**IPE布油**原始信号53.05%，MA5信号37.75%，模型观点为【看多】[3][6][7] （注：报告未涉及独立的量化因子构建与分析，因此“量化因子与构建方式”及“因子的回测效果”部分无相关内容。）

报告行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的“看好”、“中性”或“看淡”评级，其核心内容是基于量化模型对多个金融资产（包括国债、股指、商品等）的短期择时信号进行汇总和展示 [1][5] 报告的核心观点 - 报告核心观点基于量化模型，对各类资产给出了明确的短期操作观点：**看多**、**调整**或**震荡** [1][2][5] - 报告标题“短端确定性更高”暗示了对短期债券（如2年国债）的看多观点具有更高的确定性 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 固定收益类资产观点 - **30年国债**：模型观点为**震荡**，原始信号70.41%，5日移动平均（MA5）为57.28%，该观点已持续**10**个交易日 [2][5] - **10年国债**：模型观点为**看多**，原始信号16.18%，MA5为31.73%，该观点已持续**超过10**个交易日 [2][5] - **2年国债**：模型观点为**看多**，原始信号7.97%，MA5为14.52%，该观点已持续**超过10**个交易日 [2][5] - **3年AAA中短票**：模型观点为**震荡**，原始信号43.81%，MA5为45.71%，该观点已持续**4**个交易日 [2][5] A股主要指数观点 - **万得全A指数**：模型观点为**震荡**，原始信号86.53%，MA5为49.03%，该观点已持续**2**个交易日 [2][5] - **中证红利全收益指数**：模型观点为**看多**，原始信号20.09%，MA5为20.87%，该观点已持续**超过10**个交易日 [2][5] - **科创50指数**：模型观点为**调整**，原始信号48.43%，MA5为67.37%，该观点已持续**10**个交易日 [2][5] - **国证2000指数**：模型观点由**调整**转为**震荡**，原始信号23.29%，MA5为52.67%，震荡观点已持续**1**个交易日 [2][5] - **万得微盘指数**：模型观点为**震荡**，原始信号23.44%，MA5为43.76%，该观点已持续**4**个交易日 [2][5] 港股与商品类资产观点 - **恒生科技指数**：模型观点为**调整**，原始信号31.25%，MA5为69.62%，该观点已持续**超过10**个交易日 [2][5] - **COMEX黄金**：模型观点为**看多**，原始信号9.39%，MA5为8.98%，该观点已持续**超过10**个交易日（数据尚未收盘，延后一个交易日） [2][5] - **IPE布油**：模型观点为**看多**，原始信号48.32%，MA5为22.54%，该观点已持续**超过10**个交易日（数据尚未收盘，延后一个交易日） [2][5][6] 模型数据与历史回顾 - 报告通过图表详细列出了近10个交易日内，上述各类资产的每日择时信号、MA5、收益率或指数点位以及模型多空观点的历史变化 [6] - 模型输出百分比代表对未来短期内国债到期收益率/股指上行的概率估计，并设定了具体的看多看空阈值 [6]