公司战略调整 - 贵州茅台董事长在经销商大会上透露，公司将于2026年起不再采用分销方式 [1] - 取消分销旨在顺应市场需求，为代理商减负，缓解其因价格倒挂面临的库存与资金压力 [1][3] - 此举标志着公司从追求“单瓶暴利”的短期博弈，转向构建追求“长期合理利润”的健康商业生态 [3] - 公司提出夯实飞天茅台，做强精品茅台、生肖茅台等产品，目标是将精品茅台打造为又一大单品 [1] 渠道模式变革 - 行业调整期，直销压力增大，公司需要与经销商利益共享、风险共担 [1] - 除直营和经销外，公司增加了代售、寄售模式，经销商正在向渠道商转型 [1] - 厂商与渠道商将各自提供资源，以消费者为中心，共同从市场中稳存量、找增量 [1] - 强化市场掌控力与终端动销能力，旨在提高公司在调整周期下的整体抗风险能力 [3] 近期市场表现与财务数据 - 2025年12月28日，25年飞天茅台原箱批发参考价为1560元/瓶，较前日下跌10元；散瓶为1550元/瓶，较前日跌10元 [4] - 2025年12月29日，25年飞天茅台原箱批发参考价回升至1575元/瓶，较昨日上涨15元；散瓶回升至1560元/瓶，较昨日上涨10元 [4] - 2025年前三季度，贵州茅台实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；实现归母净利润646.26亿元，同比增长6.25% [4]