安踏品牌表现 - 25Q2安踏主品牌流水增长低单位数，增速环比放缓，预估大货和儿童均为低单位数增长[1] - 25H1安踏品牌零售金额同比中单位数增长，较Q1高单位数有所放缓[2] - 线上增速放缓主因公司控制折扣以维持品牌形象，线下折扣同比持平，线上折扣小幅加深[1][2] - 库销比保持在5个月左右，公司加强低线城市加盟店优化并于6月任命新电商负责人[1][2] FILA品牌表现 - 25Q2 FILA品牌流水同比中单位数增长，其中大货高单位数增长，Fusion和童装中单位数增长[1][3] - 25H1 FILA零售金额同比高单位数增长，线上增长表现优于线下[2][3] - 整体渠道库销比约5个月，线下折扣稳定，线上折扣有所加深[1][3] 其他品牌表现 - 25Q2其他品牌流水增长50%-55%，其中可隆增速超70%，迪桑特预估增长超40%[1][3] - 迪桑特和可隆折扣保持在9折，门店店效和会员复购率持续提升[3] - Maia Active流水增长30%以上，门店店效中双位数增长[3] 2025年下半年展望 - 公司维持2025年安踏品牌流水增长高单位数，FILA中单位数，其他品牌30%+的目标[1][4] - 7月以来流水表现较Q2好转，安踏主品牌改善明显[1][4] - 线下加盟商优化持续推进，新业态门店加速布局，预计安踏主品牌25H2增速有望提升[1][4] - 预计Amer Sports 25年对集团利润贡献达10亿元+（2024年近2亿元）[4] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为784 4亿元（+10 7%）、848 8亿元（+8 2%）、911 0亿元（+7 3%）[5] - 同期归母净利润134 1亿元（-14 0%）、149 7亿元（+11 6%）、165 4亿元（+10 5%）[5] - 剔除AMER一次性损益影响后2025年净利润同比+12 3%[5]