财务与业务表现 - 2025年度冷冻烘焙食品收入占比约53%，同比增长约7% [2] - 2025年度商超渠道收入占比约27%，同比增长约25% [3] - 2025年度餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比约22%，合计同比增速约35% [3] - 2025年度流通（经销商）渠道收入占比约51%，同比表现基本持平 [3] 渠道与市场策略 - 冷冻烘焙产品在商超、餐饮及新零售等创新渠道实现较理想增长 [2] - 公司以流通（经销商）渠道为基础，同时投入更多资源在餐饮和商超等多元化渠道发力 [6] - 销售渠道聚焦B端，覆盖烘焙店、商超、餐饮、饮品店、便利店等 [6] - 公司通过直销等合适方式覆盖工业客户 [7] 产品与研发方向 - 新品推广结合健康、低甜、轻负担等新消费需求，适配烘焙、茶饮、新零售、餐饮等多元渠道 [3] - 稀奶油产品定位于高端市场，适用于制作高档蛋糕、慕斯、西点、夹层等烘焙产品 [6] - 产品研发顺应消费者健康化、多元化、场景化需求，并考虑开发低油脂消耗量产品 [7] - 公司根据客户需求进行创新研发 [6] 成本与供应链管理 - 通过锁单、进口替代等策略把控原料成本波动 [7] - 子公司立澳油脂实现部分基础油脂（如起酥油）的内供替代外采，以降低成本 [7] - 公司会综合考虑原材料价格等因素，必要时对部分低毛利产品进行价格调整或重新核定 [7] 公司发展与资本 - 公司致力于提高产线自动化、智能化水平，通过规模效应提升生产经营效率 [2] - 公司有9.5亿元可转债尚未转股，溢价率较高，距到期还有2.8年，后续安排将综合市场环境等因素研究决定 [6]

证券研究报告：食品饮料|深度报告 行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 15404.78 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 18345.82 | | 52 | 周最低 | 15310.96 | 行业相对指数表现（相对值） 2025-05 2025-07 2025-10 2025-12 2026-02 2026-05 -15% -11% -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 21% 25% 食品饮料 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 近期研究报告 《茅台全面推进市场化转型，鸣鸣很 忙"零食王国"引领品牌新业态》 - 2026.04.20 食品饮料 2025 年年报&2 ...

证券研究报告：食品饮料|深度报告 行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 15404.78 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 18345.82 | | 52 | 周最低 | 15310.96 | 行业相对指数表现（相对值） 2025-05 2025-07 2025-10 2025-12 2026-02 2026-05 -15% -11% -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 21% 25% 食品饮料 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 近期研究报告 《茅台全面推进市场化转型，鸣鸣很 忙"零食王国"引领品牌新业态》 - 2026.04.20 食品饮料 2025 年年报&2 ...

当烘焙赛道陷入同质化内卷，总有一群心怀热爱的烘焙人愿意率先探索经典食材的创意边界！以一 颗饱满酸甜的蔓越莓为原点，撬动了整个烘焙风味与商业价值的全新想象。 前情回顾： 优鲜沛"莓好烘焙"商业之星挑战赛火热来袭！ 谁能突围拿下最终的「商业之星」称号? 历时一个月打磨， 优鲜沛"莓好烘焙"商业之星挑战赛参赛品牌的新品已经全部出炉！ 围绕优鲜沛 蔓越莓系列产品为基底风味，跳出传统搭配，拒绝千篇一律，每一款参赛新品都好吃到跺脚，创意 和颜值直接拉满！ 接下来必吃的蔓越莓新品合集，种草打卡、探店尝鲜、抄作业的赶紧码住！ （以下顺序按品牌首字母排序） 1、阿格石窑面包【酸种蔓越莓】 2、安莎烘焙 azahar bakery【蔓越莓玫瑰洛斯提克】 3、BOMBAO【草莓酵液蔓越莓软糖吐司】 4、Cavapopo【蔓越莓马卡龙】 5、chocho by OHANA【蔓越莓传统裸麦欧式面包】 6、cute cube【蔓越莓司康】 7、evoojoo【蔓越莓燕麦大曲奇】 【蔓越莓碱水米屁屁】 8、法大吉【蔓越莓乳酪欧包】 9、番茄梗 gěng 甜品工作室【蔓越莓 PRO】 10、馥麦【黑巧蔓越莓】 11、荔荷 Neekko Ba ...

餐饮行业的发展始终与消费者需求同频共振，烘焙赛道更是如此。随着全民健康意识提升，"从吃好 到吃健康"成为消费转型的核心趋势，烘焙产品的价值评判标准，早已从单一的味觉享受，转向 营 养、健康、功能、原料透明化的综合考量 。 市场数据与消费趋势清晰印证了这一转变：在食材应用中，谷物杂粮的占比快速上升；高纤维、高 蛋白、低 GI、无添加、清洁标签，成为年轻消费群体选购烘焙产品的核心关键词。 （数据来自益海嘉里英联马利） 在消费升级与健康意识全面觉醒的当下，烘焙行业正经历一场从"口感至上"到"健康与风味并重"的 深刻变革。那些门庭若市的门店柜台上，低糖低GI面包占据了越来越多的重要位置；社交媒体上， "全麦""谷物""酸面团"成为新一代的热门话题，健康面包不再是细分赛道的选修课，而是面向未来 的必修课。 产品的健康属性因素对于烘焙消费决策的重要性，在宝妈、职场精英、潮流女性、健身人士这四大 群体中的影响力高度集中且显著。这些人群不仅对"低糖、低脂、无添加"等清洁标签具备高度敏感 性，也呈现出清晰可辨的消费动机和购买行为特征。 （数据来自红餐产业研究院） 他们拒绝过度加工、配料表冗长的食品，偏爱原料纯粹、营养密度高的天 ...