报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周工业硅上涨5.45%，多晶硅上涨16.39%，短期多晶硅已进入过热现象，市场做多动力逐步衰退 [7] - 预计下周工业硅和多晶硅可能回调，因多晶硅基差偏离程度较大，预计回调幅度小于工业硅 [7] - 操作上建议工业硅主力合约在7600 - 8600区间震荡，止损区间7400 - 8800；多晶硅主力合约短期在37500 - 42500震荡，止损区间36500 - 43000 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周工业硅期货价格上行，因市场传闻硅料收储但未证实，且生产企业预计套保压制涨幅；多晶硅受光伏行业反内卷驱动价格大幅拉升，下半周现货价格拉升10%带动期货上行，短期进入过热，企业套保利润丰厚，做多动力衰退 [7] - 行情展望：工业硅供应端西北伊犁化肥补贴稳定，大型企业无减产停产消息，西南成本下降但部分地区复产未达预期，四川开工率未明显增长；需求端有机硅支撑，多晶硅和铝合金需求下滑，总需求放缓。多晶硅供应端产量总体增加，自律减产未显著扩大产能波动；需求端受反内卷影响产能下滑，价格恢复但需求边际转弱，库存高位 [7] 期现市场 - 本周工业硅和多晶硅期价均上涨 [8] - 工业硅价格上涨，现货走高，基差走弱，截至20250711，现货报8750元/吨，较上周涨50元/吨，基差报335元/吨 [13][15] - 多晶硅期价反弹，基差走强，现货走高，下周预计基差回归交易主导，若现货不跌价，期货短期可能无法下跌，截至20250711，现货报46元/千克，与上周涨10元/千克，基差报4700元/克 [17][19] - 本周工业硅开工率和产量上涨，西南进入丰水期且大厂复产，供应增加，截至20250711，全国产量约7.76万吨，产能利用率为53.44% [21][22] 产业情况 - 本周工业硅原材料小幅下跌，电价下调，丰水期成本下滑，本期丰水期电价维稳，西南0.3元/度，西北有补贴，硅石价格略降 [25][28] - 本周工业硅仓单下滑，社会库存上涨，整体库存下滑，截至20250711，仓单数量报50544手，环比降1372手，社会库存总计报55.1万吨，下滑0.1万吨 [30][34] - 下游有机硅产量和开工率上涨，利润修复，企业开工生产，截至20250711，周度产量报4.48万吨，下跌0.01万吨，周度开工率报69.41%，上涨1.17% [36][40] - 有机硅现货成本受材料影响上涨，价格回暖，利润上行，后续预计成本和产量上行，截至20250711，现货价报10800元/吨，较上周涨240元/吨，截至20250704，毛利润326元/吨，较上周涨211元/吨，成本10474元/吨，较上周涨29元/吨 [42][46] - 铝合金现货上涨，库存上涨，被动去库存，预计工业硅需求难有表现，截至20250711，铝合金价格报20200元/吨，较上周涨100元/吨，库存报3.14万吨，较上周涨0.25万吨 [48][50] - 硅片和电池片价格下跌，拖累多晶硅和工业硅需求，截至20250711，硅片价格报1.19元/片，较上周涨0.16元/片，电池片价格报0.28元/瓦，与上周涨0.04元/瓦 [55][57] - 本周多晶硅成本三氯氢硅持平，工业硅价格下跌，生产成本走平，预计产量下滑，截至0711三氯氢硅报价3650元/吨，与上周持平，2025年6月我国多晶硅装置总产量为92160吨，较上月减产3000吨，环跌3.15% [62][64]