全球市场波动与A股市场表现 - 本周全球股市集体回撤，主要原因包括：海外流动性因素加剧金融脆弱性，美国隔夜抵押利率与联邦市场基金利率倒挂，降息预期变动引发市场波动[1]；保护性期权集中平仓带来波动率移动，衍生品交易放大市场波动[1]；市场担忧美国大型科技企业资本开支难以持续，截至25Q3美国科技巨头资本开支占经营性现金流比重明显提升，资金压力愈发明显，例如甲骨文公司在9月发债180亿美元，其滚动12个月的资本开支已超过经营现金流入[1] - 本周A股市场整体冲高回落，主要受外围市场波动传导影响，美联储12月降息预期跌至30%，美股市场流动性收紧及下跌引发A股恐慌情绪，并加剧市场对地缘风险的担忧，国内避险情绪抬升[10] - 短期大盘趋势偏强，增量资金入场较明显，市场赚钱效应显现[7] 从涨跌分布看，当日上涨2478家，下跌2719家，涨停59家，跌停11家，资金面净流入2888家，净流出2106家[8] - 创业板指数呈现跟随主板模式，短线资金活跃，私募基金的换手率、持仓量、参与资金等指标均超过2015年牛市水平[10] 中期来看，中国经济产业持续向新向好发展，有望继续支撑权益市场向上空间[10] 全固态电池产业化进程 - 全固态电池凭借固态电解质完全替代电解液，在安全与能量密度上具备颠覆性优势，当前产业化重心已从“材料科学”转向“生产工程”，设备成为其优势能否兑现的关键[3] - 与材料相比，设备可兼容不同技术路线，能见度更高，随着国内外产业化目标逐渐聚焦，半固态电池设备有望在2026年实现放量，全固态电池设备有望在2027—2030年实现放量[3] - 全固态电池工艺涉及新增环节（如等静压、胶框印刷、界面复合）以及原有环节性能/用量大幅提升（如干法电极、叠片、高压化成分容）[3] 随着2027—2030年成为产业化关键窗口期，相关设备厂商将率先受益，产业链有望进入高景气成长阶段[3] 贵金属市场与保险资金配置动向 - 黄金价格上周五一度站上每盎司4400美元，但随后跟随美股回落，目前贵金属市场的阵眼在于白银，需继续关注其逼仓情况[5] 除了短期白银走势影响，黄金还需关注市场对美联储继任者的预期以及美联储独立性的担忧[5] - 风险因子的差异化调整将推动保险公司从交易型向配置型转变，持仓超过2-3年的资产才能享受风险因子优惠，促使保险公司更倾向于长期配置高ROE、高分红优质资产[5] - 政策明确引导保险资金关注沪深300成分股、红利低波指数成分股和科创板股票，体现了引导险资关注优质蓝筹、高股息资产和科技创新领域的政策方向[5] 行业配置建议 - 配置上建议关注内外需共振下景气向上的科技成长与先进制造板块，如TMT、机械、军工等行业[10] - 建议关注“反内卷”推动下行业景气有望改善的板块，如新能源、化工、传统周期等行业[10] - 建议关注红利资产的配置价值[10]