财务表现 - 2025年前三季度公司总收入为132.14亿元，同比下降4.79%，归母净利润为18.32亿元，同比下降9.77% [1] - 2025年第三季度单季收入为49.73亿元，同比下降6.10%，归母净利润为8.14亿元，同比下降21.79%，主要由于2024年同期利润率基数较高 [1] - 2025年第三季度单季毛利率同比下降1.59个百分点，期间费用率同比上升2.82个百分点，其中财务费用率上升1.94个百分点，预计与降息后利息收入减少有关 [4] 分渠道业绩 - 零售渠道展现韧性，2025年第三季度直营渠道收入1.96亿元，同比增长1.54%，经销渠道收入38.03亿元，同比下降4.88% [1] - 大宗业务收入持续收缩，2025年第三季度单季收入7.36亿元，同比下降13.29%，公司严控传统商业精装修项目风险 [1] - 截至2025年第三季度，门店总数为7480家，较年初减少333家，公司正关闭低效门店并推进终端系统性减负改革 [1] 分产品业绩 - 2025年第三季度木门产品收入3.31亿元，同比增长1.05%，增速转正 [2] - 同期橱柜产品收入14.28亿元，同比下降2.94%，降幅相对较小，衣柜及配套品收入25.48亿元，同比下降7.99% [2] - 卫浴产品收入2.87亿元，同比下降3.21%，其他业务（如优材）收入2.69亿元，同比下降8.89% [2] 经营策略与转型 - 公司持续提升中心化电商运营效率，优化本地化电商，完成经销商在抖音、快手等平台的云店上线，并进行本地化联合投放 [3] - 总部电商资源持续共享并补强至本地电商，实现效果广告和到店广告的结合与迭代 [3] - 大家居电商业务进入高质量发展期，2025年上半年引流客户数同比增长38%，成交率逐步改善，助力大家居经销商实现精准引流 [3] 未来展望 - 公司坚定推进零售大家居转型，该业务逐步进入收效期，零售业务逐步企稳 [5] - 预计若地产环境转好，公司业绩修复弹性较大，同时公司积极修炼内功，降本控费能力突出，有利于长期份额提升 [5] - 市场预测公司2025至2027年收入分别为180.30亿元、186.50亿元、195.92亿元，归母净利润分别为24.34亿元、25.12亿元、26.84亿元 [5]