公司上市进程 - 公司于2025年4月28日首次向港交所递交上市申请，并于2025年12月11日获得中国证监会关于境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书，标志着上市进程取得重大突破 [1][2] - 从递交申请到备案通过用时7个多月，期间于2025年10月28日更新了申请材料，进度在当前港股IPO审核趋严的背景下属于较快梯队 [2] 商业模式与市场定位 - 公司采用零食集合店模式，以“低价+品类全”策略精准切入下沉市场 [2] - 公司SKU超过2000种，涵盖休闲零食、饮料、日用品等，满足一站式购物需求 [2] - 通过直采模式压缩供应链成本，部分商品价格较商超低30%至50% [2] - 采用“轻资产”加盟模式快速扩张，截至2025年第三季度，门店数已突破8000家，覆盖全国30个省份，其中下沉市场占比超过70% [2] 财务与运营表现 - 2024年全年营收达120亿元人民币，同比增长65% [3] - 2024年净利润率提升至8.2%，较2023年优化2.1个百分点 [3] - 公司通过动态选品、智能补货系统，将库存周转天数压缩至行业领先的30天以内 [3] 发展战略与资本开支 - 公司计划投入10亿元人民币建设自有仓储物流基地，以降低对第三方物流的依赖 [3] - 公司加大自有品牌开发力度，目前自有品牌占比已提升至15%，未来目标为30% [4] - 公司通过AI算法优化门店选址和商品组合，以提升单店盈利模型 [4] 行业竞争与市场挑战 - 零食集合店赛道竞争白热化，头部品牌通过补贴、促销抢占市场份额，可能导致毛利率承压 [3] - 快速扩张下，部分加盟店存在商品陈列混乱、服务标准不一等问题，可能损害品牌形象 [3] - 公司前五大供应商占比超过40%，供应链存在一定依赖度 [3] 估值与行业影响 - 参考同赛道已上市企业（如良品铺子、三只松鼠），当前市盈率普遍在20至30倍之间 [5] - 若以2025年净利润12亿元人民币测算，假设发行后市值达300亿至400亿元，则对应市盈率为25至33倍 [5] - 公司上市可能加速资金涌入零食集合店赛道，推动行业整合，其“下沉市场+数字化”打法或为传统零售企业转型提供借鉴 [5]