报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告核心观点 - 公司改革持续进行，静待业绩企稳 [3] - 包装水业务持续完善全场景产品体系，饮料业务深耕植物饮料、即饮茶等成长性品类，积极打造第二曲线 [3] - 分红规划提供安全边际，管理层增持彰显未来信心 [3] 包装水业务 - 2026H1包装水业务实现营收48.38亿元，同比-7.9%，占营收比重达88.7% [1] - 小规格/中大规格/桶装水收入分别为28.78/17.30/2.30亿元，同比分别-9.9%/-5.4%/+1.0%，占收入比重分别达52.8%/31.7%/4.2% [1] - 公司围绕产品创新、包装优化和渠道建设等维度应对市场竞争 [1] - 2026H2预计将持续强化产品矩阵，拓展大包装产品销售区域，强化新兴渠道发展，探索增量市场覆盖 [1] 饮料业务 - 2026H1饮料业务实现收入6.17亿元，同比-35.4% [2] - 渠道及价格管理调整落地，业务健康度明显提升 [2] - 推动信息化赋能营销，开展一元畅饮赢大奖促销活动，通过开盖扫码赢取加一元换购、现金红包好礼等，加快渠道出货及终端动销 [2] - 2026H1共推出3款新品SKU，至本清润、佐味茶事、假日一刻，持续丰富口味和产品规格延伸 [2] 财务表现 - 2026H1实现营业收入54.55亿元，同比-12.1% [1] - 2026H1实现归母净利润5.92亿元，同比-26.4% [1] - 2026H1实现毛利率47.60%，同比+0.93pct，主要因销售折扣减少和产品结构变动影响 [2] - 2026H1实现归母净利率10.86%，同比-2.12pct [2] - 销售/管理/研发/财务费用率2026H1分别同比+2.29/+0.25/+0.23/-0.01pct至32.65%/2.58%/0.47%/0.01% [2] 分红规划 - 预期2026年至2028年各财政年度每年向股东宣派的股息不少于每股人民币0.37元 [3] - 以公司8月26日收盘价计算，预计股息率不低于5.67% [3] 盈利预测 - 预计2026-2028年归母净利润分别同比-4.3%/+15.2%/+15.2%至9.4/10.9/12.5亿元 [3] - 预计2026-2028年营业收入分别为105.97/112.99/120.98亿元 [4] - 预计2026-2028年EPS分别为0.39/0.45/0.52元/股 [4]

Investor Presentation Half-Year 2026 Financial & Operational Results Including Shareholder and Market Data HKEx: 00142 ADR: FPAFY www.firstpacific.com Creating long-term value in Asia Copyright © First Pacific Company Limited 27 August 2026. All rights reserved. Table of Contents | Highlights of First-Half 2026 Results | 3 | | --- | --- | | Main Holdings | 4 | | First Pacific Gross Asset Value | 5 | | First Pacific Financial Results | 6 | | Borrowings, Dividend Income, Ratings | 7 | | Indofood | 8-11 | | Fi ...