报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游需求临近淡季尾声，当前宏观环境及国内政策预期偏好，需求侧存在预期修复可能性，短期内聚酯链或脱离成本牵引而转向需求转旺叙事，但需警惕旺季需求证伪可能 [7] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PTA&PX - 8月18日，PX主力合约收6760.0元/吨，较前一交易日涨1.08%，基差为-179.0元/吨；PTA主力合约收4746.0元/吨，较前一交易日涨0.64%，基差为-96.0元/吨 [2] - 成本端，8月18日布油主力合约收盘66.13美元/桶，WTI收62.29美元/桶；需求端，8月18日轻纺城成交总量为509.0万米，15日平均成交为482.73万米 [2] - 供给端，PX装置开工率维持高位且暂无大规模检修计划，PTA部分装置近期有重启预期，整体开工率或环比提升，但加工费低部分工厂可能降负，短期内供应端矛盾或边际缓解 [3] - 需求端，聚酯行业开工率高位持稳，短期织造订单季节性回升，轻纺城成交数据突破近15日平均水平，终端需求边际改善支撑PTA刚需，但需警惕外贸订单持续性及旺季需求兑现节奏 [4] - 库存端，当前PTA工厂库存绝对值仍处中高位，社会库存压力未明显缓解，现货基差持续弱势反映市场流通货源充裕，库存端或压制价格上行空间 [5] 聚酯 - 8月18日，短纤主力合约收6462.0元/吨，较前一交易日涨0.97%，华东市场现货价为6475.0元/吨，较前一交易日涨10.0元/吨，基差为13.0元/吨 [6] - 供应方面，8月8 - 18日PX期货价格先跌后涨，PTA期货价格震荡上行，反映成本支撑增强和供应趋紧格局；需求方面，轻纺城成交量MA15在8月8 - 18日期间小幅回落，下游采购力度边际走弱但整体平稳 [6] - 库存维度，当前涤纶短纤库存7.25天高于近5年平均，涤纶长丝中POY库存16.1天显著低于历史平均，FDY库存23.3天略高于平均，DTY库存28.2天接近均值，短纤库存压力较大而长丝库存分化 [6] 产业链价格监测 - 8月18日与15日相比，PX、PTA、短纤期货主力合约价格有不同程度上涨，部分合约成交量、持仓量有变化；布油、美原油主力合约价格微涨，部分产业链产品价格持平或有小幅度涨跌 [8] - 加工价差方面，石脑油、PTA、聚酯瓶片加工价差有变化，其他多数产品加工价差持平；轻纺城成交量总量及长纤、短纤织物成交量下降；产业链负荷率PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机均持平；涤纶短纤、POY、FDY、DTY库存天数下降 [9] 产业动态及解读 宏观动态 - 8月18日，美联储戴利称等待更多数据，今年降息两次仍是很好的预测；古尔斯比称最新PPI、CPI通胀数据令人不安，若9月或秋季晚些时候未陷入通胀螺旋则可降息，市场削减降息押注，仍预计9月降息，2025年还将再降息一次 [10] - 8月18日，香港特区政府财政司司长陈茂波称年内公布香港发展国际黄金交易中心方案 [10] - 8月15日，美国7月PPI年率录得3.3%为2月以来高位，月率录得0.9%为2022年6月以来最大增幅，数据公布后利率期货交易员减少美联储降息押注 [10] - 8月15日，美国财长贝森特称保留黄金作为价值储存手段，停止出售比特币持仓，未呼吁美联储降息150个基点 [10] - 8月15日，美联储隔夜逆回购工具使用规模为288.18亿美元，创2021年4月以来新低；美联储官员反驳9月大幅降息预期 [10][11] 供需方面 - 需求 - 8月18日，轻纺城成交总量为509.0万米，环比增长 - 19.08%，长纤织物成交量404.0万米，短纤织物成交量103.0万米 [12] 附录 - 从供给端看，PX和PTA装置开工率和装置变动影响供应，PX近期开工率高供应或增加，可能影响PTA价格；需求端，轻纺城成交量增加或说明下游需求好转，聚酯开工率上升会带动PTA需求；库存端，PTA工厂库存累积会压制价格，基差为负可能暗示库存较高 [38][39][40] - 综合判断，PX价格受供应增加和原油波动影响走势震荡；PTA因需求提升和成本支撑价格可能稳中偏强，但库存压力可能限制涨幅 [40]