报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月供应过剩且需求偏弱，地缘暂无新激化，国际原油偏弱运行，PX负荷恢复至偏高负荷运行，预计PX - 石脑油价差反弹空间受限 [6] - PTA多装置存检修预期，供应量预计环比减少，聚酯存新装置投产预期，但随着传统旺季离去，需求将逐步回落，预计11月PTA延续区间震荡格局 [6] - 乙二醇国际原油弱势，供需预期累库为主，但主港库存低位，预计将继续承压，产业延续高位套保为主 [6] - 传统消费淡季，终端需求疲软，下游聚酯库存维持高位，采购节奏放缓，聚酯开工负荷存回落预期，若终端订单难以持续增量，厂商仍有降负避险运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业链上游分析 - 行情回顾：10月油价降低成本支撑偏弱，但PX下游需求略有起色，终端备货积极性增强，下游处于去库阶段，叠加9月底PX - 石脑油价差偏低，PX价格较9月底小幅上涨，截至10月31日，亚洲PX收盘价在820.33美元/吨CFR中国，较9月30日上涨12美元/吨，涨幅1.42% [12] - 检修与重启并存：10月福佳大化140万吨装置检修，乌鲁木齐石化检修半个月附近，10月PX行业开工负荷达90.1%，环比 + 4% [15] - 需求增加明显：截止10月31日，PX - 石脑油价差收于239.8美元/吨，较9月30日上涨22.75美元/吨，下游PTA持续去库，聚酯产销良好，库存降低，终端补库积极性增强，PX - 石脑油价差明显修复 [18] PTA基本面分析 - 行情回顾：OPEC + 持续增产及关税风险加码，原油大跌损，PTA现实供需去库，预期供需弱化，下旬中美经贸会谈积极，修复市场对于需求前景的预期，继而产业反内卷发酵，提振情绪带动市场价格低位反弹，截止10月31日，PTA现货价格在4510元/吨，现货基差在2601 - 71 [19] - 检修装置重启：10月PTA产能利用率77.02%，较上期 + 1.63%，较去年同期 - 5.77%，11月独山能源、虹港石化等装置有计划及检修预期，PTA月度产量有下降预期 [23] - 供需预期转弱：10月新装置试车，前期检修装置重启，供需去库幅度缩减，且终端表现不及预期，PTA加工费继续走弱，10月PTA月均加工费为145.39元/吨，环比 - 10.06% [28] - 供应增量明显：11月PTA新投装置提负，装置检修与重启并存，需求变化不大，预计PTA有累库预期 [29] MEG基本面分析 - 弱预期难改：10月国际油价大幅下跌，拖累乙二醇成本，检修企业陆续重启，且有新增产能释放，进口量维持稳定，整体供应增加明显，终端订单表现平平，下游聚酯库存维持高位，华东现货从月初的4214元/吨，破位4100元/吨低位小幅反弹至月末的4150元/吨附近，截止10月31日，张家港MEG收盘价格至4111元/吨，华南市场收盘送到价格至4210元/吨 [34] - 部分装置停车：10月国内乙二醇产能利用率约为66.82%，其中非煤制乙二醇产能利用率约为65.28%，煤制乙二醇产能利用率约为69.42% [35] - 月内到港增加：截至10月30日华东主港地区MEG库存总量49.9万吨，较10月27日增加3.4万吨，截至2025年11月6日，国内乙二醇华东总到港量预计在15万吨 [41] - 供需结构转弱：国际油价上涨，成本端支撑上移，国内供应量短暂减少，下游聚酯需求稳定，供需基本面预期偏弱，乙二醇价格震荡整理，当前各工艺样本利润维持亏损状态，截止10月30日，石脑油利润跌至 - 116.86美元/吨，一体化装置仍处于亏损状态，其余工艺利润也维持不同程度的亏损 [44] 产业链下游需求端分析 - 新装置投产叠加提负：10月聚酯产量687万吨，略高于预期，聚酯产能基数增加至8763.5万吨，聚酯产能利用率约为87.66%，较9月份也有小幅增加 [47] - 旺季尾声临近：11月存新装置投产预期，但随着传统旺季离去，需求将逐步回落，聚酯月度产量将出现下滑 [49] - 下游集中采购：月末下游继续补库，聚酯产品整体产销放量，月后期聚酯工厂成品库存下滑 [52] - 聚酯厂商让利促销：聚合成本增加，涤纶长丝涨幅有限，多数型号现金流压缩 [57] - 关注终端订单增量：截至10月30日，织造行业开工负荷69%，较上期数据 + 2.55%，终端织造订单天数平均水平17.86天，较上周 + 2.18天，随着气温下降，市场多以双十一冬季订单为主，但弹丝出口量下滑，且多数厂商对11月需求持谨慎态度，目前以消化库存为主，若终端订单难以持续增量，厂商仍有降负避险运行 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA价格因原油价格回升而小幅反弹，供给端收缩，国内装置因加工费低迷调整，聚酯行业利润受产能过剩制约，但原油上行给予PTA支撑，下游负荷维持高位，产销偏好，需关注中美谈判及海外制裁对PX供给的影响 [2] - 乙二醇华东港口库存低位，周内到货有限，海外进口预计下滑，国内装置投产使价格承压，煤制装置回归，聚酯库存良性，下游织造负荷维持，预计聚酯旺季结束且原油基本面下行时偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA周四尾盘下游涤纶长丝产销火爆，但盘中原油行情微幅回落，PTA行情上涨动力不足，现货基差暂稳，买卖双方僵持 [2] - MEG今日期货区间震荡运行，张家港乙二醇现货价格小幅转弱，近端基差商谈走强 [2] 指标变动 |指标|2025/10/23|2025/10/24|变动值| |----|----|----|----| |INE原油(元/桶)|459.7|464.9|5.20| |PTA - SC(元/吨)|1167.3|1139.5|-27.79| |PTA/SC(比价)|1.3494|1.3373|-0.0121| |CFR中国PX|811|815|4| |PX - 石脑油价差|260|234|-26| |PTA主力期价(元/吨)|4508|4518|10.0| |PTA现货价格|4425|4450|25.0| |现货加工费(元/吨)|82.9|75.9|-7.0| |盘面加工费(元/吨)|165.9|153.9|-12.0| |主力基差|(83)|(83)|0.0| |PTA仓单数量(张)|45734|45734|0| |MEG主力期价(元/吨)|4095|4077|-18.0| |MEG - 石脑油(元/吨)|(123.24)|(124.43)|-1.2| |MEG内盘|4173|4187|14.0| |主力基差|83|83|0.0| [2] 产业链开工情况 - PX开工率84.62%，较前一日无变化 [2] - PTA开工率79.46%，较前一日提升2.51% [2] - MEG开工率61.89%，较前一日无变化 [2] - 聚酯负荷89.38%，较前一日无变化 [2] 聚酯产品情况 |产品|规格|2025/10/23|2025/10/24|变动值| |----|----|----|----|----| |POY|150D/48F|6360|6400|40.0| |POY现金流|(71)|(57)|14.0| |FDY|150D/96F|6620|6655|35.0| |FDY现金流|(311)|(302)|9.0| |DTY|150D/48F|7735|7720|-15.0| |DTY现金流|104|63|-41.0| |长丝产销| - |101%|101%|0%| |1.4D直纺涤短| - |6390|6400|10| |涤短现金流| - |309|293|-16.0| |短纤产销| - |68%|68%|0%| |半光切片| - |5525|5525|0.0| |切片现金流| - |(6)|(32)|-26.0| |切片产销| - |54%|54%|0%| [2] 装置检修动态 - 华东一套220万吨PTA装置小幅降负，恢复时间待跟踪 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周PX、PTA、MEG价格均大幅反弹，但各品种基本面存在差异 PX负荷维持高位，下游PTA检修较多，库存难持续去化，PXN受PTA加工费限制，建议观望；PTA加工费受供给侧压力难以走扩，需求端聚酯负荷提升概率小，建议观望；MEG海内外装置负荷高位，进口量回升，四季度预期持续累库，估值偏高，建议逢高空配 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - PX：价格上周大幅反弹，01合约单周涨230元，报6522元；供应端中国负荷85.9%，环比升1%，亚洲负荷78.5%，环比升0.5%，后续国内检修量少，负荷持续偏高；需求端PTA负荷78.8%，环比升2.8%，十月检修量小幅下降，整体负荷偏低；库存8月底社会库存391.8万吨，环比累库1.9万吨，9月小幅累库，10月预期小幅去库；估值成本端PXN截至10月23日为239美元，同比跌1美元，石脑油裂差下跌9美元，截至10月23日为90美元，原油大幅反弹；小结称PXN小幅压缩，价格跟随原油被动上升，目前缺乏驱动，PTA低加工费有负反馈风险，短期建议观望 [11] - PTA：价格上周大幅反弹，01合约单周涨116元，报4518元；供应端负荷78.8%，环比升2.8%，十月检修量小幅下降，整体负荷偏低；需求端上周聚酯负荷91.4%，环比持平，终端产成品库存下降，订单上升；库存截至10月17日，整体社会库存（除信用仓单）217.6万吨，环比累库1.6万吨，预期小幅累库；利润端上周现货加工费下降60元，截至10月24日为79元/吨，盘面加工费下跌35元，截至10月24日为240元/吨；小结称PTA加工费持续压缩，本周反弹跟随成本被动反弹，后续供给端检修量下降，转为小幅累库，加工费难以走扩，需求端聚酯负荷进一步提振概率较小，终端好转数据难体现，PTA低加工费有负反馈风险，短期建议观望 [12] - MEG：价格上周大幅反弹，01合约单周涨74元，报4077元；供应端上周负荷73.3%，环比降3.7%，后续检修装置少，负荷将维持高位，有进一步上升压力，9月进口62万吨，环比上升3万吨；需求端上周聚酯负荷91.4%，环比持平，终端产成品库存下降，订单上升；库存截至10月20日，港口库存57.9万吨，环比累库3.8万吨，下游工厂库存天数13.4天，环比上升0.2天，短期港口库存预期小幅去化，国内进入累库周期；估值成本端石脑油制利润下降123元至 -611元/吨，国内乙烯制利润上涨80元至 -646元/吨，煤制利润下降475元至253元/吨，目前整体估值偏高；小结称产业基本面上海内外装置负荷高位，进口量回升，四季度预期持续累库，估值偏高，弱格局下有持续压缩压力，建议逢高空配 [13] 期现市场 - PX：基差走强、月差弱势震荡 [32] - PTA：基差低位，月差走弱，持仓、成交低位 [44][47] - MEG：基差走强，月差偏弱，持仓、成交低位 [56][63] - 海外商品价格：展示了PX、MEG、PTA海外价格情况 [72] 对二甲苯基本面 - 产能：2023 - 2025年有新增产能，如2023年盛虹炼化、广东石化等投产，2025年烟台裕龙岛预计投产300万吨 [77] - 开工率：中国开工率和亚洲开工率有一定波动 [79] - 进口：9月进口量持稳 [83] - 库存：8月库存持稳 [91] - 成本利润：PXN走缩，短流程价差上升，石脑油裂差下行 [95] - 芳烃调油：亚洲汽油表现偏强，美韩芳烃价差、调油相对价值有变化，韩国芳烃库存和韩美芳烃贸易有相关数据展示 [102][110][112] PTA基本面 - 产能：2024 - 2025年有新增产能，如2024年台化2、仪征化纤3等投产，2025年虹港石化（三期）、海伦石化3等预计投产 [134] - 负荷：负荷有一定波动 [137] - 出口：有出口印度、土耳其、越南等数据 [139] - 库存：库存维持低位 [140] - 成本利润：现货加工费和盘面加工费有变化 [142] 乙二醇基本面 - 产能：2024 - 2025年有新增产能，如2024年中化学（康乃尔）投产，2025年裕龙石化1预计投产 [145] - 供给：开工较高，合成气制装置负荷历史高位 [148] - 进口：有从加拿大、沙特、美国等进口数据 [150] - 库存：港口本周小幅累库，上下游工厂库存上升 [152] - 成本：煤炭反弹，乙烯偏弱 [162] - 利润：石脑油制利润持续偏高，煤制利润压缩 [165] 聚酯及终端 - 聚酯：长丝新装置投产，基差方面短纤基差走强、甁片基差震荡，开工率维持高位，有出口、库存、产销率、利润等相关数据 [180][184][187] - 终端：纺织企业订单上升，库存去化，原料备库上升，纺服内需增速回暖、出口偏弱，美国服装批发库存低于疫情前高点，库存边际上升 [207][212][214]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - PTA博弈加剧，情绪与基本面共振，供给端收缩，但加工费低迷，行业利润受新装置投产下的产能过剩制约，下游负荷高但未累库，后续纺织服装需求或受贸易战影响，开工率可能进一步下滑，且因原油价格下行难走出独立行情 [2] - 乙二醇华东港口库存低位，周内到货有限，海外进口预计下滑，国内装置投产使价格承压，聚酯库存良性，下游织造负荷维持，但聚酯旺季结束且原油基本面下行，预计聚酯偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA行情上涨，现货基差微幅走强，受美国原油库存下降、能源消费增长及美印贸易协议推动，国际油价上涨推涨PTA行情 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货价格上涨，期货维持偏强走势，基差商谈走强 [2] 指标变动 - INE原油价格从447.2元/桶涨至459.7元/桶，PTA - SC从1232.2元/吨降至1167.3元/吨，PTA/SC比价从1.3791降至1.3494 [2] - CFR中国PX从798涨至811，PX - 石脑油价差从258涨至260 [2] - PTA主力期价从4482元/吨涨至4508元/吨，现货价格从4370元/吨涨至4425元/吨，现货加工费从115.4元/吨降至82.9元/吨，盘面加工费从207.4元/吨降至165.9元/吨，主力基差从(88)升至(83)，仓单数量不变 [2] - MEG主力期价从4051元/吨涨至4095元/吨，MEG - 石脑油从(110.72)元/吨升至(104.91)元/吨，MEG内盘从4107涨至4173，主力基差从72升至83 [2] 产业链开工情况 - PX开工率84.62%不变，PTA开工率76.95%不变，MEG开工率从63.35%降至61.89%，聚酯负荷89.38%不变 [2] 产品价格及产销 - 涤纶长丝中，POY150D/48F从6380降至6360，POY现金流从18降至(71)；FDY150D/96F从6590涨至6620，FDY现金流从(272)降至(311)；DTY150D/48F从7740降至7735，DTY现金流从178降至104；长丝产销从53%升至101% [2] - 涤纶短纤中，1.4D直纺涤短从6365涨至6390，涤短现金流从353降至309，短纤产销从107%降至68% [2] - 聚酯切片中，半光切片从5485涨至5525，切片现金流从23降至(6)，切片产销从141%降至54% [2] 装置检修动态 - 华东一套220万吨PTA装置小幅降负，恢复时间待跟踪 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本支撑走弱叠加库存压力，聚酯市场延续弱势震荡，PX - PTA环节面临成本及需求双重压力，下游产品降价去库可能进一步挤压利润空间 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PTA&PX - 10月20日，PX主力合约收6268.0元/吨，较前一交易日收跌0.38%，基差为 - 37.0元/吨；PTA主力合约收4384.0元/吨，较前一交易日收跌0.41%，基差为 - 44.0元/吨 [2] - 成本端布油主力合约收盘61.34美元/桶，WTI收57.25美元/桶；需求端轻纺城成交总量为653.0万米，15日平均成交为855.87万米 [2] - 供给端PX装置开工率未见明显收缩信号，新增产能投放预期使供应端存增量压力；PTA装置检修力度不足，开工率维持中高位，新装置投产预期将加剧供应宽松格局；原油价格中枢下移削弱PX成本支撑，PX加工费存压缩预期，可能倒逼PTA成本线继续下沉 [2] - 需求端聚酯工厂开工率受制于终端订单疲软，轻纺城15日平均成交环比下降23.7%，旺季需求证伪加速产业链负反馈传导，涤纶长丝产销率持续低迷压制聚酯开工弹性，PTA需求端边际驱动进一步弱化 [3] - 库存端PTA工厂库存已突破近三年同期高点，社会库存天数攀升至7 - 8天，月间价差持续走弱反映累库压力加剧，低加工费环境下工厂挺价能力弱化，库存绝对高位或倒逼装置提前减产，但短期仍难改供强需弱格局 [3] 聚酯 - 10月20日，短纤主力合约收6028.0元/吨，较前一交易日收跌0.13%；华东市场现货价为6285.0元/吨，较前一交易日收跌5.0元/吨，基差为257.0元/吨 [4] - 需求端中国轻纺城MA15成交量由10月10日851.8万米震荡回落至10月20日855.87万米，终端纺织品需求显露疲态 [4] - 库存方面涤纶短纤(6.11天)、涤纶长丝DTY(31.5天)、FDY(26.1天)库存均高于5年均值（4.96/28.42/22.19天），尤其是DTY库存压力显著，POY(16.8天)虽低于均值20.40天但去库节奏受阻 [4] - 需求疲软叠加高库存压制下，产业链预计延续弱势震荡，PX - PTA环节面临成本及需求双重压力，下游产品降价去库可能进一步挤压利润空间 [4] 产业链价格监测 - PX期货主力合约价格较前一交易日收跌0.38%，成交增长36.35%，持仓增长10.50%；PX现货中国主港CFR和韩国FOB价格无变化 [5] - PTA期货主力合约价格较前一交易日收跌0.41%，成交增长14.03%，持仓增长4.00%；PTA现货中国主港CFR价格无变化；PTA 1 - 5、5 - 9价差下降，9 - 1价差上升，进口利润下降 [5] - 短纤期货主力合约价格较前一交易日收跌0.13%，成交下降7.67%，持仓下降0.58%；短纤现货华东市场主流价格较前一交易日收跌0.08%；PF 1 - 5、9 - 1价差上升，5 - 9价差下降 [5] - 布油、美原油主力合约，CFR日本石脑油，乙二醇，聚酯切片，涤纶POY、DTY、FDY价格无变化；聚酯瓶片价格下降0.27% [5] - 石脑油、PX、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶POY、DTY加工价差无变化；PTA加工价差下降1.26%，聚酯瓶片加工价差下降6.36%，涤纶FDY加工价差无变化 [6] - 轻纺城成交总量、长纤织物、短纤织物成交量均下降，降幅分别为25.03%、19.48%、42.79% [6] - PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机产业链负荷率无变化 [6] - 涤纶短纤库存天数下降19.39%，涤纶POY、FDY、DTY库存天数上升，升幅分别为23.53%、8.30%、9.00% [6] 产业动态及解读 宏观动态 - 10月20日美联储穆萨莱姆称若就业面临更多风险且通胀得到控制，可能支持再次降息；以哈冲突有哈马斯高级官员无法明确回答是否解除武装、胡塞武装警告以色列、哈马斯称计划停火3至5年、以军称哈马斯违反协议三次开火后恢复停火等情况 [7] - 10月17日米兰称美联储应降息50个基点但预计降25个基点，政策应以预测为导向；美联储沃勒主张渐进式降息，中性利率比目前利率低约100至125个基点，政府停摆令后续政策路径更不确定；世界黄金协会研究负责人称黄金市场未饱和，长期宏观面支撑因素仍在；上海黄金交易所要求做好近期市场风险控制工作 [7] 供需方面 - 需求 - 10月20日轻纺城成交总量为653.0万米，环比增长 - 25.03%，长纤织物成交量529.0万米，短纤织物成交量123.0万米 [9] 产业链数据图表 报告包含PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [10][15][12][17][14][18][21][24][22][26][27][32][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链偏弱运行，需关注宏观变动，如中美贸易战进展和二十届四中全会情况 [2] - 成本端供应过剩矛盾显现，基本面承压，暂无反弹驱动，PX、TA远期预期偏弱，需求端受关税影响旺季不旺 [3] - 聚酯开工率微降，长丝累库，终端采购谨慎，PF供需面短期较好，PR预计震荡偏弱 [4] - 单边策略上PX/PTA/PF/PR谨慎逢高做空套保，跨品种可逢低做多PF加工费，跨期进行PX/PTA2601 - 2605反套 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 展示TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [10][11][13] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等数据 [18][21] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等信息 [26][28] 上游PX和PTA开工 - 呈现中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷情况 [29][32][34] 社会库存与仓单 - 有PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等数据 [37][40][41] 下游聚酯负荷 - 展示长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等内容 [50][52][62] PF详细数据 - 涵盖涤纶短纤负荷、工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等数据 [71][82][86] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等内容 [89][91][99]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、MEG、橡胶、合成橡胶、纸浆、玻璃、苯乙烯、LPG、丙烯、短纤、瓶片、胶版印刷纸、纯苯短期震荡运行；沥青跟随原油弱势震荡；LLDPE、PP、PVC趋势偏弱；烧碱远月估值受压制；甲醇震荡承压；尿素弱势运行；集运指数（欧线）短线偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 昨日PX主力收盘价6268，跌0.38%；PTA主力收盘价4384，跌0.41%；MEG主力收盘价4003，涨跌幅0% [5] - 市场动态：PX纸货下午略弱；PTA期货震荡下跌，现货商谈氛围一般；广东一套40万吨/年MEG装置升温重启，福建一套40万吨/年MEG装置停车检修 [6] - 趋势强度均为 -1 [9] - 观点及建议：PX短期震荡市，多PXN；PTA单边震荡市，空单减持；MEG单边趋势偏弱 [10][11] 橡胶 - 基本面跟踪：期货市场成交量增加、仓单数量减少等；价差数据方面基差、月差等有变动 [13] - 行业新闻：截至2025年10月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存减少，近期原料价格坚挺但下游需求平淡，胶价区间震荡 [14][15] - 趋势强度为0 [13] 合成橡胶 - 基本面跟踪：期货市场收盘价、成交量等有变动；价差数据、现货市场价格、基本面重要指标等有相应变化 [16] - 行业新闻：国内丁二烯市场小幅整理，顺丁橡胶现货市场弱势整理，预计价格震荡运行 [17][18] - 趋势强度为0 [18] 沥青 - 基本面跟踪：期货价格、成交、持仓、仓单、价差等有变动；现货市场价格、炼厂开工率和库存率有变化 [19] - 市场资讯：2025年11月国内沥青地炼排产量环比下降；10月20日国内样本厂库和社会库库存减少 [30] - 趋势强度为0 [28] LLDPE - 基本面跟踪：期货收盘价下跌，持仓变动；基差月差、重要现货价格有相应数据 [31] - 现货消息：成本支撑不足，供应压力不减，需求跟进不畅 [31] - 市场状况分析：市场受贸易战影响心态转弱，供应端压力上升，库存积累，趋势偏弱 [32] - 趋势强度为 -1 [33] PP - 基本面跟踪：期货收盘价下跌，持仓变动；价差、重要现货价格有相应数据 [35] - 现货消息：PP市场偏弱整理，部分资源弱调 [36] - 市场状况分析：贸易战、油价下跌、供应偏高等因素压制价格，短期弱势 [36] - 趋势强度为 -1 [37] 烧碱 - 基本面跟踪：01合约期货价格、山东现货32碱价格等数据 [39] - 现货消息：10月20日山东液碱市场涨跌互现 [39] - 市场状况分析：10月部分地区有新增检修，供应压力不大，但氧化铝减产预期压制烧碱估值 [40] - 趋势强度为0 [42] 纸浆 - 基本面跟踪：期货市场收盘价、成交量等变动；价差数据、现货市场价格有相应数据 [44] - 行业新闻：纸浆市场运行平稳，供需基本面延续前期格局，关注库存和需求变化 [45] - 趋势强度为0 [44] 玻璃 - 基本面跟踪：期货收盘价下跌，成交、持仓变动；价差、重要现货价格有相应数据 [48] - 现货消息：国内浮法玻璃市场价格稳中下调，成交氛围一般 [48] - 趋势强度为 -1 [48] 甲醇 - 基本面跟踪：期货市场收盘价、成交量等变动；基差、月差、现货市场价格有相应数据 [51] - 现货消息：10月15日中国甲醇港口样本库存量减少，基本面压力大但估值中性偏低，预计震荡运行 [53] - 趋势强度为 -1 [54] 尿素 - 基本面跟踪：期货市场收盘价、成交量等变动；基差、月差、现货市场价格、供应端重要指标有相应数据 [56] - 行业新闻：10月15日中国尿素企业总库存量增加，基本面压力偏大，中期趋势偏弱 [57] - 趋势强度为 -1 [58] 苯乙烯 - 基本面跟踪：期货价格、价差、利润等数据变动 [59] - 现货消息：空单止盈，阶段性震荡，10月纯苯、苯乙烯港口累库预期转去库预期 [60] - 趋势强度为0 [59] 纯碱 - 基本面跟踪：期货收盘价、价差、重要现货价格有相应数据 [62] - 现货消息：国内纯碱市场无明显波动，供应高位徘徊，下游采购情绪一般，预计短期偏弱震荡 [63] - 趋势强度为 -1 [63] LPG、丙烯 - 基本面跟踪：期货价格、成交、持仓、价差、产业链重要数据有相应变动 [65] - 市场资讯：10月20日数据无更新，10月17日CP纸货价格下跌；国内有PDH装置和液化气工厂装置检修计划 [69][70] - 趋势强度均为0 [68] PVC - 基本面跟踪：01合约期货价格、华东现货价格、基差、月差数据 [72] - 现货消息：国内PVC现货市场弱势企稳，生产企业检修结束产量预期缓增 [72] - 市场状况分析：受贸易战影响，成本下滑，PVC面临负反馈，基本面供应高开工，内需弱，库存累库，趋势偏弱 [72] - 趋势强度为 -1 [73] 燃料油、低硫燃料油 - 基本面跟踪：期货价格、成交、持仓、仓单、价差、现货价格有相应变动 [75] - 趋势强度均为0 [75] 集运指数（欧线） - 基本面跟踪：期货收盘价、成交、持仓、价差、运价指数、即期欧线运价、汇率有相应数据 [77] - 宏观新闻：涉及哈马斯、美国、以色列等相关动态 [80] - 市场分析：近月震荡，远月因中东地缘升级反弹；11月周均运力环比、同比上升，需求端部分联盟表现较好；关注2512合约供应端变化和马士基开舱价；2602合约关注1月运费高度和低多机会 [85][86][87][88] - 趋势强度为1 [88] 短纤、瓶片 - 基本面跟踪：期货价格、价差、持仓量、成交量、产销率、现货价格有相应变动 [89] - 现货消息：短纤期货震荡走弱，工厂保价，产销率下降；瓶片工厂报价局部下调，市场成交尚可 [89][90] - 趋势强度均为0 [90] 胶版印刷纸 - 基本面跟踪：现货市场价格、成本利润、期货收盘价、基差有相应数据 [92] - 行业新闻：山东市场价格稳定，经销商出货一般；广东市场价格持平，供给端压力增加，经销商出货缓慢 [93][95] - 趋势强度为0 [92] 纯苯 - 基本面跟踪：期货价格、价差、纸货价格、库存有相应变动 [97] - 新闻：10月20日江苏纯苯港口样本商业库存总量累库，山东纯苯价格下跌 [98] - 趋势强度为0 [未提及，但结合整体表述推测为中性]

报告行业投资评级 - 对二甲苯短期震荡市，反套持有 [1] - PTA短期震荡市 [1] - MEG1 - 5反套持有 [1] 报告的核心观点 - 对二甲苯短期进入震荡市，建议多PXN，因美湾MX价格上涨、聚酯消费预计好转、产业链利润或扩张、PX供需偏紧、利润再次扩张 [8] - PTA需求有望边际好转，为单边震荡市，建议空单减持，需关注新装置开车、仓单数量、印度新装置投产进度、纺服出口需求等情况 [9] - MEG单边趋势仍偏弱，国产供应充足，库存继续累积，需关注装置检修和重启情况以及煤制装置是否有计划外检修 [9] 各品种市场表现总结 期货价格表现 - PX主力昨日收盘价6268，涨跌 - 24，涨跌幅 - 0.38%，月差PX1 - 5昨日收盘价 - 44，涨跌 - 16 [2] - PTA主力昨日收盘价4384，涨跌 - 18，涨跌幅 - 0.41%，月差PTA1 - 5昨日收盘价 - 68，涨跌 - 10 [2] - MEG主力昨日收盘价4003，涨跌0，涨跌幅0.00%，月差MEG1 - 5昨日收盘价 - 87，涨跌 - 5 [2] - PF主力昨日收盘价6028，涨跌 - 8，涨跌幅 - 0.13%，月差PF12 - 1昨日收盘价 - 16，涨跌 - 4 [2] - SC主力昨日收盘价435.8，涨跌0.8，涨跌幅0.18%，月差SC11 - 12昨日收盘价 - 2.7，涨跌 - 0.3 [2] 现货价格表现 - PX CFR中国昨日价格782.67美元/吨，涨跌 - 3.5 [2] - PTA华东昨日价格4325元/吨，涨跌 - 15 [2] - MEG现货昨日价格4094，涨跌 - 2 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格537，涨跌 - 8.5 [2] - Dated布伦特昨日价格60.57美元/桶，涨跌 - 0.34 [2] 现货加工费表现 - PX - 石脑油价差昨日价格246.17，涨跌6.34 [2] - PTA加工费昨日价格144.83，涨跌 - 7.3 [2] - 短纤加工费昨日价格380.77，涨跌 - 0.5 [2] - 瓶片加工费昨日价格154.12，涨跌14.48 [2] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 各品种市场动态总结 PX市场动态 - 纸货下午略弱，1月纸货772/775附近商谈，因新加坡假期，实货今日无估价 [4] PTA市场动态 - 上午期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，基差偏稳，10月报盘在01 - 80，递盘在01 - 85附近，价格商谈区间在4315~4340附近；下午期货偏弱震荡，现货基差偏弱，10月货在01 - 83~90附近商谈 [4] MEG市场动态 - 广东一套40万吨/年的装置已升温重启，福建一套40万吨/年的装置昨晚起逐步停车检修，预计检修时长7 - 10天 [4] 聚酯市场动态 - 福建某直纺涤短工厂前期检修的25万吨装置计划10.25升温重启，预计下周出产品 [6] - 江浙涤丝今日产销整体一般，至下午3点半平均产销估算在5 - 6成，周末产销整体偏弱，两天平均产销估算在3 - 4成 [6] - 今日直纺涤短销售尚可，截止下午3:00平均产销77% [6] 各品种趋势强度 - 对二甲苯趋势强度 - 1 [7] - PTA趋势强度 - 1 [7] - MEG趋势强度 - 1 [7] 各品种装置开工情况 PX装置开工情况 - 上周国产装置开工率84.9%（ - 3.5%），乌石化100万吨装置按计划检修2周，亚洲整体负荷开工率在78%（ - 1.9%），FCFC72万吨按计划检修2周、沙特Satorp70万吨本周预计检修45天，PTTG 54万吨10月下检修50天左右 [8] PTA装置开工情况 - 新凤鸣PTA新装置本周计划开车，逸盛新材料360万吨负荷提满、三房巷320万吨、威联化学250万吨装置负荷提升，PTA负荷在76.7%（ + 2.3%），海外印度PTA新装置GAIL逐步计划投产 [8] MEG装置开工情况 - 上周乙二醇装置负荷77%（ + 2%），煤制开工率82%（ + 3%），中海壳牌40重启，福炼40检修落地，未来关注盛虹炼化90检修、11月份镇海炼化80万吨重启落地情况 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA在宏观扰动、供应小幅增量、需求不温不火、远端供需预期悲观但整体估值偏低的情况下，预计短期弱势震荡，产业延续逢高套保，关注计划外减停 [6] - MEG供需转弱预期强，主港库存低位累库，预计短期维持偏弱格局 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业链上游分析 - 行情回顾：国际能源署警示供应过剩风险、贸易争端抑制需求，国际油价下跌，PX成本支撑弱但价差偏低，绝对价格下跌且跌幅小于原油，截至10月17日亚洲PX收盘价783.17美元/吨CFR中国，较10月10日跌15美元/吨，跌幅1.88% [15] - 产能利用率：乌石化100万吨装置10月14日检修半月，福佳大化两套140万吨装置延续检修计划11月初重启，PX周均产能利用率87.42%，环比上周-0.81% [20] - 价差修复：截至10月17日，PX - 石脑油价差收于246.2美元/吨，较10月10日涨24.75美元/吨，因加工费低、企业生产意愿低和11月现货紧张，价差延续修复 [23] PTA基本面分析 - 行情回顾：本周期东北主力生产商计划内减停，供应缩量，旺季聚酯负荷高，供需偏紧，但关税争端使油价走低，成本拖累及产业远端弱预期致下游采购积极性受阻，PTA价格偏弱震荡，截至10月17日，现货价格4340元/吨，现货基差2601 - 83 [26] - 产能利用率：PTA周均产能利用率至75.56%，环比-2.28%，恒力石化计划内减停，逸盛新材料周中提负，国内供应符合预期，10月英力士、恒力有检修计划，逸盛大化和海南重启时间未确定，月度产量或大幅提升 [29] - 加工费：PTA供需平衡表持续去库，但关税争端使油价走弱，产业链缺利好，加工费承压下行，下周检修装置重启，聚酯端变化不大，去库幅度缩窄，加工费或继续承压 [31] - 供需平衡：10月PTA装置检修不足且相继重启，需求变化不大，预计供需松平衡 [34] MEG基本面分析 - 行情走势：受供应增加预期和国际原油下跌影响，上游原料下跌，本周四商品普涨使市场反弹，周五原油拖累下延续弱势，截至10月17日，张家港收盘价格4096元/吨，华南市场收盘送到价格4230元/吨 [40] - 产能利用率：乙二醇总产能利用率69.05%，环比降0.37%，其中一体化装置产能利用率68.93%，环比降1.07%，煤制乙二醇产能利用率69.24%，环比升0.75%，10月港口库存累库幅度有限，但国产增量预期明显 [44] - 港口库存：截至2025年10月22日，国内乙二醇华东总到港量预计8.93万吨，截至10月16日华东主港地区MEG库存总量49.3万吨，较10月13日增加1.42万吨 [46] - 加工利润：供应压力预期悲观，乙二醇价格下跌，原料市场价格涨跌均存，本周中国乙二醇各工艺样本利润涨跌均存，截至10月17日，石脑油制乙二醇利润为-108.89美元/吨，较上周涨17.29美元/吨，煤制乙二醇利润为-470.2元/吨，较上周跌181.7元/吨 [51] 产业链下游需求端分析 - 聚酯负荷：聚酯装置暂无明确变动，前期新装置投产后负荷未提满，聚酯周均产能利用率87.78%，环比-0.02%，下周前期投产及长停装置重启，有装置计划投产，负荷将逐步提升 [54] - 产能利用率：9月聚酯月均产能利用率87.59%，环比上涨1.12%，10月节前去库后库存几无压力，预计月度负荷持稳 [55] - 装置产能：本周涤纶长丝周均产能利用率91.06%，较上期-0.03%；涤纶短纤产能利用率均值87.16%，环比持平；纤维级聚酯切片产能利用率85.12%，环比上周下滑0.39% [60] - 产品库存：下游刚需补仓，产销数据清淡，周内聚酯工厂成品库存小幅累积 [63] - 产品现金流：聚合成本下降，聚酯产品价格跌幅小于原料，多数型号现金流修复 [64] - 织造负荷：截至10月16日江浙地区化纤织造综合开工率为64.06%，较上期持平，终端织造订单天数平均水平14.79天，较上周+0.50天，十月中旬织造市场订单分化，环比9月略有回暖，受气温差异影响整体增量不明显 [69] 聚酯产业链基本面总结 - 成本端：国际油价下跌，PX成本支撑弱但价差低，绝对价格下跌且跌幅小于原油 [71] - 供应端：PTA产能利用率环比下降，国内供应符合预期；MEG总产能利用率环比下降，一体化装置降、煤制升 [71] - 需求端：聚酯装置暂无变动，产能利用率环比微降，江浙地区化纤织造开工率持平，织造订单天数增加，订单分化、增量不明显 [71] - 库存：PTA近月偏紧，远端累库预期强；MEG华东主港库存增加 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各能源化工品种给出投资建议，如对二甲苯短期震荡、PTA空单减持等，还分析各品种基本面、市场动态及趋势强度 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯短期震荡，多PXN，美湾MX价格上涨或带动韩国及中国MX价格，聚酯消费或好转，PXN多单可持有，供需偏紧 [9] - PTA需求有望好转，单边震荡，空单减持，产业链利润扩张，新装置计划开车，供需紧平衡 [10] - MEG 4000以下空单减持，国产装置开工率有变动，关注装置检修和重启情况，进口受影响有限，各工艺利润有变化 [11] 橡胶 - 震荡运行，期货市场价格有变动，成交量和持仓量有变化，现货市场外盘报价和替代品价格有涨跌，越南天然橡胶出口受天气和需求影响 [13][16] 合成橡胶 - 短期震荡运行，期货市场价格、成交量和持仓量有变动，现货市场价格有涨跌，顺丁开工率等指标无变化，库存有变动 [18][19] 沥青 - 跟随原油弱势震荡，期货市场价格、成交量和持仓量有变动，现货市场价格有涨跌，炼厂开工率和库存率有变化，周度产量和库存有变动 [21][33] LLDPE - 趋势偏弱，期货市场价格下跌，市场价格延续跌势，受贸易战和原油价格影响，供应端压力将上升，库存压力大 [34][35] PP - 趋势仍偏弱，期货市场价格下跌，市场仍有松动，受贸易战、油价和供应端因素压制，需注意贸易战节奏 [38][39] 烧碱 - 远月估值受压制，期货价格和现货价格有变动，山东液碱市场涨跌互现，供应压力不大，需求端有变化，氧化铝行业影响大 [42][43] 纸浆 - 震荡运行，期货市场价格有变动，成交量和持仓量增加，现货市场价格有涨跌，美国对中国船舶收费影响纸浆贸易 [47][49] 玻璃 - 原片价格平稳，期货市场价格下跌，市场价格稳中偏弱，沙河价格走低，受期货价格和投机货源影响，成交氛围一般 [51] 甲醇 - 震荡运行，期货市场价格下跌，成交量减少，持仓量增加，港口库存有变动，基本面压力大但估值中性偏低，受宏观事件影响 [54][56] 尿素 - 短期震荡，趋势偏弱，期货市场价格有变动，企业库存增加，基本面压力大且估值偏高，内需偏弱，受宏观事件影响 [58][59] 纯碱 - 现货市场变化不大，期货市场价格下跌，市场无明显波动，价格偏稳震荡，装置运行稳定，下游采购情绪一般，预计短期偏弱震荡 [61] LPG、丙烯 - LPG盘面估值修复，宏观风险仍存；丙烯供需偏宽松，短期弱势震荡，期货市场价格有变动，持仓和成交有变化，产业链重要数据有变动，有相关市场资讯 [64][68] PVC - 趋势偏弱，期货价格和现货价格有变动，市场价格低位，受贸易战和成本需求影响，供应端高开工，内需弱，库存累库，仓单高位 [71] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘小幅反弹，短期弱势仍在；低硫燃料油窄幅调整，外盘现货高低硫价差暂时平稳，期货市场价格有变动，成交和持仓有变化，现货价格有涨跌，价差有变动 [73] 集运指数（欧线） - 现货变化不大，地缘问题反复，期货市场价格有变动，运价指数有涨跌，近期有宏观新闻影响 [75][83] 短纤、瓶片 - 短纤、瓶片低位震荡，下方空间不大，期货市场价格有变动，持仓量和成交量有变化，现货价格有涨跌，产销率有变化 [84] 胶版印刷纸 - 低位震荡，现货市场价格稳定，成本利润有变动，期货市场价格有变动，基差有变化，山东和广东市场有行业新闻 [87][88] 纯苯 - 震荡偏弱为主，期货市场价格下跌，纸货价格稳定，库存有变动，有相关新闻 [92][93]