报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度食糖生产结束，截至5月底全国累计产糖1116万吨，同比增120万吨；累计销糖811万吨，同比增152万吨；销售进度72.7%，同比加快6.5个百分点 [1] - 5月以来广西降水缓解旱情，云南降雨高于往年，利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种虽延迟但生长恢复良好，新疆甜菜生长总体较好 [1] - 预计2025/26年度印度食糖增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给宽松，国际糖价弱势运行，需关注主要产国降水及巴西食糖生产和出口进度 [1] - 受美国关税影响，棉花进口量未达预期；全国棉区光照和温度适宜，多数棉花发育期比往年提前3到15天，需关注天气对单产的影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年6月24 - 25日，美白糖从16.33美元涨至16.62美元，涨幅1.78%；美棉花从67.78美元涨至68.32美元，涨幅0.80% [3] 现货价格 - 2025年6月24 - 25日，南宁白糖从6040.0元涨至6070.0元，涨幅0.50%；昆明白糖维持5860.0元，涨幅0.00% [3] - 2025年6月24 - 25日，棉花指数328从3281降至3280，涨幅 - 0.37%；新疆棉花从14800.0元降至14750.0元，涨幅 - 0.34% [3] 价差速览 - 2025年6月24 - 25日，白糖SR01 - 05从39.0涨至48.0，涨幅23.08%；SR05 - 09从 - 194.0降至 - 228.0，涨幅17.53%；SR09 - 01从155.0涨至180.0，涨幅16.13% [3] - 2025年6月24 - 25日，棉花CF01 - 05从30.0降至20.0，涨幅 - 33.33%；CF05 - 09从 - 55.0升至 - 40.0，涨幅 - 27.27%；CF09 - 01从25.0降至20.0，涨幅 - 20.00% [3] - 2025年6月24 - 25日，白糖01基差从305.0降至283.0，涨幅 - 7.21%；05基差从344.0降至331.0，涨幅 - 3.78%；09基差从150.0降至103.0，涨幅 - 31.33% [3] - 2025年6月24 - 25日，棉花01基差从1298.0涨至1313.0，涨幅1.16%；05基差从1328.0涨至1333.0，涨幅0.38%；09基差从1273.0涨至1293.0，涨幅1.57% [3] 进口价格 - 2025年6月24 - 25日，棉花cotlookA维持78.4，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年6月24 - 25日，白糖进口利润维持1655.0，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率0.0904，期货标的SR509，历史波动率8.77；SR509P5800隐含波动率0.0906 [3] - CF509C13600隐含波动率0.0951，期货标的CF509，历史波动率12.78；CF509P13600隐含波动率0.096 [3] 仓单（张） - 2025年6月24 - 25日，白糖仓单从24762.0降至24612.0，涨幅 - 0.61%；棉花仓单从10419.0降至10379.0，涨幅 - 0.38% [3] 公司信息 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [9] - 信达期货是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，是中国证券业协会、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度食糖生产结束，全国累计产糖1116万吨，同比增120万吨；累计销糖811万吨，同比增152万吨；销售进度72.7%，同比加快6.5个百分点 [1] - 5月以来广西降水缓解旱情，云南降雨高于往年，利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种延迟但生长恢复良好，新疆甜菜生长总体较好 [1] - 预计2025/26年度主要产糖国印度增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给宽松，国际糖价弱势运行 [1] - 因美国关税影响，棉花进口量未达预期；全国棉区光照和温度适宜，利于棉花生长 [1] - 新疆大部分地区棉花进入现蕾期，黄河和长江流域棉花处于第五真叶至现蕾期，多数棉花发育期比往年提前3到15天 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年6月18 - 19日，美白糖报价16.35美元，涨跌幅0.00%；美棉花报价66.57美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 2025年6月18 - 19日，南宁白糖从6040.0元降至6020.0元，跌幅0.33%；昆明白糖从5865.0元降至5855.0元，跌幅0.17% [3] - 2025年6月18 - 19日，棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.23%；新疆棉花报价14750.0元，涨跌幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年6月18 - 19日，SR01 - 05从38.0降至33.0，跌幅13.16%；SR05 - 09从 - 182.0升至 - 165.0，跌幅9.34%；SR09 - 01从144.0降至132.0，跌幅8.33% [3] - 2025年6月18 - 19日，CF01 - 05从5.0涨至20.0，涨幅300.00%；CF05 - 09从0.0降至 - 15.0，跌幅 - inf%；CF09 - 01报价 - 5.0，涨跌幅0.00% [3] - 2025年6月18 - 19日，白糖01基差从330.0降至329.0，跌幅0.30%；白糖05基差从368.0降至362.0，跌幅1.63%；白糖09基差从186.0涨至197.0，涨幅5.91% [3] - 2025年6月18 - 19日，棉花01基差从1312.0涨至1361.0，涨幅3.73%；棉花05基差从1317.0涨至1381.0，涨幅4.86%；棉花09基差从1317.0涨至1366.0，涨幅3.72% [3] 进口价格 - 2025年6月18 - 19日，棉花cotlookA报价78.3，涨跌幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年6月18 - 19日，白糖进口利润报价1716.0，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR509C5700隐含波动率0.0941，期货标的SR509，历史波动率8.54；SR509P5700隐含波动率0.0907 [3] - CF509C13600隐含波动率0.0936，期货标的CF509，历史波动率12.59；CF509P13600隐含波动率0.0932 [3] 仓单（张） - 2025年6月18 - 19日，白糖仓单从28399.0降至28279.0，跌幅 - 0.42%；棉花仓单从10651.0降至10607.0，跌幅 - 0.41% [3] 公司信息 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币 [9] - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员 [9] - 公司是中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡[1] - 棉花走势评级为震荡[1] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨同比增120万吨，累计销糖811万吨同比增152万吨，销售进度72.7%比去年同期加快6.5个百分点；国内甘蔗和甜菜生长条件改善，国际食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行，后续需关注主要产国降水及巴西食糖生产和出口进度[1] - 受美国关税影响棉花进口量未达预期，全国棉区光照和温度适宜利于生长，多数棉花发育期比往年提前3到15天，需关注天气对单产的影响[1] 相关目录总结 数据速览 - 外盘报价方面，2025年6月16 - 17日美白糖从17.02美元降至16.45美元跌幅3.35%，美棉花从68.05美元降至67.64美元跌幅0.60%[3] - 现货价格方面，2025年6月16 - 17日南宁白糖从6020.0元涨至6030.0元涨幅0.17%，昆明白糖从5835.0元涨至5865.0元涨幅0.51%，棉花指数328从3281降至3280跌幅0.28%，新疆棉花从14800.0元降至14700.0元跌幅0.68%[3] - 价差速览方面，2025年6月16 - 17日SR01 - 05从40.0涨至45.0涨幅12.50%，SR05 - 09从 - 168.0降至 - 182.0涨幅8.33%，SR09 - 01从128.0涨至137.0涨幅7.03%，CF01 - 05从0.0降至 - 5.0跌幅 - inf%，CF05 - 09从0.0涨至10.0涨幅inf%，CF09 - 01从0.0降至 - 5.0跌幅 - inf%[3] - 基差方面，2025年6月16 - 17日白糖01基差从296.0涨至311.0涨幅5.07%，白糖05基差从336.0涨至356.0涨幅5.95%，白糖09基差从168.0涨至174.0涨幅3.57%，棉花01基差从1290.0涨至1332.0涨幅3.26%，棉花05基差从1290.0涨至1327.0涨幅2.87%，棉花09基差从1290.0涨至1337.0涨幅3.64%[3] - 进口价格方面，2025年6月16 - 17日棉花cotlookA价格78.15美元无涨跌[3] - 利润空间方面，2025年6月16 - 17日白糖进口利润1663.0美元无涨跌[3] - 期权方面，SR509C5700隐含波动率0.0874，期货标的SR509历史波动率8.58；SR509P5700隐含波动率0.0772；CF509C13600隐含波动率0.0939，期货标的CF509历史波动率12.63；CF509P13600隐含波动率0.0961[3] - 仓单方面，2025年6月16 - 17日白糖仓单28586.0张无涨跌，棉花仓单从10725.0张降至10682.0张跌幅0.40%[3] 公司信息 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，为多个期货交易所会员及相关协会观察员、观察会员[9]