行业整体展望与趋势 - 预期2026年中国内地餐饮销售同比增长4.2%，增速较2025年的3.2%有所加快 [1] - 尽管当前整体消费尚未出现显著好转，但过去数月餐饮需求已趋于稳定 [1] - 餐饮行业出现加价情况，以应对营运及原材料成本上升、外卖订单占比增加，需求回稳为此提供了支撑 [1] 即制饮品行业分析 - 2026年第二至第三季，行业将面临同店销售增长的高基数挑战 [1] - 年初至今外卖补贴水平较预期更高，叠加产品种类扩张、消费场景进一步丰富，将为同店销售增长提供支撑 [1] - 外卖订单占比上升可能对企业盈利能力及门店运营产生负面影响，相关品牌或需提供相应支持与补贴 [1] 重点公司观点与评级 - 持续看好即制饮品行业龙头古茗(01364)及蜜雪集团(02097) [1] - 将古茗目标价上调至34港元，给予“确信买入”评级 [1] - 将蜜雪集团目标价调整至493港元，给予“买入”评级 [1] 古茗(01364)具体分析 - 过往在消费场景拓展及新产品推出方面表现强劲 [1] - 门店仍具备较大扩张空间 [1] - 上调古茗2025至2027年核心盈利预测4%至6% [1]

行业整体趋势与展望 - 预期2026年中国内地餐饮销售增长将加快至按年4.2% 增速快于2023年的3.2% [1] - 虽然整体消费未见显著好转 但过去数月餐饮需求已趋于稳定 [1] - 2024年行业受外部因素扰动承压 但2026年有望逐步触底改善 [2] - 春节假期延长及政策持续发力 刺激餐饮出行等数据向好 带动大众品需求增长 [2] 行业经营动态 - 行业出现加价情况 主要为了应对营运和原材料成本上升以及外卖订单占比增加 亦受需求回稳所支持 [1] - 节前经销商备货仍较为谨慎 库存处于合理水平 [2] - 2月末至3月有望在高动销背景下开启补库存行情 叠加2025年第一季度基数偏低 [2] - 春节期间餐饮、零食需求表现较好 有望拉动节后补库存动作 [2] 公司表现与预期 - 海底捞在2026年春节假期期间的翻台率按年增长超过5% [1] - 预期海底捞在1-2月的翻台率将实现正增长 [1] - 海底捞仍为高盛在中国餐饮板块的首选股 [1] - 多数餐饮个股2026年第一季度财报有望实现触底改善 [2] 市场股价反应 - 截至发稿 海底捞股价涨5.82% 报17.45港元 [1] - 截至发稿 特海国际股价涨2.7% 报13.71港元 [1] - 截至发稿 九毛九股价涨1.38% 报2.21港元 [1] - 截至发稿 达势股份股价涨1.67% 报66.9港元 [1]