行业整体展望与趋势 - 预期2026年中国内地餐饮销售同比增长4.2%，增速较2025年的3.2%有所加快 [1] - 尽管当前整体消费尚未出现显著好转，但过去数月餐饮需求已趋于稳定 [1] - 餐饮行业出现加价情况，以应对营运及原材料成本上升、外卖订单占比增加，需求回稳为此提供了支撑 [1] 即制饮品行业分析 - 2026年第二至第三季，行业将面临同店销售增长的高基数挑战 [1] - 年初至今外卖补贴水平较预期更高，叠加产品种类扩张、消费场景进一步丰富，将为同店销售增长提供支撑 [1] - 外卖订单占比上升可能对企业盈利能力及门店运营产生负面影响，相关品牌或需提供相应支持与补贴 [1] 重点公司观点与评级 - 持续看好即制饮品行业龙头古茗(01364)及蜜雪集团(02097) [1] - 将古茗目标价上调至34港元，给予“确信买入”评级 [1] - 将蜜雪集团目标价调整至493港元，给予“买入”评级 [1] 古茗(01364)具体分析 - 过往在消费场景拓展及新产品推出方面表现强劲 [1] - 门店仍具备较大扩张空间 [1] - 上调古茗2025至2027年核心盈利预测4%至6% [1]

市场整体表现 - 2月25日三大股指集体收涨，沪指报4147.23点涨0.72%，深证成指报14475.87点涨1.29%，创指报3354.82点涨1.41% [3] - 两市个股涨多跌少，上涨个股超3700只 [3] - 机构观点认为市场短期调整压力已部分释放，增量资金入市为震荡上行提供基础，春节后A股上涨概率显著提升 [10][19] 行业与板块表现 - 顺周期及资源品板块表现强势：磷化工板块延续涨势，稀土永磁板块震荡走强，钢铁板块表现活跃，包钢股份、中铝国际等多股涨停 [3][5] - 小金属、能源金属、金属锌板块涨幅居前 [4] - 下跌板块方面，影视股再度下挫，博纳影业、横店影视跌停；银行板块午后跳水，上海银行、光大银行领跌；影视院线、Sora概念、兵装重组概念跌幅居前 [3][4] 稀土永磁行业 - 稀土产品价格节后普涨：2月24日氧化镨钕、金属镨钕、金属钕、氧化镝、氧化铽均价分别为88.2万元/吨、103.67万元/吨、112万元/吨、162.29万元/吨、643.8万元/吨，较节前分别上涨4.16万元/吨、3.17万元/吨、8万元/吨、17万元/吨、11.8万元/吨 [5][14] 房地产行业 - 广州房地产企业推出促销活动：从春节前到3月31日，全市近50家房地产企业超140个楼盘推出迎新春优惠 [6][15] - 相关个股如我爱我家、华联控股、城投控股涨停 [6][15] 餐饮与消费行业 - 高盛预期今年内地餐饮销售增长加快至同比升4.2%，增速快于去年的3.2% [9][18] - 行业出现加价以应对营运和原材料成本上升及外卖订单占比增加 [9][18] - 高盛持续看好即制饮品行业龙头古茗及蜜雪集团，将古茗目标价升至34港元，蜜雪目标价调整至493港元 [9][18] 其他重要消息 - 全国铁路春运发送旅客突破3亿人次，2月24日发送旅客1810.1万人次，连续5天保持在1500万人次以上 [8][17] - 香港研究为在港进行黄金交易及结算的合资格机构提供税务优惠，并建立相关行业架构 [8][17] - 电影《疯狂动物城2》延长上映至2026年3月25日，当前累计票房已超45.82亿元 [8][17]

行业整体趋势 - 预期今年内地餐饮销售增长加快至同比升4.2%，增速快过去年的3.2% [1] - 虽然整体消费未见显著好转，但过去数月餐饮需求已趋于稳定 [1] - 行业出现加价情况，以应对营运和原材料成本上升、外卖订单占比增加，并受需求回稳支持 [1] 即制饮品行业分析 - 今年第二至第三季，即制饮品企业将面对同店销售增长的高基数挑战 [1] - 年初至今的外卖补贴水平仍较预期高，加上产品种类扩张及更丰富的消费场景，均支持同店销售增长 [1] - 外卖订单占比上升或对盈利能力及门店产生负面影响，可能令品牌提供支持或补贴 [1] 公司观点与评级 - 持续看好即制饮品行业龙头，包括古茗(01364)及蜜雪集团(02097) [1] - 尤其看好古茗，予其“确信买入”评级，目标价升至34港元 [1] - 予蜜雪集团“买入”评级，目标价调整至493港元 [1]

行业整体趋势 - 预期2024年内地餐饮销售增长加快至同比上升4.2%，增速快于2023年的3.2% [1] - 虽然整体消费未见显著好转，但过去数月餐饮需求已趋于稳定 [1] - 行业出现加价情况，原因包括应对营运和原材料成本上升、外卖订单占比增加，并受需求回稳所支持 [1] 即制饮品子行业 - 2024年第二至第三季，即制饮品企业将面临同店销售增长的高基数挑战 [1] - 年初至今的外卖补贴水平仍较预期高，加上产品种类扩张和更丰富的消费场景，均支持同店销售增长 [1] - 外卖订单占比上升可能对盈利能力及门店产生负面影响，可能导致品牌提供支持或补贴 [1] 公司观点与评级 - 持续看好即制饮品行业龙头，包括古茗(01364)及蜜雪集团(02097) [1] - 将古茗目标价升至34港元，给予“确信买入”评级 [1] - 将蜜雪集团目标价调整至493港元，给予“买入”评级 [1] - 尤其看好古茗 [1]

行业整体展望 - 高盛预期今年中国内地餐饮销售增长将加快至按年升4.2% [1] - 该增速快于2023年的3.2% [1] - 行业出现加价情况，以应对营运和原材料成本上升，以及外卖订单占比增加 [1] - 行业加价亦受需求回稳所支持 [1] 即制饮品子行业分析 - 即制饮品企业预计在2024年第二至第三季将面对同店销售增长的高基数挑战 [1] - 但年初至今的外卖补贴水平仍较预期高 [1] - 产品种类扩张以及更丰富的消费场景，均支持同店销售增长 [1] 重点公司观点与评级 - 持续看好即制饮品行业龙头，包括古茗及蜜雪集团 [1] - 尤其看好古茗，因其消费场景扩展及新产品推出往绩强劲 [1] - 古茗的门店扩张空间仍然庞大 [1] - 上调古茗2025至2027年核心盈利预测介乎4%至6% [1] - 将古茗目标价升至34港元，并给予“确信买入”评级 [1] - 给予蜜雪集团目标价493港元及“买入”评级 [1]

公司股价与市场表现 - 古茗早盘股价上涨近4%至22.38港元，成交额为5966.59万港元 [1] - 高盛将古茗纳入亚太区确信买入名单，预期其未来两年经调整净利润年增长将超过20% [1] - 公司年初至今单店商品交易总额增长超过20%，表现显著优于其他中价位即制饮品品牌 [1] 公司治理与股东回报 - 公司董事会将于2025年11月14日召开会议，议程包括考虑及批准宣派特别股息事项 [1] - 特别股息派发计划已在2025年2月4日发布的招股章程中披露，具体内容待董事会审议通过后公布 [1] 业务运营与竞争优势 - 公司增长受即制饮品渗透率持续提升及市场份额扩大所支持 [1] - 竞争力体现在成功推出新产品和扩张产品类别（如咖啡）以及强大的执行能力 [1] - 单店GMV强劲增长不仅得益于外卖补贴，更归功于产品创新和运营能力 [1]

股价表现与公司事件 - 古茗早盘股价上涨近4%至22.38港元，成交额为5966.59万港元 [1] - 公司将于2025年11月14日召开董事会会议，议程包括考虑及批准宣派特别股息 [1] - 特别股息派发计划已于2025年2月4日发布的招股章程中披露 [1] 机构观点与业绩预期 - 高盛将古茗纳入亚太区确信买入名单 [1] - 分析师预期公司未来两年经调整净利润按年增长将超过20% [1] - 增长动力来源于即制饮品渗透率持续提升及市场份额扩大 [1] 公司运营与竞争力 - 古茗年初至今单店商品交易总额增长超过20% [1] - 单店表现显著优于其他中价位即制饮品品牌 [1] - 增长归功于成功推出新产品、扩张产品类别以及强大的执行能力 [1]

投资评级与目标 - 高盛将古茗纳入亚太区确信买入名单并给予买入评级 目标价为32港元 [1] - 预期古茗未来两年经调整净利润同比增长将超过20% [1] 公司业绩与竞争力 - 古茗年初至今单店商品交易总额增长超过20% 显著优于其他中价位即制饮品品牌 [1] - 竞争力体现为成功推出新产品和扩张产品类别（如咖啡）以及强大的执行能力 [1] - 增长动力来自即制饮品渗透率持续提升及市场份额扩大 [1] 市场表现与担忧 - 公司股价较6月高位回落23% [1] - 市场主要担忧明年外卖补贴常态化后的同店销售增长前景 [1] 增长前景与支撑因素 - 门店稳步扩张及增加产品类别和享用情境可支持公司增长 [1] - 预计古茗将在消费板块中跑赢大市 [1]

投资评级与目标 - 高盛将古茗纳入亚太区确信买入名单 给予买入评级及32港元目标价 [1] 财务表现与预期 - 预期公司未来两年经调整净利润同比增长将超过20% [1] - 年初至今单店商品交易总额增长超过20% 显著优于其他中价位即制饮品品牌 [1] 增长驱动力 - 增长受即制饮品渗透率持续提升及市场份额扩大支持 [1] - 公司成功推出新产品和扩张产品类别 如咖啡 [1] - 门店稳步扩张及增加产品类别和享用情境可支持公司增长 [1] 市场表现与担忧 - 公司股价较6月高位回落23% [1] - 市场忧虑明年外卖补贴常态化后的同店销售增长 [1]

投资评级与目标 - 高盛将古茗纳入亚太区确信买入名单，给予买入评级及目标价32港元 [1] 财务增长预期 - 预期古茗未来两年经调整净利润按年增长将超过20% [1] 增长驱动因素 - 增长受即制饮品渗透率持续提升及市场份额扩大支持 [1] - 公司在消费板块中预期跑赢大市 [1] 运营表现与竞争力 - 年初至今单店商品交易总额增长超过20% [1] - 单店表现显著优于其他中价位即制饮品品牌 [1] - 竞争力体现为成功推出新产品和扩张产品类别（如咖啡）以及强大的执行能力 [1] - 增长不仅归因于外卖补贴 [1]