公司财务业绩 - 上半年总收入按年升8%至105.1亿港元，盈利按年升11%至51.3亿港元，创历史新高 [2] - 非利息收入按年大幅增长22%至46亿港元，其中财富管理业务收入按年大增四成，占非利息收入逾一半 [2][4] - 净利息收入按年略跌1%至59亿港元，净息差较去年底收窄5个基点至1.75厘 [3] 贷款业务与资产质量 - 截至6月底总贷款按年下跌5%至3720亿港元，主要受内地与香港息差影响抑制内地企业借贷需求，以及公司控制高风险贷款敞口 [1] - 上半年信贷拨备按年升约18%至6.36亿港元，不良贷款率升至1.6%，按年增加0.41个百分点，特殊拨备增加主要来自零售客户贷款 [1] - 商业房地产（CRE）敞口占整体贷款约三成，坏账偏向中小企及中型地产公司，但大部分中小企贷款为有抵押贷款，资产质素强韧 [1][2] 市场展望与业务策略 - 预计香港写字楼市场持续疲软，空置率已超过13%，且经济压力将持续令市场承压 [1] - 估算全年净息差受压，将维持于1.6厘至1.7厘水平，明年因美国减息料降至1.5至1.6厘，公司将通过财富管理业务抵消相关压力 [4] - 预期美联储将于2025年9月及12月降息两次，2026年降息三次，认为住宅市场已触底回升，交易量有回暖迹象 [4] - 住宅按揭贷款占总贷款6%，内房房地产贷款占比由2022年的12%减至约7.6% [4]

市场趋势 - 香港住宅市场供应量回落 HIBOR下降 内地买家增加 楼价可能见底 [1] - 上半年住宅成交量上升3.9%至2.95万伙 [1] - 400万港元以下物业成交大幅增长305% 归因于印花税减免 [1] 投资建议 - 维持对香港住宅市场乐观看法 推荐高股息回报及货源充足的新鸿基地产和恒基地产 [1] - 发展商在利率下行环境中将优先受惠 均予增持评级 [1]