正锐意打造新一代年轻化科技金融公司的华林证券（002945），开始享受到科技人才战略转型带来的红 利。 10月31日，华林证券向投资者交出了一份亮丽的三季报成绩单。财务数据显示，公司在2025年前三季度 呈现出营业收入和净利润双增长的良好局面；具体来看，前三季度实现营业收入12亿元，同比增长 18.08%；实现归母净利润4.40亿元，同比大幅增长45.66%。 除科技赋能外，华林证券表示，此前推进的财富管理大区改革与全国性人才招聘，也为业绩增长注入重 要动力。通过区域改革，公司优化了财富管理业务的区域布局与资源配置，提升了一线服务效率；而全 国范围的人才储备，则进一步强化了团队专业能力，为客户提供更优质的资产配置与投资咨询服务，推 动客户规模与资产规模稳步扩大。与此同时，2025年前三季度资本市场活跃度提升，也为公司经纪业务 的增长创造了良好的外部环境。 归母净利润增速远高于营业收入增速，侧面透露了华林证券在科技金融转型战略的有效助力下，盈利能 力持续增强。 在券业数字化转型进入"实效比拼"的当下，华林证券以跑赢行业的增速、超营收两倍的净利增幅，印证 了科技驱动战略的有效性。未来，随着科技金融转型的持续深化与 ...

行业整体业绩表现 - 前三季度50家上市券商合计实现营业收入4522.19亿元，同比增长41.05% [2] - 前三季度50家上市券商合计实现归母净利润1830.90亿元，同比增长61.96% [2] - 50家券商的归属母公司股东的净利润均实现正增长，营业收入出现下滑的券商仅有2家 [1] 头部券商表现 - 中信证券以558.15亿元营收稳居榜首，同比增长32.70% [2] - 国泰海通以458.92亿元营收紧随其后，营收同比增长101.60% [2] - 中信证券总资产达2.03万亿元，成为国内首家资产规模突破两万亿元的证券公司 [2] - 排名前十的券商实现归母净利润合计1220.79亿元，在50家上市券商归母净利润总和中的占比达66% [3] - 国泰海通三季度单季实现营业收入220.2亿元，同比增长136.0%，总资产超2万亿元，较上年末增长91.7% [3] 中小券商表现 - 国联民生实现营业收入60.38亿元、归母净利润17.63亿元，同比分别增长201.17%和345.3% [4] - 华西证券、国海证券、中泰证券前三季度归母净利润同比分别增长316.89%、282.96%和158.63% [4] 业务驱动因素 - 前三季度A股日均股基成交额达1.96万亿元，同比增长112%，部分交易日突破3万亿元 [1][6] - 前三季度上市券商经纪业务净收入合计1118亿元，同比大幅增长75% [6] - 前三季度上市券商投资净收入合计1869亿元，同比增长44% [6] - 截至2025年三季度末，券商自营投资资产规模达到7.09万亿元，同比提升15% [6] - 市场交投活跃推动两融规模稳定在2.4万亿元，较去年同期约1.4万亿元有大幅提升 [7]

非利息收入是银行营收结构中的重要组成部分。在当前银行业利息净收入整体承压的背景下，非利息收 入可以在一定程度上反映出银行的经营韧性。目前，A股42家上市银行今年前三季度业绩报告均已出 炉，手续费及佣金净收入、投资净收益等非利息收入状况随之浮出水面。 Wind资讯数据显示，今年前三季度，42家上市银行的非利息收入合计1.22万亿元，同比增加583亿元， 增幅为5%。其中，18家银行实现非利息收入同比增长，16家银行非利息收入在总营收中占比提升。 综合上市银行财务报表来看，受资本市场活跃度提升等因素影响，部分银行财富管理业务实现较好增 长，拉动非利息收入。与此同时，今年以来，债市整体呈现震荡走势，多数银行的投资收益受到影响， 其中，城商行、农商行等中小银行体现得尤为明显。 前三季度多家国有大行 非利息收入大幅增长 记者据Wind资讯数据梳理发现，今年前三季度，18家银行实现非利息收入同比增长。 具体而言，今年前三季度，紫金银行、常熟银行、张家港行3家位于江苏地区的农商行非利息收入增速 颇为亮眼，分别同比增长54%、35%、22%，达到8.93亿元、19.84亿元、13.83亿元，增速位列上市银行 前三。这3家银行 ...

手续费及佣金净收入实现正增长，投资净收益增速放缓 本报记者 熊悦 不同类型银行的非利息收入呈现分化态势。今年前三季度，6家国有大行的非利息收入均实现同比增长，其中5家同比增速 达到两位数；与之形成鲜明对比的是，全国性股份制银行中，仅1家的非利息收入实现同比增长。 具体来看，今年前三季度，农业银行、邮储银行、中国银行、建设银行、工商银行的非利息收入均实现两位数增长，同比 增幅分别为21%、20%、16%、14%、11%；交通银行非利息收入的同比增速为2%。 非利息收入是银行营收结构中的重要组成部分。在当前银行业利息净收入整体承压的背景下，非利息收入可以在一定程度 上反映出银行的经营韧性。目前，A股42家上市银行今年前三季度业绩报告均已出炉，手续费及佣金净收入、投资净收益等非 利息收入状况随之浮出水面。 Wind资讯数据显示，今年前三季度，42家上市银行的非利息收入合计1.22万亿元，同比增加583亿元，增幅为5%。其中， 18家银行实现非利息收入同比增长，16家银行非利息收入在总营收中占比提升。 综合上市银行财务报表来看，受资本市场活跃度提升等因素影响，部分银行财富管理业务实现较好增长，拉动非利息收 入。与此同 ...

责任编辑：小浪快报 华泰证券所属申万行业为：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ。所属概念板块包括：期货概念、债转股、国资改 革、江苏国资、H股等。 截至9月30日，华泰证券股东户数19.55万，较上期减少6.96%；人均流通股38566股，较上期增加 7.62%。2025年1月-9月，华泰证券实现营业收入0.00元；归母净利润127.33亿元，同比增长1.69%。 分红方面，华泰证券A股上市后累计派现415.39亿元。近三年，累计派现126.40亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，华泰证券十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流 通股东，持股4.42亿股，相比上期减少1.08亿股。中国证券金融股份有限公司位居第七大流通股东，持 股1.53亿股，持股数量较上期不变。国泰中证全指证券公司ETF（512880）位居第九大流通股东，持股 1.31亿股，为新进股东。 11月3日，华泰证券盘中下跌2.03%，截至10:07，报21.28元/股，成交6.50亿元，换手率0.42%，总市值 1920.92亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1.07亿元，特大单买入5814.27万元，占比8.95%，卖出1.18亿元 ...

投资建议：业绩加速增长超预期，资产质量改善信号明确，财富管理快速回暖带动中收转正。长期看， 招商银行依旧是内生增长优势突出的银行，是银行股中唯一兼具顺周期+红利价值+财富管理业务弹性 的标的，Q3 以来跟随板块回调。当前A/H 股2025 年PB 估值0.95x/1.02x、PE 估值7.2x/7.8x，股息率 4.9%/4.5%，重点推荐，维持"买入"评级。 事件评论 风险提示 息差降幅收窄，存款成本下行显著。前三季度净息差1.87%，较去年全年下降11BP，Q3单季净息差 1.83%，环比-3BP，降幅收窄。1）资产收益率降幅收窄，Q3 生息资产收益率环比-11BP，其中贷款收 益率环比-13BP 至3.25%，主动压降低息票据，且目前对公收益率已处低位，预计未来进一步下行空间 有限。2）单季存款成本率环比明显下降10BP至1.13%，目前存款成本率显著低于同业，且加速下降， 反映客户粘性和定价能力。 事件描述 财富管理收入加速上行。1）前三季度手续费净收入增长0.9%（上半年增速-1.9%，Q3 单季增速 +7.1%），中收结束13 个季度下滑，核心业务财富管理收入同比+18.8%。前三季度代销基金收入 ...

10月30日，渣打集团（02888.HK）公布2025年第三季度业绩报告。报告显示，今年第三季度，渣打集 团录得母公司股东应占溢利（以下简称"归母应占溢利"）13亿美元，同比增长13%，核心盈利指标超市 场预期。集团经营收入同比增长5%至51.47亿美元，基本除税前溢利同比增长10%至19.85亿美元，有形 股东权益回报率攀升至13.4%，较去年同期上升260个基点。 瑞银在最新研报中指出，渣打集团整体收入超预期主要由交易服务、全球银行业务及财富管理业务所驱 动，部分增幅被全球市场业务放缓所抵消。 第三季度归母应占溢利13亿美元 较去年同期增长13% 具体来看，根据渣打集团发布的业绩公告，2025年第三季度，渣打集团录得归母应占溢利13亿美元，相 较于2024年同期的11.47亿美元，同比增长13%。2025年前九个月，归母应占溢利累计达46.24亿美元， 较去年同期的35.16亿美元大幅增长32%。按基本基准计算，更能反映持续经营业务表现的第三季度除 税前基本溢利为19.85亿美元，较2024年同期增长10%。列账基准除税前溢利为17.66亿美元，同比增长 3%。 两大板块创双位数增长 财富管理业务收入创新 ...

财务业绩概览 - 公司2025年前三季度营业收入2514.20亿元，同比下降0.5%，归母净利润1137.72亿元，同比增长0.52% [1] - 公司2025年第三季度营业收入814.51亿元，同比增长2.11%，归母净利润391.32亿元，同比增长1.22% [1] - 公司前三季度净利息收入同比增长1.7%，增速较上半年提升0.2个百分点 [1] 净息差与资产收益率 - 公司第三季度单季净息差（日均口径）环比下降3个基点至1.83%，主要受资产端收益率下行影响 [1] - 公司2025年第三季度贷款平均收益率为3.25%，环比下降13个基点，主要受5月LPR下调及信贷需求不足持续影响 [1] 非利息收入表现 - 公司前三季度非息收入同比下降4.2%，但降幅较上半年收窄2.5个百分点 [2] - 公司前三季度手续费及佣金收入同比增长0.9%，实现由负转正，主要得益于财富管理业务强劲增长 [2] - 公司前三季度财富管理手续费收入同比增长18.8%，其中代理基金收入同比增长38.76% [2] - 公司前三季度其他非息收入同比下降11.4%，主要因债券及基金投资公允价值变动亏损，累计亏损达88.27亿元 [2] 资产负债规模与结构 - 截至2025年9月末，公司总资产12.64万亿元，同比增长8.5%，总贷款7.14万亿元，同比增长5.6%，总存款9.52万亿元，同比增长8.9% [2] - 公司信贷结构持续优化，对公贷款同比增长14.2%，主要投向制造业、批发零售及信息传输行业 [2] - 公司零售贷款同比增长3.4%，其中消费贷、小微贷款保持正增长，但按揭贷款增速放缓 [2]

核心业绩表现 - 前三季度营业收入1565.98亿元，同比下降3.46% [1][2] - 归属于股东的净利润533.91亿元，同比增长3.02% [1][2] - 公司是上市以来极少数每年均实现利润正增长的股份制银行 [1][2] 收入结构 - 利息净收入1077.02亿元，同比下降2.06% [2] - 净息差1.63%，同比下降0.16个百分点，但第三季度环比提升0.02个百分点 [2] - 非利息净收入488.96亿元，同比下降6.40% [2] - 手续费及佣金净收入256.88亿元，同比增长5.75% [2] 财富管理与零售业务 - 财富管理业务中收同比增长13.59% [1][3] - 零售管理资产余额突破5万亿元大关，达5.26万亿元，较上年末增长12.12% [1][3] - 个人客户数达1.51亿户，较上年末增长3.63% [3] - 信用卡业务第三季度引入获客占新增客户量48.37%，较二季度环比提升8.37个百分点 [3] - 场景分期规模同比增长54.21% [3] 贷款业务与资产规模 - 资产总额98981.28亿元，较上年末增长3.83% [4] - 贷款及垫款总额57824.81亿元，较上年末增长1.09% [4] - 公司贷款余额较上年末增长10.45% [4] - 一般对公贷款余额29742.77亿元，较上年末增长10.99% [3] - 制造业中长期、战略性新兴产业、民营经济贷款余额分别较上年末增长15.44%、13.14%和6.01% [3] - 信用卡贷款余额较上年末下降4.87% [4] 资产质量 - 不良贷款余额669.39亿元，较上年末增加4.54亿元 [4] - 不良贷款率1.16%，与上年末持平 [4] - 拨备覆盖率204.16%，较上年末下降5.27个百分点 [4] - 贷款拨备率2.36%，较上年末下降0.07个百分点 [4]

兴业银行发布三季度业绩，公司3Q25 营收同比降低0.8%、前三季度累计降低1.8%，降幅收窄；3Q25 归母净利润环比微降0.1%，前三季度累计增长0.1%。业绩符合我们预期。 3Q25 业绩符合我们预期 盈利预测与估值 维持盈利预测不变。兴业银行当前交易于0.5x/0.5x 2025E/2026EP/B ， 我们维持公司28.0 元目标价不 变， 对应0.7x/0.7x2025E/2026E P/B 与39.8%上行空间，维持跑赢行业评级。 风险 资产质量风险暴露压力超预期，宏观经济复苏不及预期。 发展趋势 负债成本改善驱动净利息收入增速转正。公司3Q25 净利息收入同比增长1.4%，增速实现转正，前三季 度累计同比降低0.6%。我们测算3Q25 净息差（期初期末平均）环比提升4bp 至1.57%。 3Q25 付息负债成本率环比大幅降低11bp 至1.68%，其中存款付息率1.71%（日均余额），同比下降 32bp，比半年末下降5bp，我们认为主要受益于公司通过做实主结算账户经营、深化场景金融建设、加 强高成本存款精细化管理。规模端公司三季度扩表稳健，总资产/贷款/存款分别同比增长 3.5%/4.3%/7 ...