行业与公司关键要点总结 1 **思源电气** - 二季度业绩超预期 国内外订单规模和盈利质量显著提升 [1] - 股价短期波动因外资持股比例超过28%被限制买入 但海外市场接受度高 竞争力强 [1][3] - 建议投资者持续关注 [1] 2 **神马电力** - 海外订单景气度持续上升 发布回购公告用于股权激励 回购价格较现价溢价约50% [1][4] - 回购股份数量占总股本10% 显示管理层信心 [4] - 复合绝缘材料在全球铁塔线路绝缘领域具有领先地位 寿命长 性能优异 [1][4] 3 **欣旺达** - 消费电芯大客户导入良好 新产能满产 [1][5] - 动力和储能市场份额持续提升 消费和动力业务均有望增长 [1][5] - 股票被低估 成为本月金股推荐 [1][5] 4 **风电行业** - 风机招标价格回升 7月同比增长超20% 利好风机企业盈利 [1][6] - 1-7月招标量同比增长超20%至80多GW 市场需求稳健 [1][6] - 反内卷措施实施以来 风机市场价格和盈利情况显著提升 [1][9] - 韵达预计2025年Q4盈利底部回升 2026年上半年盈利良好 受益于国内陆上风电设备订单价格提高和高价订单交付 [3][10] - 韵达2025年预计交付约15GW风电设备 同比增长显著 [10] - 海外市场订单能保持盈亏平衡以上水平 盈利能力有望持续提升 [3][10] 5 **光伏行业** - 面临硅料收储问题 国家政策支持下大概率实施 [1][7] - 工信部计划对硅料企业进行节能监测 [1][7] - 近期因预期后续规范收储而整体价格上涨 包括硅料、硅片、电池片及组件 [7][18] - 行业整体潜力大 需密切跟踪政策动向 [1][7] - 光伏玻璃等细分领域格局集中 价格相对稳定 [19] 6 **联德股份** - 在ARDC领域具有显著竞争优势 下游客户如将军自控等在北美市场订单增长显著 [2] - 受益于AI建设带来的需求增加 估值合理 预计今年利润可达2.5亿元 [2] - 首推标的 [19] 7 **腾亚精工** - 割草机器人和泳池机器人销量有望超预期 预计明年销量达30万台以上 [3][12] - 计划推出高端产品 平均售价从1,000元提高到2,000-2,500元 [12][13] - 2025年预计净利润3,000-4,000万元 2026年整体净利润有望达两个亿左右 [12][13] 8 **新能源汽车市场** - 7月国内主要新能源车销量同比提升 单周销量接近24万辆 渗透率约53%-54% [16] - 宁德时代二季度报预期较好 [16] - 上游锂矿供应可能受行政干预 若供给侧改革落地 利好碳酸锂价格上涨 [16] 9 **锂电池和电动车行业** - 上周三祥发布2万吨高纯分离项目投产计划 [17] - LG宣布重要大订单 北美市场产能转向储能领域 今年计划生产17GWh储能产品 明年目标30GWh [17] - 新界获得4亿100吨固态电池材料订单 [17] 10 **机器人行业** - 产业链出现变化 推荐关注特斯拉相关方向、新技术（如MEM）及百线型检测器等领域 [11] - 小米链获得相关订单 [11] - 腾亚精工为新标的 预计明年销量30万台以上 业绩释放前景看好 [11][12][13] 11 **仁信白酒板块** - 持续推荐德玛品牌 未来可能有第三季度数据采集和销售验证等催化因素 [14][15] - 关注其他标的如谈天之上、汉威和福利旺等 [15] 12 **其他个股** - 捷佳伟创二季度业绩超预期 公布后上涨20% [8] - 不断挖掘新的投资机会 各板块中可能选出重点推荐个股 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现有配电系统无法满足AI数据中心更高效能耗要求，各科技大厂均提出新配电架构方案，英伟达宣布2027年起将数据中心机架电源过渡至800V HVDC [1][6] - 高压架构可减少柜内非IT部分站位、提升效率、提高可靠性、降低运维风险、减少零部件投资 [2][7] - 实现800V高压直流架构优势需克服复杂技术挑战、确保安全、制定新标准、培训专业人才、管理高昂初始成本以及验证系统可靠性等 [3][8] - 数据中心向800V高压直流配电过渡推动电气产品重新设计，低壁垒设备需求将降低，美国发电及电网基础设施改造迫在眉睫，利好发电和输电侧龙头公司 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 新配电架构方案 - 谷歌Rack 4方案预计前端去掉工频变压器的纯电子变换器，后端是正负400伏架构，将交流配电抬高到600V [1][6] - Meta High Power Rack第三代480V方案将PSU和BBU移出，第四代HVDC正负400伏方案理论最高可支持1600kw [1][6] - 英伟达宣布2027年起将数据中心机架电源过渡至800V HVDC，通过高压架构支持1MW以上的数据中心IT机架 [1][6] 高压架构优势 - 机柜内部采用高压总线连接IT机柜，减少电力变换装置，保留过流保护和必要断路器，减少柜内非IT部分的站位 [2][7] - 减少端到端链路变换次数可实现效率提升，减少PSU使用量可提高可靠性，降低运维风险，减少零部件投资 [2][7] 高压架构技术挑战 - 需要对电力输送系统进行根本性重新设计，从传统多级交流/直流转换转变为数据中心周边精简的单级交流到800V直流的转换，需要新的电源转换技术 [3][8] - 800V高压直流电缺乏成熟的行业标准，包括验证和采用新的设备、安装、运行和维护等标准缺乏，需要行业利益相关者和监管机构之间的广泛合作 [3][8] - 高压直流架构对于人员培训也需要时间，标准的统一、技术的推进以及产业链新常态的确认需要时间 [3][8] 电气产品重新设计及投资建议 - 800V高压直流系统中，母线和配电单元需针对800V DC操作进行重新设计，包括大电流母线和高功率密度模块化的HVDC电源模块 [4][9] - 800V高压直流架构需要新的安全设备、传感器和保护装置来安全处理更高的电压和电流水平，包括先进过流保护、故障检测和维护监控系统 [4][9] - 高压直流架构或过渡的新配电架构预计将减少中间环节，去掉冗余转换，从而减少相应低壁垒电气产品的需求，但技术进步带动新型配套产品需求 [4][9] - 未来1MW的数据中心IT机架对于能源集中供应的需求提升，从发电侧到输电侧都需要新增投资来满足数据中心的电力需求，利好发电和输电侧龙头公司 [4][9] - 建议关注受益于AI数据中心集群效应下推动的美国发电及输电投资的龙头公司【GE Vernova】、【Siemens Energy】、【Hitachi】 [4][10]