公司发布三季报业绩，25 年前三季度实现营收270.71 亿元，同比增长2.28%；实现归母净利润12.23 亿 元，同比增长14.61%。单季度看，25Q3实现营收101.15 亿元，同比增长2.82%，环比增长21.1%；归母 净利润4.65亿元，同比下滑8.19%，环比增长53.99%；毛利率14.11%，环比提升1.07个百分点；净利率 4.60%，环比提升0.98 个百分点。 PCB 业务稳定增长，短期产能不足拖累利润。分业务看，公司软板业务在三季度实现增长主要得益于 消费电子新机型需求增长带来的正常营收提升，但是因为泰国新产能转化不足，利润没有增长；硬板业 务受益于AI 对高多层和HDI 板的需求拉动增收增利；触控显示业务因部分项目推迟，整体保持平稳； LED 业务战略有所调整，经营状况较去年同期略有改善实现减亏；精密制造业务因客户进度不及预 期，导致产能利用率下降，经营性利润同比相对减少。公司三季度整体增收不增利主要原因是新产能转 化不足和管理费用增加，我们认为，伴随后续泰国工厂与Multek 产能释放以及高多层HDI 板需求持续 增加，公司盈利能力有望持续提升。 我们认为，此次投资高层高速板， ...