报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周集体下跌，科创50表现最为弱势，跌超4%，四期指亦集体下跌，中小盘股弱于大盘蓝筹股，市场成交活跃度较上周进一步上升 [8][97] - 海外方面，中东冲突局势持续升级，地缘紧张推升油价，使美联储降息预期下滑，外部环境对A股有制约 [97] - 国内方面，2月制造业PMI回落，呈供需双弱态势，但居民消费支撑非制造业PMI小幅上行，政府工作报告对2026年经济增长目标下调，财政政策安排更积极 [97] - 随着海外地缘冲突影响被消化，两会召开成市场热点，高技术制造板块走高，积极财政政策强化市场预期，稳中向好基本面为市场提供支撑 [97] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货方面，IF2603周涨跌幅为 -1.44%，IH2603为 -1.82%，IC2603为 -3.73%，IM2603为 -3.75%；现货方面，沪深300周涨跌幅为 -1.07%，上证50为 -1.54%，中证500为 -3.44%，中证1000为 -3.64% [11] 消息面概览 - 当地时间2月28日，美以对伊朗发动空袭，特朗普称要摧毁伊朗导弹工业等，内塔尼亚胡宣布目标是推翻伊朗政权 [14] - 3月4日数据显示，中国2月官方制造业PMI为49，非制造业PMI为49.5%，综合PMI产出指数为49.5%；政府工作报告指出2026年经济增长目标等多项指标，将实施积极财政政策和适度宽松货币政策，培育壮大新兴产业和未来产业 [15] 周度市场数据 - 国内主要指数中，上证指数周涨跌幅 -0.93%，深证成指 -2.22%，科创50 -4.95%，中小100 -1.76%，创业板指 -2.45% [19] - 外盘主要指数（截至周四），标普500周涨跌幅 -0.70%，英国富时100 -4.55%，日经225 -5.49%，恒生指数 -3.28% [20] - 行业板块多数下跌，石油石化板块大幅走强，传媒板块明显走弱；行业主力资金普遍净流出，电子、有色金属、计算机板块资金大幅净流出，仅综合板块微幅净流入 [24][28] - SHIBOR短期利率下行，资金面整体宽松 [32] - 本周重要股东二级市场净减持125.86亿元，限售解禁市值为437.13亿元，北向资金合计买卖14387.86亿 [35] - IF、IH、IC、IM主力合约基差均震荡 [44][48][51][54] 行情展望与策略 - A股主要指数和四期指本周集体下跌，中小盘股弱于大盘蓝筹股，市场成交活跃度上升 [97] - 海外中东冲突升级，制约A股；国内制造业供需双弱，非制造业因消费支撑上行，政策面积极，两会召开使市场聚焦国内，基本面为市场提供支撑 [97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数收盘集体上涨 三大指数早盘高开高走 午后小幅回落 上证指数重现站上4100点 沪深两市成交额微幅回升 全市场超4000只个股上涨 行业板块普遍上涨 通信电力设备板块领涨 农林牧渔、石油石化板块领跌 [3] - 海外方面 美国2月ADP就业人数超预期 同时ISM非制造业PMI价格指数创近一年新低 劳动市场稳健加上物价领先指标回落令隔夜美股出现反弹 然而市场对再通胀的预期并未消散 美国10年期国债期货收益率一度突破4.1% [3] - 国内方面 经济基本面2月份受春节假期影响 工厂停工使得制造业PMI回落 同时生产指数和新订单指数均回落 制造业呈供需双弱态势 但居民消费火爆支撑非制造业PMI小幅上行 [3] - 政策面 政府工作报告对2026年经济增长目标较2025年下调 但结合产业政策 显示出经济发展正向高质转变 同时对于财政政策的安排较2025年更为积极 [3] - 随着海外地缘冲突对再通胀预期的影响逐步被市场消化 全国两会的召开成为市场目前关注的热点 政府工作报告中对高技术制造行业的支持使得相关板块明显走高 同时积极的财政政策安排也强化市场对于政策支撑经济的预期 随着外部冲突的淡化 市场重新聚焦国内 稳中向好的基本面也为市场提供支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - IF主力合约（2603）最新4629.0 环比+43.0↑ IF次主力合约（2606）最新4566.6 环比+29.2↑ [2] - IC主力合约（2603）8255.6 环比+32.2↑ IC次主力合约（2606）8087.6 环比+3.6↑ [2] - IH主力合约（2603）2987.0 环比+15.4↑ IH次主力合约（2606）2975.6 环比+13.6↑ [2] - IM主力合约（2603）8130.0 环比+67.4↑ IM次主力合约（2606）7928.0 环比+52.0↑ [2] - IF - IH当月合约价差1642.0 环比+23.2↑ IC - IF当月合约价差3626.6 环比 - 1.8↓ [2] - IM - IC当月合约价差 - 125.6 环比+29.6↑ IC - IH当月合约价差5268.6 环比+21.4↑ [2] - IM - IF当月合约价差3501.0 环比+27.8↑ IM - IH当月合约价差5143.0 环比+51.0↑ [2] - IF当季 - 当月 - 62.4 环比 - 11.4↓ IF下季 - 当月 - 133.4 环比 - 17.8↓ [2] - IH当季 - 当月 - 11.4 环比 - 2.4↓ IH下季 - 当月 - 49.8 环比 - 5.0↓ [2] - IC当季 - 当月 - 168.0 环比 - 24.4↓ IC下季 - 当月 - 334 环比 - 36.2↓ [2] - IM当季 - 当月 - 202.0 环比 - 12.8↓ IM下季 - 当月 - 396.8 环比 - 18.2↓ [2] - IF前20名净持仓29,238.00 环比 - 1479.0↓ IH前20名净持仓20,505.00 环比 - 1386.0↓ [2] - IC前20名净持仓34,100.00 环比 - 5130.0↓ IM前20名净持仓58,800.00 环比 - 2476.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300 4647.69 环比+45.1↑ IF主力合约基差 - 18.7 环比 - 7.1↓ [2] - 上证50 2,988.5 环比+14.2↑ IH主力合约基差 - 1.5 环比+0.6↑ [2] - 中证500 8,309.2 环比+60.2↑ IC主力合约基差 - 53.6 环比 - 24.0↓ [2] - 中证1000 8,171.1 环比+76.6↑ IM主力合约基差 - 41.1 环比 - 10.8↓ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）24,125.91 环比+246.49↑ 两融余额（前一交易日，亿元）26,426.88 环比 - 86.23↓ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3297.82 环比 - 843.68↓ 逆回购（到期量，操作量，亿元） - 3205.0 环比+230.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） - 710.71 环比+56.54 MLF（续作量，净投放，亿元）未提及 [2] - 上涨股票比例（日，%）74.35 环比+42.56↑ Shibor（日，%）1.267 环比+0.001↑ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2603）41.00 环比+2.60↑ IO平值看涨期权隐含波动率（%）12.86 环比 - 2.49↓ [2] - IO平值看跌期权收盘价（2603）61.80 环比 - 32.40↓ IO平值看跌期权隐含波动率（%）12.86 环比 - 2.08↓ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）15.78 环比+0.42↑ 成交量PCR（%）65.09 环比 - 24.87↓ [2] - 持仓量PCR（%）65.84 环比+3.82↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股7.30 环比+3.60↑ 技术面7.40 环比+4.30↑ [2] - 资金面7.20 环比+3.00↑ [2] 行业消息 - 政府工作报告指出 2026年经济增长目标为4.5%至5% 城镇调查失业率5.5%左右 城镇新增就业1200万人以上 居民消费价格涨幅2%左右 居民收入增长和经济增长同步 国际收支基本平衡 粮食产量1.4万亿斤左右 单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右 [2] - 政府工作报告提出 将继续实施更加积极的财政政策 今年赤字率拟按4%左右安排 赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元 一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元 拟发行超长期特别国债1.3万亿元 持续支持“两重”建设、“两新”工作等 继续实施适度宽松的货币政策 把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量 灵活高效运用降准降息等多种政策工具 保持流动性充裕 使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [2] - 政府工作报告指出 培育壮大新兴产业和未来产业 实施产业创新工程 鼓励央企国企带头开放应用场景 打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业 建立未来产业投入增长和风险分担机制 培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业 [2] - 美国2月ADP就业人数增6.3万人 为2025年11月来最大增幅 预期增5万人 前值自增2.2万人修正至增1.1万人 [2]