宏观环境与市场逻辑 - 国内央行开展5000亿元1年期MLF操作，净投放500亿元，连续第13个月加量续作，意在呵护季末流动性并配合财政发力 [1] - 美联储维持利率在3.5%–3.75%区间，点阵图显示年内仅预期降息一次，高利率持久化成为基准预期，美债收益率维持在4.3%–4.4%的高位，压制风险资产估值 [1] - 市场交易逻辑正从单纯的地缘避险，转向对“高油价+高利率”引发的滞胀风险的担忧 [1] - 受中东霍尔木兹海峡局势及美伊冲突影响，油价维持高位震荡，高盛等机构因供应风险上调短期油价预测 [1] - 现货黄金受避险与通胀预期双重驱动，收于4500美元/盎司上方 [1] 重点关注品种动态 航运（集运欧线） - 集运欧线（EC）指数下跌6.04%，主要因美伊有望进入谈判阶段，地缘局势降温带动回调 [2] - 马士基（MSK）新开舱第15周大柜报价2300美元，环比调降300美元；地中海航运（MSC）线上4月上半月报价大柜2852美元，基本持平3月下旬报价 [2] - 往年4月随着复工完成货量逐渐回归，但今年因光伏等产品抢出口结束，可能带来4月货量压力及运价下行压力 [2] - 短期预计运价偏向震荡格局，船司在地缘冲突不降温情况下更倾向于提涨挺价 [2] 铜 - 夜盘铜价收涨0.69% [2] - 精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落，但总体延续高增长 [2] - 下游需求分化：电力投资稳定；汽车产销负增长；家电排产负增长；地产持续疲弱 [2] - 铜价短期可能宽幅区间波动，需关注美元、铜冶炼产量和旺季下游需求变化 [2] 股指 - 美国三大指数上涨，上一交易日股指继续反弹，通信电子、有色金属板块领涨，煤炭板块领跌，市场成交额2.19万亿元 [3] - 3月24日融资余额减少68.97亿元至25964.36亿元 [3] - 近期海内外市场集体下跌主因是美伊冲突反复导致市场风险偏好显著下降，同时油价大幅上升推升通胀预期，美联储2026年降息预期明显下降，资本市场定价利率上升 [3] - 随着缓解信号释放，短期有望迎来反弹，中长期股指表现将回归基本面和政策面 [3] 主要品种观点汇总 - 股指（IH、IF、IC、IM）、原油、橡胶、焦煤、焦炭、镍、黄金、白银、碳酸锂、棉花等品种被给予“谨慎偏多”观点 [4] - 螺纹、热卷、铁矿、苹果等品种被给予“谨慎看空”观点 [4] - 甲醇、硅铁等品种观点为中性或未明确方向 [4] 当日主要新闻要点 国际新闻（伊朗局势） - 伊朗方面表示当前阶段停火与谈判均不可行，并提出五大停战条件 [5] - 伊朗官员称美国所谓“15点停战提议”是在“罗列幻想” [5] - 白宫称媒体“15点计划”的报道部分属实 [6] - 美官员称美方拟本周末在巴基斯坦开会讨论停战方案 [7] - 伊朗外长否认与美国进行谈判，称通过中间人传递信息不意味着谈判 [8] - 伊朗警告若某地区国家支持伊敌对势力占领伊岛屿，将遭猛烈攻击，并可能在曼德海峡开辟新战线 [9] 国内新闻 - 中远海运恢复海湾国家订舱，但船舶暂不过霍尔木兹海峡 [11] - 商务部认定墨西哥相关涉华限制措施构成贸易投资壁垒 [12] 行业新闻 - 今年1月至2月，机械工业主要涉及的五个大类行业增加值同比保持增长：通用设备制造业增长8.9%，专用设备制造业增长8.8%，汽车制造业增长3.4%，电气机械和器材制造业增长8.7%，仪器仪表制造业增长7.8% [13] - 前两个月装备制造业增加值同比增长9.3%，快于全部规模以上工业增加值3.0个百分点 [13] 外盘市场表现（2026/3/26） - 标普500指数收于6591.90点，上涨35.53点，涨幅0.54% [14] - 富时中国A50期货收于14684.93点，上涨169.93点，涨幅1.17% [14] - ICE布伦特原油收于103.20美元/桶，上涨3.29美元，涨幅3.29% [14] - 伦敦金现收于4505.31美元/盎司，上涨33.29美元，涨幅0.74% [14] - LME铜收于3242.00美元/吨，下跌3.50美元，跌幅0.11% [14] - LME铝收于12283.00美元/吨，上涨190.50美元，涨幅1.58% [14] - LME锌收于3081.00美元/吨，上涨42.50美元，涨幅1.40% [14] - LME镍收于17345.00美元/吨，上涨365.00美元，涨幅2.15% [14] 主要品种基本面与观点 股指 - 市场仍处于情绪释放与震荡寻底阶段，盘面整体偏弱、结构性分化加剧 [15] - 近期下跌主因美伊冲突反复及油价上升推升通胀预期，美联储降息预期下降导致资本市场定价利率上升 [15] - 随着缓解信号释放，短期有望迎来反弹 [16] 国债 - 央行公开市场逆回购净投放580亿元，连续13个月加量续作MLF，资金面保持相对稳定 [17] - 美联储按兵不动并上调通胀预期，中东局势紧张推升通胀预期 [17] - 今年前2个月主要经济指标明显回升：消费同比增长2.8%，规模以上工业增加值同比增长6.3%，固定资产投资同比增长1.8% [17] - 央行表示将继续综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕，降准降息仍有空间 [17] - 物价数据回升，叠加原油等大宗商品价格上涨及美联储偏鹰立场，预计长端国债期货价格将继续承压 [17] 能化 - **原油**：SC夜盘下跌0.5%，美国总统特朗普称在与伊朗“富有成效的对话”后，将攻击伊朗基础设施的计划推迟五天，但伊朗否认进行过任何对话 [18] - **甲醇**：夜盘上涨3.01%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.65%，环比上升2.51个百分点 [19] - **橡胶**：周三天然橡胶期货上涨，天胶处于季节性低产阶段，但国内云南产区提前开割，新胶供给压力预期增加 [20] - **聚烯烃**：周三回落为主，线性LL和拉丝PP价格部分下调200-500元 [21] - **玻璃纯碱**：玻璃生产企业库存6582万重箱，环比减少181万重箱；纯碱生产企业库存170.6万吨，环比下降2.8万吨 [22] 金属 - **贵金属**：震荡整理，特朗普释放冲突缓和信号带动反弹，中长期价格中枢将持续上移 [23] - **铜**：夜盘收涨0.69%，精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，下游需求分化 [24] - **锌**：夜盘收涨0.46%，锌精矿加工费回落，供应阶段性紧张，下游镀锌板库存总体高位 [25] - **铝**：沪铝下跌0.13%，美联储偏鹰立场施压有色金属，中东地缘冲突带来供应风险溢价，已有两家铝厂公告减产合计约56万吨 [26] 黑色 - （内容与股指部分高度重复，核心观点为市场处于情绪释放与震荡寻底阶段，短期有望反弹） [27] 农产品 - **蛋白粕**：夜盘豆菜粕震荡收涨，巴西大豆收割率为67.7%，丰产格局未变，国内中期供应宽松格局延续压制价格 [28] - **油脂**：夜盘豆油小幅收涨，菜棕油震荡收跌，东南亚棕榈油进入增产季，但印尼或因能源紧张限制出口提供支撑 [29] - **生猪**：全国外三元生猪出栏均价为9.5元/公斤，较昨日下跌0.09元/公斤，市场供大于求明显，养殖持续亏损 [30] - **白糖**：郑糖区间内震荡运行，关注巴西预期产量下调风险 [31] - **棉花**：郑棉主力隔夜小幅上行，进口配额落地短期或对棉价有压力，但中长期因消费增加及库存低位，供应预计紧张 [32] 航运指数 - 集运欧线（EC）下跌6.04%，地缘降温带动回调，船司报价出现分化，短期预计偏向震荡格局 [33]