万泽股份（000534.SH）2025 年三季报点评 3Q25 净利润增长 24%；五期激励助力长期发展 2025 年 10 月 27 日 ➢ 事件：10 月 26 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 9.41 亿 元，YOY +21.00%；归母净利润 1.70 亿元，YOY +22.45%；扣非净利润 1.57 亿元，YOY +31.79%。业绩表现符合市场预期。公司高温合金事业部专注于"两 机"高温合金产品，积极开拓市场。我们点评如下： ➢ 3Q25 净利润增长 24%；产品结构影响毛利率。1）单季度：3Q25，公司 实现营收 3.15 亿元，YOY +14.79%；归母净利润 0.51 亿元，YOY +23.90%； 扣非净利润 0.46 亿元，YOY +38.15%。2）利润率：1~3Q25，公司毛利率同 比下滑 3.27ppt 至 73.61%；净利率同比下滑 1.33ppt 至 15.98%。其中，3Q25 毛利率同比下滑 2.23ppt 至 74.67%；净利率同比下滑 0.41ppt 至 13.65%。毛 利率较低的高温合金销售量大幅增加系公司毛利率下滑的主要原因。 ➢ ...