投资评级与核心观点 - 首次覆盖浙江鼎力，给予“增持”评级，目标价71.10元，当前股价为56.64元，潜在上涨空间约25.5% [6] - 报告核心观点：公司主业聚焦高空作业平台，是全球率先实现全系列电动化的制造商，产品持续开拓，后续有望在全球市场提升市占率 [2] 公司业务与市场地位 - 公司主营各类智能高空作业平台的研发、制造、销售与服务，产品覆盖臂式、剪叉式、桅柱式及差异化平台等，已自主研发200余款产品，服务全球80多个国家和地区 [13] - 公司是全球率先实现全系列产品电动化的制造商，也是全球首家实现高米数、大载重、模块化电动臂式系列产品的制造商 [13] - 2025年前三季度，公司实现营业收入66.75亿元，同比增长8.82%，归母净利润15.95亿元，同比增长9.18% [13] 行业市场概况 - 全球高空作业平台市场广阔，格局基本稳定，欧美等发达国家市场需求主要来自更新替换 [13] - 根据《IPAF Rental Market Report 2025》，2024年全球高空作业平台租赁市场保有量约304万台 [13] - 美国租赁市场保有量为85.81万台（剪叉48.91万台，臂式34.15万台），欧洲十国保有量为36.53万台（剪叉17.45万台，臂式13.3万台），中国租赁市场保有量为66.92万台（剪叉48.72万台，臂式17.27万台） [13] 财务表现与预测 - 2024年公司营业总收入为77.99亿元，同比增长23.6%，归母净利润为16.29亿元，同比下降12.8% [5] - 报告预测公司2025-2027年营业总收入分别为90.00亿元、99.00亿元、108.49亿元，同比增长率分别为15.4%、10.0%、9.6% [5] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为20.01亿元、22.88亿元、25.99亿元，同比增长率分别为22.8%、14.4%、13.6% [5] - 报告预测公司2025-2027年每股净收益（EPS）分别为3.95元、4.52元、5.13元 [5] - 2024年公司销售毛利率为35.0%，预计2025-2027年毛利率分别为34.4%、35.3%、36.2% [14] - 2024年公司净资产收益率（ROE）为16.2%，预计2025-2027年ROE分别为17.4%、17.5%、17.5% [5] 估值分析 - 基于2025年预测EPS 3.95元，给予18倍市盈率（PE）估值，得出目标价71.10元 [13] - 报告预测公司2025-2027年市盈率（P/E）分别为14.19倍、12.41倍、10.92倍 [5] - 可比公司（三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压）2025年预测PE平均值为26.81倍 [16] - 公司当前市净率（P/B）为2.6倍，每股净资产为21.95元 [8]

公司业绩 - 2024年公司实现营业收入77.99亿元，同比增长23.56% [2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润16.29亿元，同比下降12.76% [2] - 2025年第一季度公司实现营业收入18.98亿元，同比增长30.72% [4] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润4.29亿元，同比增长41.83% [4] 产品结构 - 臂式系列2024年实现营业收入29.56亿元，同比增长20.84%，占主营业务收入的41.21% [2] - 海外臂式产品销售收入同比增长46.99% [2] - 剪叉式产品2024年实现营业收入34.44亿元，同比增长14.41% [3] - 桅柱式平台2024年实现收入7.72亿元，同比增长53.14% [4] 技术优势 - 公司已实现全系列臂式产品电动化 [2] - 公司是全球首家完成高米数、大载重及模块化电动臂式平台批量生产的制造商 [2] - 公司是全球唯一实现无油全电环保型剪叉平台批量生产的企业 [3] - 剪叉式产品采用全系列无液压系统，具备低能耗、高安全性等特点 [3] 发展战略 - 公司加速推进臂式平台的电动化升级 [2] - 公司已构建完善的产品矩阵，拥有丰富的高端产品储备 [5] - 公司积极推进"高空作业平台+机器人"系列布局 [5] - 公司将持续探索电动化、绿色化、数字化和无人化等前沿技术的融合 [5] 行业趋势 - 高空作业行业正经历电动化和智能化转型 [2] - 电动平台具备零排放、低噪音、运行成本低等特点 [3] - 市场对绿色、高效作业设备的需求日益增长 [3] - 电动化率快速提升将影响企业在绿色工程设备市场的竞争地位 [3]