投资评级 - 报告对艾为电子的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 公司业绩持续增长，单季度收入创历史新高，盈利能力提升，并有望受益于AI终端创新带来的散热解决方案需求 [4][5][6] - 公司通过三大产品战略布局，服务于消费电子、工业互联、汽车等领域，新产品放量及市场开拓为未来增长奠定基础 [5] - 公司的压电微泵液冷主动散热驱动方案是解决高算力终端散热痛点的关键技术，散热效率显著提升，有望成为爆品料号 [6] 财务业绩总结 - 2025年前三季度营业收入为21.76亿元，同比下降8.02%，但归母净利润为2.76亿元，同比增长54.98% [4] - 2025年第三季度单季度营业收入为8.07亿元，同比增长2.83%，环比增长10.59%，创历史单季度收入新高 [4] - 2025年第三季度单季度归母净利润为1.19亿元，同比增长37.93%，环比增长28.94% [4] - 2025年第三季度毛利率为35.06%，同比增长2.14个百分点，净利率为14.77%，同环比均增长 [5] - 2025年前三季度研发费用为4.27亿元，占营收比重达19.6% [5] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.0亿元、6.1亿元、8.0亿元 [6] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.72元、2.60元、3.44元 [6] - 以2025年10月30日收盘价计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为47.7倍、31.6倍、23.9倍 [6] - 预计2025-2027年营业收入分别为31.76亿元、38.27亿元、45.79亿元，同比增长率分别为8.3%、20.5%、19.7% [9] - 预计2025-2027年毛利率分别为35.7%、37.9%、37.8% [9] 技术与产品优势 - 公司高性能数模混合、电源管理、信号链三大产品战略布局持续为多领域客户提供丰富产品矩阵 [5] - 针对AI终端算力提升带来的散热瓶颈，公司新一代压电微泵液冷主动散热方案相比被动散热，散热效率提升300% [6] - 该散热方案在高负载场景下可使设备温度降低10-15℃，避免因过热导致的性能衰减（报告提及被动散热下芯片性能衰减可达40%） [6]