核心观点 - 2025Q2公司各项财务指标创历史新高，交付量同比增长242%至103181台，汽车毛利率连续八个季度改善达14.3%，自由现金流超20亿元，在手现金475.7亿元[1] - 技术平台全面升级，G7搭载自研图灵AI芯片获同级销量第一，Q4将量产鲲鹏超级电动车型，形成纯视觉智驾AI大模型+图灵芯片+5C超快充+鲲鹏技术的代际优势[2][4] - 强化四大核心能力：技术领先（全栈AI自研）、组织力（AI驱动管理）、商业化（品牌溢价）、全球化（10国市场领先）[4][5] - 全新P7预售订单破历史记录，目标30万级纯电轿车前三，9月起月交付量目标超4万台[3][19] - 2026年将实现L4车型量产及Robotaxi试点，自研芯片算力达2250TOPS领先行业3倍，VLA模型参数数十亿[5][18] 财务业绩 - 2025Q2总收入182.7亿元（+125.3% YoY），汽车销售收入168.8亿元（+147.6% YoY）[8] - 研发开支22.1亿元（+50.4% YoY），销售费用21.7亿元（+37.7% YoY）[9] - 经营亏损收窄至9.3亿元（2024Q2为16.1亿元），净亏损4.8亿元（2024Q2为12.8亿元）[10][11] - 整体毛利率17.3%（+3.3pct YoY），汽车毛利率14.3%（+7.9pct YoY）[23] 产品与技术 - MONA 03 Max版本占比超预期，G7 Ultra版本占比超50%[1][2] - 自研图灵AI芯片总算力2250TOPS，VLA模型帧率两倍于竞品，2026年L4车型将原生搭载[5][15] - 鲲鹏超纯电平台Q4量产，集成5C超快充技术，X9综合续航达1500+km[4][5] - 座舱芯片算力领先行业12倍，支持多语言共情交互[5] 市场与战略 - 海外上半年交付1.8万辆（+200% YoY），在挪威等10国成最畅销中国品牌[5] - 印尼本地化生产启动，2026年海外推出鲲鹏全系车型[5] - 与大众合作扩展至燃油/插混EEA架构，形成稳定IP授权收入[17] - 设计战略升级，全球设立三大造型中心，新P7为首个成果[26] 业务展望 - 2025Q3交付量指引11.3-11.8万辆（+142.8%-153.6% YoY），收入196-210亿元（+94%-107.9% YoY）[6][7] - Q4目标实现整体盈利，车辆毛利率达高teens水平[28] - 2026年Robotaxi试点将采用无地图、无云端冗余方案[20] - 长期通过科技投入提升溢价，2027年加速品牌高端化[13][14]