财务表现 - 二季度总营收182.7亿元 同比增长125.3% 环比增长15.6% [7] - 车辆销售收入168.8亿元 同比增长147.6% 环比增长17.5% [7] - 汽车毛利率达14.3% 同比提升7.9个百分点 连续8个季度增长 [8] - 整体毛利率17.3% 同比增3.3个百分点 环比增1.7个百分点 创历史新高 [8] - 净亏损收窄至4.8亿元 同比减少12.8亿元 环比减少6.6亿元 [8] - 现金储备创历史新高 进入盈利自我造血阶段 [2][8] 交付业绩 - 二季度交付量超10.3万辆 创单季度历史新高 [7] - 上半年累计交付量超2024全年 同比增幅超200% [2] - 目标9月起月交付量稳健超过4万辆 [10] 产品战略 - 二季度推出三款改款车型：2025款X9、MONA M03 Max、P7+超长续航Max [9] - 三季度推出两款全新车型G7和全新P7 强调情绪价值设计理念 [9] - 四季度将推出首款鲲鹏超级电动车型X9 纯电续航超450公里 综合续航超1500公里 [10] - 采用"一车双能"产品策略 未来将发布多款超电车型 [10] - 全新P7小订数据打破所有车型同期历史纪录 目标成为30万元内纯电轿车市场前三 [10] 技术布局 - 完成纯视觉智驾、AI大模型、图灵AI芯片和5C超快充电芯等技术平台升级 [10] - 2026年量产支持L4级别自动驾驶的前装车型 [13] - 计划在部分区域试点Robotaxi运营服务 采用无地图模式突破区域限制 [13] - 图灵芯片将在AI汽车上全面应用 [14] 全球化发展 - 加速扩大中国和海外市场规模及市场份额 [11] - 三条增长曲线：AI与汽车融合、全球化扩张、具身人形机器人深度融合 [14]

公司业绩与财务表现 - 2025年上半年累计交付量超2024全年，同比增幅超200%，二季度创单季度交付量历史新高 [1] - 二季度汽车毛利率连续8个季度提升至14.3%，同比增长7.9个百分点，整体毛利率达17.3%创历史新高 [1][11] - 二季度净亏损收窄至4.8亿元，同比减少62.5%，环比减少27.3% [11] - 二季度总营收182.7亿元，同比增长125.3%，环比增长15.6%，其中汽车销售收入168.8亿元，同比增长147.6% [10][11] - 现金储备创历史新高，公司进入"自我造血"新阶段 [11] 产品战略与市场表现 - 二季度交付新车超10.3万辆，改款车型交付量创历史新高 [11] - 目标从2025年9月起月交付量稳健超过4万辆 [12] - 三季度推出小鹏G7和全新P7两款新车，其中P7小订数据打破所有车型同期历史纪录 [12][14] - 四季度将推出首款鲲鹏超级电动车型X9，纯电续航超450公里，综合续航超1500公里 [15] - 2025年完成"一车双能"技术平台升级，包括纯视觉智驾、AI大模型、5C超快充电芯等技术 [15] 技术创新与未来规划 - 支持L4的车型将在2026年量产，并试点Robotaxi运营，采用前装车辆和无地图模式 [18] - 提出成为"面向全球的AI汽车公司"目标，依托软硬件全栈自研技术 [18] - 三条长期增长曲线：AI与汽车融合、全球化、具身人形机器人 [19] - 产品核心竞争力转向AI算法先进性、算力平台能力和数据闭环效率 [17]

核心观点 - 2025Q2公司各项财务指标创历史新高，交付量同比增长242%至103181台，汽车毛利率连续八个季度改善达14.3%，自由现金流超20亿元，在手现金475.7亿元[1] - 技术平台全面升级，G7搭载自研图灵AI芯片获同级销量第一，Q4将量产鲲鹏超级电动车型，形成纯视觉智驾AI大模型+图灵芯片+5C超快充+鲲鹏技术的代际优势[2][4] - 强化四大核心能力：技术领先（全栈AI自研）、组织力（AI驱动管理）、商业化（品牌溢价）、全球化（10国市场领先）[4][5] - 全新P7预售订单破历史记录，目标30万级纯电轿车前三，9月起月交付量目标超4万台[3][19] - 2026年将实现L4车型量产及Robotaxi试点，自研芯片算力达2250TOPS领先行业3倍，VLA模型参数数十亿[5][18] 财务业绩 - 2025Q2总收入182.7亿元（+125.3% YoY），汽车销售收入168.8亿元（+147.6% YoY）[8] - 研发开支22.1亿元（+50.4% YoY），销售费用21.7亿元（+37.7% YoY）[9] - 经营亏损收窄至9.3亿元（2024Q2为16.1亿元），净亏损4.8亿元（2024Q2为12.8亿元）[10][11] - 整体毛利率17.3%（+3.3pct YoY），汽车毛利率14.3%（+7.9pct YoY）[23] 产品与技术 - MONA 03 Max版本占比超预期，G7 Ultra版本占比超50%[1][2] - 自研图灵AI芯片总算力2250TOPS，VLA模型帧率两倍于竞品，2026年L4车型将原生搭载[5][15] - 鲲鹏超纯电平台Q4量产，集成5C超快充技术，X9综合续航达1500+km[4][5] - 座舱芯片算力领先行业12倍，支持多语言共情交互[5] 市场与战略 - 海外上半年交付1.8万辆（+200% YoY），在挪威等10国成最畅销中国品牌[5] - 印尼本地化生产启动，2026年海外推出鲲鹏全系车型[5] - 与大众合作扩展至燃油/插混EEA架构，形成稳定IP授权收入[17] - 设计战略升级，全球设立三大造型中心，新P7为首个成果[26] 业务展望 - 2025Q3交付量指引11.3-11.8万辆（+142.8%-153.6% YoY），收入196-210亿元（+94%-107.9% YoY）[6][7] - Q4目标实现整体盈利，车辆毛利率达高teens水平[28] - 2026年Robotaxi试点将采用无地图、无云端冗余方案[20] - 长期通过科技投入提升溢价，2027年加速品牌高端化[13][14]

五年后的今天，已进入"AI汽车"时代的小鹏，又如何定义全新小鹏P7呢？"我们以前是颜值让位于科 技，现在如果颜值跟科技两个兄弟吵架。对不起，颜值优先。"何小鹏给出了答案。 没有预售价，99元即可小订，6分37秒订单破万。时隔五年，不按"套路"出牌的全新小鹏P7来到了聚光 灯下。 8月6日，小鹏汽车在北京正式发布了全新小鹏P7，新车正式亮相并开启预订，共发布3款车型，分别为 702km长续航版、820km超长续航版、750km高性能版。 五年前，初代小鹏P7作为小鹏第一款真正意义上的"爆款"，其原创设计和智能科技曾在中国新能源汽车 行业留下了浓重一笔。发布会上，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏表示："小鹏P7在那个时代绝对是一款 完全不一样的神车，曾让小鹏汽车获得了'中国新势力销量冠军'的标签"。 一个月前，何小鹏在小鹏G7上市发布会后反思称："做车，左手要有科技，右手要有艺术，品质是基 础，情绪是高度。"如今看来，全新小鹏P7在"颜值+科技"这条路上走的更极致，而最终给用户带来的则 是一层又一层的"情绪价值"。 颜值是认识全新P7的第一步 两个小时的发布会，何小鹏花了近一半时间来介绍全新小鹏P7的设计。作为传承初 ...

小鹏P7历史表现与市场定位 - 初代小鹏P7在2021年贡献公司六成销量，成为当年"新势力纯电车型累计销量第一" [1] - 2021年公司以98155辆总销量超越蔚来、理想，首次登顶新势力年度销量冠军 [3] - 初代P7凭借全场景语音系统、NGP智能驾驶辅助等智能化配置成为"当时最领先的智能电动汽车" [3] - 2020年新能源乘用车市场渗透率仅6%，2021年迅速突破15% [3] 公司战略转型与技术突破 - 2024年正式转型为"AI汽车公司"，自主研发图灵AI芯片已量产上车 [4] - 全行业首发本地部署的VLM、VLA大模型，持续强化AI技术长板 [4] - 2025年7月交付36717辆新车，同比增长229%，连续九个月交付突破3万辆 [5] - 2025年前七个月累计交付233906辆，年度目标达成率61% [5] 全新P7产品特性 - 采用"Less is more"设计理念，车高1407mm、宽度1907mm、车头长628mm [6] - 配备1.4m无断点贯穿式光翼灯带和纯平发光logo，投入3倍以上成本 [7] - 全系标配三颗图灵AI芯片，整车算力达2250TOPS [9] - 零百加速3.7秒，最高车速230km/h，采用全铝悬架和双腔空气悬架 [10] - 基于800V高压SiC平台，10分钟补能525km，续航702-820km [10] 市场表现与财务数据 - 2025年一季度汽车销售收入143.7亿元，同比上升159.2% [5] - 汽车毛利率连续七个季度提升，四季度盈利"不算挑战" [5] - 股价年内上涨65.7%，总市值达1473.73亿港元 [5] - 全新P7小订突破1万台仅用6分37秒 [11] 产品定位与竞争策略 - 定位25-35万元区间，目标"20万以上赛道重回前三" [11] - 强调"极致科技理想主义者的Dream Car"而非走量车型 [6] - 通过明星代言强化情绪价值，新增"路怒消消气"等交互功能 [8] - 独创三轴灵动中控屏，Touchpad智慧触控提升人机交互 [8]

行业趋势 - 高算力芯片被视为未来汽车功能性和安全性的核心差异化因素，特斯拉和小鹏汽车均认同这一观点 [1] - 未来10-20年中国汽车将向机器人形态转变，并普及至家庭场景 [1] - 燃油汽车在动力和车身方面的创新已放缓，当前软件和AI技术迭代速度显著加快 [1] 技术发展 - 汽车作为十年使用周期的产品，初期硬件（如算力芯片）的配置对长期竞争力至关重要 [1] - AI汽车未来十年可能复制新能源汽车的百倍增长轨迹，目前仍处早期发展阶段 [1] 公司观点 - 小鹏汽车CEO何小鹏强调芯片是汽车智能化进程中最重要的基础设施 [1]

核心观点 - 小鹏汽车CEO何小鹏强调AI在组织管理和产品开发中的核心作用，提出"科技—群体—复利效应"是企业成功的关键[1][9][25] - 公司通过AI深度改造组织流程，包括云文档协作、AI会议纪要等，实现非必要线下会议减少30%，每天72%员工使用飞书云文档[11][13] - 小鹏将AI技术全面融入汽车研发生产，自研云端大模型和万卡算力集群，年投入超40亿元，25%代码由AI编写[16][18] - 公司推出首款算力达L3级的AI汽车G7 Ultra，搭载3颗自研图灵芯片，智驾能力上限比行业提高10+倍[17][18] - 新势力车企普遍加速AI应用，理想/蔚来分别用飞书实现供应链实时管理和6个月完成1000座换电站改造[26][27] 战略转型 - 小鹏从单一爆品策略转向体系化竞争，产品价格带从20-50万扩展至10-50万，2024上半年销量超19万辆[8][9] - 组织架构深度调整，引入长城系高管王凤英，裁撤10名高管，何小鹏亲自管理供应链[9] - 公司定位从"智驾火车头"转向全面补短板，2024Q1营收158亿元，亏损收窄至6.6亿元[13] 产品与技术 - 新车G7上市9分钟获过万订单，通过新增602km续航版本将价格下探至19.58万元[7][8] - 自研VLA-OL模型突破车端算力限制，AI应用于冲压焊接质量检测、营销海报生成等200个业务环节[18] - 数字员工IRON渗透率达70%，集成44个服务台功能，人工工单比例从15%降至8%[19] 行业趋势 - 汽车行业开发周期从4-5年压缩至18个月，智驾软件迭代以周为单位[24] - 新能源销量TOP30品牌中60%使用飞书，多维表格月活将破1000万[27] - 车企竞争焦点从硬件堆料转向组织学习速度，岚图单个研发任务时间缩短60%[27][29] 管理创新 - 强制推行云文档替代PPT，2024年短会占比达81.2%，AI生成63万份会议纪要[11][13] - 建立万人员工全球化协作体系，覆盖40多个国家员工的多语言沟通[13] - 飞书被理想称为"超级感知工具"，实现供应链数据实时可视化[26]

公司战略与AI转型 - 公司CEO何小鹏强调所有部门需全面拥抱AI，并研究30多个一级中心部门的AI应用程度[2] - 提出"AI汽车"概念，计划将AI与飞行汽车、机器人等出行产品融合[2][11] - 自研云端大模型路线，投入超40亿元打造万卡AI算力集群，定制图灵AI芯片量产上车[12] - 内部接近200个业务环节使用AI，包括25%代码由AI编写、AI视觉质检、AI营销海报生成等[13] 产品与市场表现 - 新车G7上市9分钟获过万订单，价格下探至19.58万元，搭载2000TOPS算力及L3级智驾能力[5][6][12] - 2024年上半年销量超19万辆，超出全年目标，MONA M03连续多月销量破1.5万辆[6] - 产品矩阵覆盖10万-50万元价格带，年内将发布新款P7等车型[7] 组织管理变革 - 2023年起推动组织效率提升，非必要线下会议减少30%，云文档协作使用率达72%[8][10] - 2024年AI生成超63万份会议纪要，短会占比达81.2%，AI服务台降低人工工单比例至8%[10][14] - 数字员工IRON渗透率70%，集成44个服务台功能，可审核报销单及筛选简历[14] 行业趋势与竞争 - 小米YU7上市1小时获28.9万订单，特斯拉Model Y持续施压，行业竞争白热化[2][6] - 车企开发周期从4-5年压缩至18个月，辅助驾驶软件迭代以周为单位[16] - 新能源销量前30品牌中60%使用飞书，多维表格月活将突破1000万[20] 技术研发进展 - 新车G7 Ultra搭载VLA-OL模型，官方称智驾能力上限比行业MAX车型提高10倍以上[12] - 与飞书共建AI服务台，整合财务、供应链等知识库，降低培训成本[14] - 蔚来、理想等车企通过飞书多维表格实现供应链管理、换电站改造等高效协作[18][19]

产品发布与定价策略 - 小鹏G7正式上市推出3款车型，起售价19.58万元，顶配Ultra版本搭载3颗图灵AI芯片、算力2250+TOPS，售价未突破23万元 [2] - 相较于对标车型特斯拉Model Y，G7以近乎三分之二的价格、几倍的硬件算力和豪华配置进入市场 [2] - 外界原本预计G7售价难低于25万元，但公司选择将价格压进"走量区间"，打破市场预期 [2] - G7的Ultra版本预计将占整体订单量超60%的稳态水平 [12] - 公司加推602公里续航版本，起售价19.58万元，以满足市场对更具冲击力价格的需求 [11] 技术配置与合作 - G7搭载自研图灵AI芯片，为整车智能化功能提供强算力支持 [6] - 与华为联合开发AR-HUD，是双方首次合作 [9][10] - 图灵芯片研发投入达大几十亿元 [21] - 公司未来仍将与英伟达等芯片公司保持合作 [21] - G7在智能驾驶与智能座舱两方面实现明显功能差异化 [6] 市场竞争与定位 - 小米YU7的入场改变了市场格局，其1小时内大定订单突破28.9万台 [4] - 公司从"高科技=高售价"转向着重打造"家庭SUV"概念 [4] - SUV产品线已完成20-30万元主力车型布局，G6面向实用科技型用户，G7面向中产科技型及家用场景，G9面向追求高级舒适体验用户 [16] - 在当下市场环境中，公司认为"AI汽车"概念短期内无法带来足够销量 [4] 产能与交付 - G7已做好充足产能准备，将实现上市即交付 [23] - 公司具备每月大几千台的芯片后装能力 [17] 全球化战略 - 公司产品规划初期即考虑全球市场 [25] - 预计明年开始智驾全球化 [20] - 面向全球销售的汽车均支持硬件和软件OTA升级能力 [22] - 在欧洲市场，G6和G9已取得良好成绩 [16] 技术路线与未来规划 - 中长期将提升技术、组织、商业化、全球化四方面能力 [5][24] - 技术开发将从纵向深入转向纵横全域开发 [24] - L3级自动驾驶软件已开始部署，未来将看到L3硬件甚至L4硬软件体系 [20] - L4自动驾驶目前尚无可能性，需政策法规、硬件能力和软件能力三方面成熟 [27] - 未来AI座舱能力提升必须有单独算力，但不一定需要单独芯片 [28]

核心观点 - L3级别智能驾驶的关键在于大算力、大模型、大数据[1] - 端到端智能驾驶正沿着大模型Scaling Laws的路径快速发展[2] - 小鹏G7作为全球首款L3级算力AI汽车，搭载2200TOPS算力芯片和VLA+VLM模型，实现行业突破[3][4][5] - 自动驾驶基座模型通过云端训练+车端蒸馏的技术路线，显著提升复杂场景处理能力[20][27][28] - 公司验证了自动驾驶领域的Scaling Laws，并建成万卡智算集群支持模型迭代[49][50] 技术突破 - 小鹏G7首发智驾大脑+小脑VLA-OL模型，首次加入运动型决策能力[4] - VLM视觉大模型作为车辆理解世界的AI中枢，支持多语言交互和主动服务[5] - 自动驾驶基座模型参数达720亿，训练数据超2000万条30秒视频片段[20] - 模型具备链式推理(CoT)能力，可处理训练中未见的复杂场景[21][24] - 车端token处理量压缩70%，流式多处理器利用率达85%[60][63] 行业地位 - 小鹏在CVPR 2025与Waymo、英伟达等顶流同台，展示技术领先性[6][13] - 公司是国内首个验证自动驾驶Scaling Laws的团队[49] - 建成汽车行业首个万卡智算集群，算力达10 EFLOPS，迭代周期快至5天[50][51] - 云端模型工厂采用FP8混合精度训练，计算效率达行业顶尖水平[55][58] 未来方向 - 世界模型将作为实时反馈系统，持续提升基座模型能力[36][41] - 技术将扩展至AI机器人、飞行汽车等新领域[43] - 从"软件开发汽车"转向"AI开发汽车"，建立全链路自研体系[61][62] - 年内G7将推出重大新功能，持续进化AI能力[65]