鸡蛋期货市场表现 - 11月27日鸡蛋期货主力合约大幅上涨2.12%，报3283.00元/500千克，呈现震荡上行走势 [1] 行业供需基本面 - 10月全国在产蛋鸡存栏量为13.59亿羽，环比下降0.66%，但同比增长5.5%，存栏量处于近9年最高水平 [2] - 按补苗趋势看，11月蛋鸡存栏量或有小幅回落，但同比或仍处近10年最高水平 [2] - 截至2025年11月20日，淘鸡日龄平均492天，环比上周提前1天，较上月提前7天，表明淘汰速度有所加速 [2] - 自今年7月起，鸡苗补栏量大幅下滑并持续萎靡，对应新开产从今年12月左右将开始持续下滑 [3] - 2024年8月至2025年6月补栏的鸡苗数量庞大，这部分蛋鸡预计在今年年底至明年11月左右进入淘汰期 [3] - 蛋鸡行业中期趋势为新开产数量少，待淘老鸡数量大，预计行业供应压力逐步减轻 [3] 现货市场价格 - 主产区山东鸡蛋均价6.09元/公斤，较昨日价格上涨0.14 [2] - 主产区河北鸡蛋均价5.63元/公斤，较昨日价格上涨0.02 [2] - 主销区广东鸡蛋均价6.73元/公斤，与昨日价格持平 [2] - 主销区北京鸡蛋均价6.16元/公斤，与昨日价格持平 [2] 机构观点与市场预期 - 养殖端持续亏损下情绪转向悲观，淘鸡积极性较高，叠加新鸡开产水平环比下降，蛋鸡在产存栏水平触顶下滑，市场对远期预期向好 [3] - 当前在产存栏基数较大，下滑速度缓慢，叠加冷库蛋压力，预计春节前鸡蛋供应压力仍或偏高，鸡蛋短期反转概率不高 [3] - 去产能进程快慢与现货强弱匹配度或成为主要矛盾，目前远期合约升水现货，关注现货表现对期货预期的证伪或证实 [3] - 鸡蛋期货继续增仓，多个远月合约大涨，明年的旺季合约8月合约最为强势 [3] - 中长期鸡蛋基本面预期面临改善，由于盘面对现货升水，短期近月合约仍将围绕期现价差收敛博弈 [3]

核心观点 - 四季度鸡蛋市场维持供需宽松状态 现货价格难有明显好转 但若出现超预期淘汰老鸡 明年上半年价格或企稳修复 [5][6][30] - 三季度新增产能处于高位 四季度虽环比下滑但整体供应压力依然较大 [5][16] - 蔬菜价格低位运行削弱鸡蛋替代需求 食品企业提前生产可能透支春节前深加工需求 [5][6][7] 现货市场状况 - 8月19日河北邯郸粉蛋均价2.7元/斤 全国主产区均价3.2元/斤 远低于往年同期 [6] - 生产环节库存0.74天（周环比降0.1天） 流通环节库存1.1天（日增0.05天） [6] - 蔬菜均价4.7元/斤 同比处于低位 削弱鸡蛋替代需求 [7] 产能与补栏数据 - 7月在产蛋鸡存栏：钢联数据12.92亿只（环比增2% 同比增7%） 卓创数据13.56亿只（环比增1.2% 同比增6.2%） [15] - 鸡苗销量：卓创样本点3998万羽（环比减1.9% 同比减4%） 钢联数据4532万羽（环比减4% 同比增2.7%） [15] - 晓鸣股份7月销售1992万羽（环比减18% 同比增13%） [15] - 种蛋利用率降至50% 鸡苗价格3.15元/羽（周降0.1元/羽） [15] 养殖效益与淘汰节奏 - 饲料价格2.68元/斤（周涨0.01元/斤） 养殖利润-7元/只（周降5元/只） [24] - 淘汰鸡出栏量1442万只（周增5.2%） 平均淘汰日龄502天（周减1天） [24] - 淘汰鸡价格5.2元/斤（周降0.4元/斤） 显示惜淘情绪仍存 [24] 期货市场表现 - 2509合约因旺季悲观预期及交割时间问题大幅下跌 [5] - 市场呈现近弱远强格局 远月合约止跌反弹但基本面仍偏空 [30]