市场现状与多空分歧 - COMEX黄金价格再次回到4200美元/盎司上方，但市场多空分歧愈发显著 [2][10] - 今年11月，黄金ETF成交额超过2030亿元，虽低于10月巨震时数据，但仍处年内相对高位，多空资金博弈随金价波动加剧而提升 [2][10] - 截至11月末，COMEX黄金年内涨幅已超过60%，但金价上行伴随波动愈发剧烈 [4][13] 空方观点与论据 - 部分投资者认为黄金并非只涨不跌，近些年快速上涨的价格已出现令人质疑的变化 [3][11] - 半夏投资李蓓借鉴中金公司模型指出，全球央行买卖是金价主要解释变量，模型显示当前实际金价较长期因子决定的拟合金价明显高估，残差值达历史最高 [3][11] - 历史显示，从1980年前后到2000年前后，实际金价经历了一轮20年长期熊市，主因全球多国央行持续抛售黄金 [3][12] - 在本轮黄金上行过程中，已有央行选择卖出黄金，如菲律宾央行和近期俄罗斯央行，李蓓视此为重要标志性信号并已卖出个人持有的黄金 [3][4][12][13] - 经济学家付鹏认为，当前市场对黄金的共识反映了对全球重大潜在风险的担忧，中国央行和民间资金购金、减持美债的行为是对传统美元信用体系的“不信任投票” [4][13] - 有老基民表示已卖出黄金资产，认为“空头”发言是“卖在人声鼎沸时”，并担忧金价“泡沫”破裂 [4][13] 多方观点与论据 - 多方认为尽管短期需谨慎防范波动，但黄金长期上行趋势未变 [5][14] - 今年11月，多方资金相对占优，黄金ETF净申购份额超过20亿份，其中华安黄金易ETF净申购7.7亿份，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF净申购3.8亿份 [6][14] - 对于菲律宾和俄罗斯央行售金行为，有资深投资人士认为其动机特殊：菲律宾视黄金为交易工具，俄罗斯则为弥补国家预算资金，不同于多数国家将黄金视为不可动用的战略储备 [6][14] - 该人士认为黄金在复杂国际局势中吸引力日益增长，建议持有现有头寸与各国央行“超级资金”站在一起，但不宜追高，并指出投资黄金的逻辑与交易型的白银不同 [6][14] - 且慢投顾人士认为金价整体处于易涨难跌的牛市，长期逻辑未变，短期择时难度大，因此维持中长期中高配黄金的观点，忽略短期波动 [7][15] - 国泰基金分析称，地缘风险攀升利好黄金避险属性 [7][15] - 华安基金分析指出，美联储处于降息大周期，若特朗普在圣诞节前公布的鸽派主席当选，降息节奏或更激进，将利好黄金，同时美国处于宽货币、宽财政阶段，美债信用风险延续推动全球央行购金以分散储备，在此双宽松趋势下看好黄金中长期配置价值 [7][15]

黄金市场动态 - 黄金多空双方分歧加剧 市场呈现拉锯态势 [1] - 价格波动空间明显缩窄 日内走势震荡回落 [1] - 多头力量面临挑战 需观察能否扭转当前颓势 [1] 市场分析资源 - 专业分析师Jason提供实时解读 通过直播间分享超V推荐策略 [1]