● 葛瑶 代诗瑶 近期，国际金价再度成为全球投资者关注的焦点。受宏观环境、政策预期等因素影响，COMEX黄金期 货价格屡创新高，伦敦金现货价格则在高位震荡，期现价差明显拉大。 业内人士表示，中期金价走势仍取决于宏观经济与政策环境，或在短期调整后维持上行趋势。 金价波动加剧 Wind数据显示，截至8月11日中国证券报记者发稿时，COMEX黄金期货价格报3415.7美元/盎司，下降 约2%；伦敦金现货价格延续高位震荡态势，报3359.81美元/盎司。国内方面，沪金主连期货价格报收 779.48元/克，下降0.81%。 7月末以来，金价波动加剧。第二季度美国GDP增长超预期及美联储官员的系列言论，曾导致金价短暂 下跌。但随后美国7月非农数据远低于市场预期，加剧市场对其经济疲软的担忧，带动金价快速反弹。 上海黄金交易所8月8日公告称，近期影响市场不稳定的因素较多，为防范市场波动可能带来的风险，提 示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。 今年以来，国际黄金期货与现货的价差从10美元/盎司左右逐渐扩大，创近年来罕见水平。Wind数据显 示，8月8日，COMEX黄金期货价格盘中一度冲高至3534.10美元/盎司 ...

黄金市场现象分析 - 上海期货交易所黄金库存跃升至历史新高 超过36吨 相比上个月几乎翻倍 [5] - 黄金期货价格(3455美元/盎司)与现货价格(3376美元/盎司)出现79美元/盎司异常价差 远超正常10-20美元区间 [10][12][13] - 套利交易导致伦敦现货黄金大规模流入上海期货市场 推动库存短期激增 [14][15] 期现价差形成机制 - 期货价格反映未来交割价 现货价格反映即时交易价 [9] - 交易商通过伦敦购现货运至上海期货交割 赚取价差收益 [14] - 套利行为持续将掏空伦敦现货库存 加剧供应紧张 [23] 黄金价格上行逻辑 - 历史数据显示期现价差扩大(如年初50美元)后往往伴随金价持续上涨 [19][20] - 美联储9月降息概率达90% 美元贬值预期强化黄金避险需求 [29][30] - 中国央行连续9个月增持黄金 7月末储备达2300.41吨 环比增加1.86吨 [32] 市场供需动态 - 套利交易+避险需求可能引发现货挤兑 大宗商品短缺将推动价格上涨 [25][26] - 近期金价一周内上涨近100美元/盎司 但被A股行情掩盖关注度 [33] - 当前黄金库存异常增长被视为价格爆发前兆信号 [33] 投资机会判断 - 机构套利行为隐含黄金上涨动能 散户更适合关注现货升值机会 [18] - 美联储降息可能成为触发价格上涨的关键事件 [28][29] - 建议逢低布局黄金资产 把握避险资产阶段性机会 [33]