美联储货币政策 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%–4%，为2025年第二次降息，符合市场预期 [1][3] - 两次降息累计降幅达到50个基点，美联储决定自12月1日起结束资产负债表缩减 [3] - 美联储内部出现分歧，有理事主张降息50个基点，亦有行长倾向于维持利率不变 [4] - 美联储主席表示12月是否再次降息“远非已成定局”，经济数据缺失可能成为暂停降息的理由 [5] 美股市场反应 - 美股三大股指盘中集体创历史新高后收盘走势分化，道指微跌0.16%，纳指涨0.55%，标普500指数平收 [2][6] - 大型科技股多数上涨，美国科技七巨头指数涨1.14%，英伟达涨近3%，总市值达到5.03万亿美元，成为全球首家市值超5万亿美元的上市公司 [8] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收跌0.03%，个股中阿特斯太阳能涨近16%，智能未来跌逾9% [8] 大宗商品表现 - 国际金价回调，COMEX黄金期货价格报3941.7美元/盎司，伦敦金现货价格报3929.655美元/盎司，双双下跌 [9][10] - 国际油价小幅上涨，NYMEX原油期货主力合约涨0.35%，ICE布油期货主力合约涨0.81% [9][10] - 分析认为金价短期因避险情绪降温回调，但中期受宽松周期和官方购金支撑将维持高位震荡 [10] - 分析预计油价短期进入高波动阶段，2025年四季度至2026年二季度或仍处于下行区间 [11]

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格在10月15日持续走强，伦敦金现价格历史首次突破4200美元/盎司关口 [1] - 伦敦金现当日收盘价为4200.186美元/盎司，较前一日上涨58.651美元，日内涨幅达1.42% [2] - 当日伦敦金现最高价为4200.640美元/盎司，最低价为4140.065美元/盎司 [2] 技术指标 - 移动平均线显示短期看涨趋势，MA5为4089.106美元/盎司，MA10为4017.063美元/盎司，MA20为3890.352美元/盎司，均呈上升态势 [2] - 近期价格波动区间上限为4270.753美元/盎司，下限为3760.843美元/盎司 [2]

黄金价格表现 - 10月13日伦敦金现货价格一度升至4060美元/盎司上方，创历史新高 [1] - 黄金股票ETF（517400）当日午后强势反弹，单日上涨2.5% [1] - 该黄金股票ETF年内涨幅已超过90% [1] 机构金价预测 - 瑞银预测黄金价格将在未来数月内升至4200美元/盎司 [1] - 摩根士丹利预测金价将在2026年下半年达到4500美元/盎司 [1] - 高盛将2026年12月的金价预测从4300美元/盎司上调至4900美元/盎司 [1] 黄金股票ETF产品信息 - 黄金股票ETF（517400）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [1] - 该指数涵盖黄金全产业链相关股票，包括上游开采、中游加工及下游消费 [1]

贵金属价格表现 - 伦敦金现货价格涨幅超过1%，盘中触及3807.85美元/盎司历史新高，成功突破3800美元关口，实现连续第六周上涨 [1] - 伦敦银现货价格一度涨超2%至47.174美元/盎司，创下历史新高 [1] - 铂金和钯金价格同样取得显著涨幅，贵金属市场全线飘红 [1] 市场数据与趋势 - 伦敦金现最高价为3807.850美元，当日上涨48.060美元，涨幅达1.28% [2] - 技术指标显示MA5均线为3762.563美元，MA10均线为3723.556美元，MA20均线为3665.607美元，均呈上升趋势 [2] - 价格从2025年7月22日的低点3217.606美元持续上涨至当前高位 [2] 驱动因素分析 - 美联储重启降息，货币政策逐步宽松的趋势或已确立 [1] - 在美国劳动力市场下滑的影响下，美联储或将持续降息 [1] - 全球黄金ETF预计将加速增持黄金，从而进一步推升金价 [1]

黄金价格表现 - 国际金价持续突破历史高位 COMEX黄金期货盘中触及3744美元/盎司 伦敦金现货一度突破3700美元/盎司关口 [2] - 国内沪金主力合约收报826.71元/克 今年以来累计涨幅超35% [2] - 技术分析指出纽约金以3550美元附近为支撑 有望上试3800美元附近 [3] 黄金ETF市场动态 - 上海金ETF（159830）当日盘中涨1.29% 成交额超3600万元 [1] - 截至9月19日 该ETF最新流通规模12.61亿元 为深市同标的规模第一 [1] - 该ETF管理费率0.25% 托管费率0.05% 均低于同标的产品平均水平 并支持T+0交易 [1] 金价上涨驱动因素 - 美联储降息是主导逻辑 市场定价9月降息25BP概率超95% [2] - 10年期美债实际收益率跌至1.73% 大幅降低黄金持有机会成本 [2] - 全球央行外汇储备多元化带来的购金需求 地缘冲突常态化推升避险情绪 以及全球债务压力下贵金属货币属性重估 [3] 相关市场与公司活动 - 港股IPO市场持续火热 紫金黄金国际于9月19日开启招股 预计9月29日上市 为港股年内第二大IPO [2] - 紫金黄金国际开启招股有望带动AH贵金属板块估值中枢上移 [2] - 贵金属市场中长期震荡上行趋势明确 回调即布局机会 金银仍处于长周期牛市通道中 [3]

美联储降息事件 - 美联储于9月18日凌晨宣布降息25个基点 [1] - 美联储主席发表讲话后半小时内，伦敦金现货价格下跌1% [1] 黄金价格走势 - 在降息前一个交易日（9月17日），伦敦金现货价格突破每盎司3700美元，创下历史新高 [1] - 黄金价格在美联储降息后出现下跌，与市场常规预期相悖 [1] 黄金市场核心问题 - 分析焦点集中于美联储降息背景下黄金价格下跌的原因 [1] - 探讨黄金价格是否已触及阶段性顶部 [1] - 解读影响黄金价格的核心逻辑 [1]

地缘政治与油价 - 美国总统特朗普表示需要进一步压低石油价格以结束俄乌冲突 并敦促各国停止从俄罗斯购买石油 [1][4] - 特朗普讲话期间 国际油价跌幅扩大 WTI原油期货和布伦特原油期货价格盘中跌幅均超过1.1% 收盘分别下跌近0.75%至63.57美元/桶和67.44美元/桶 [4] - 俄罗斯外交部长拉夫罗夫表示俄罗斯愿意在乌克兰问题上寻求妥协 前提是俄方合法的安全利益得到保障 [4] 贵金属市场近期表现 - 贵金属市场波动加剧 伦敦金现货价格周二盘中突破3700美元/盎司后显著回落 伦敦银现货价格周三下跌近2% [6] - 内盘沪金和沪银期货价格周三均下跌近2% [6] - 美联储降息25个基点符合市场预期 但未超预期降息导致贵金属价格冲高回落 [7] 贵金属价格影响因素 - 美联储主席鲍威尔的鸽派发言对贵金属价格形成短期压制 [7] - 贵金属市场已充分计价降息预期 部分获利资金有止盈需求 市场交易"利多出尽"逻辑 [7] - 除美联储政策外 贵金属价格短期走势还受市场风险偏好 美元指数 全球经济增长预期等因素影响 [7] - 全球权益市场表现好导致市场风险偏好高 黄金吸引力下降 尤其是三季度国内股市强劲引发中国投资者抛售黄金ETF [7] - 人民币升值导致国内黄金价格弱于外盘 全球主要经济体经济增长预期向好从宏观情绪上压制贵金属价格 [7] - 俄乌冲突 巴以冲突升级导致市场避险情绪升温 国际金价再创历史新高 [8] 贵金属市场后市展望 - 受访人士普遍认为贵金属价格短期大概率维持高位震荡 中长期"牛市"格局未改 [9] - 降息交易告一段落后贵金属价格存在调整风险 后续需重点关注美国就业 PMI 通胀等数据 [9] - 中长期看 特朗普政府的关税和减税政策可能推升美国政府债务规模 美元信用大概率下降 叠加美联储年内两次降息 全球地缘局势复杂及各国央行持续购金 支撑贵金属牛市 [9] - 美元指数处于下行通道 美联储降息或延续这一趋势 为黄金价格提供支撑 [9] - 美国难走出"滞胀"困局 在关税政策扰动下 物价不稳定将驱动黄金价格上涨 白银价格易涨难跌 [9] - 金价本次回调是修正前期过度乐观情绪和消化获利盘 长期牛市逻辑未改 投资者可考虑逢低布局 [9]

贵金属期货市场表现 - COMEX黄金期货跌0.82%报3694.60美元/盎司 [1] - COMEX白银期货跌2.15%报41.99美元/盎司 [1] - 全球主要央行宽松政策转向可能削弱美元吸引力并为贵金属市场提供支撑 [1] 黄金ETF资金流向与市场情绪 - 近一个月美国前三大黄金ETF共流入约3670亿美元 [3] - 中国两只黄金ETF合计流出超265亿美元成为全球唯一显著减持区域 [3] - 散户在边际增持黄金而机构在边际减持黄金 [3] - 投机性黄金净多头头寸快速下降显示机构看涨情绪减弱 [3] 全球黄金价格与库存差异 - Comex黄金和伦敦金现货此前均已创历史新高但上海金尚未突破前高 [3] - 相较于海外黄金库存上海金交易所持仓量已经边际回落 [3] - 本轮黄金上涨行情中中国相对于全球其他区域情绪不够高涨 [3] 香港国际黄金市场发展举措 - 香港宣布采取五方面措施加速建立国际黄金交易市场 [3] - 措施包括在港拓展黄金仓储以三年超越2000吨为目标建造区域黄金储备枢纽 [3] - 建立香港黄金中央清算系统并邀请上海黄金交易所参与为未来与内地市场互联互通做预备 [3]

美联储降息决策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%—4.25%之间，符合市场预期 [1] - 此次降息是继2024年12月之后，时隔9个月再次降息 [1] 美股市场历史表现 - 2000年以来美联储共降息32次，宣布降息当日道指和标普500指数下跌概率较大，均为18次下跌 [1] - 纳指在宣布降息当日涨跌各半 [1] - 美股三大股指在历次降息后短期内涨跌规律不明显 [1] A股市场历史表现 - 美联储宣布降息后的下个A股交易日，A股主要股指普遍下跌 [1] - 此前31次降息后，上证指数下跌17次，平均下跌0.25% [1] - 深证成指下跌17次，平均下跌0.28% [1] A股行业指数表现 - 历次降息后下个A股交易日，A股行业指数跌多涨少 [1] - 仅石油石化行业指数均值为正，平均上涨0.11% [1] - 基础化工、计算机、社会服务、家用电器、通信行业相对抗跌，跌幅均值在0.15%以内 [1] - 食品饮料、建筑材料、电子行业表现较差，跌幅均值超过0.4% [1] 大宗商品与美元走势 - 代表贵金属的伦敦金现货在降息周期内均有明显上涨，其中2024年9月18日至今的周期涨幅达到48.94% [1] - 代表工业金属的LME铜和代表能源的WTI原油在降息周期内均以下跌为主 [1] - 2000年以来的降息周期中，美元指数普遍出现下跌或维持较低水平 [1]

黄金价格表现 - 9月以来黄金价格迎来开门红，Comex黄金期货最高升至3640.1美元/盎司，伦敦金现货最高价达3578.375美元/盎司，双双再创历史新高 [1] - 金价行情带动A股相关黄金股上涨 [1] 黄金股与黄金涨幅对比 - 截至9月3日收盘，今年以来紫金矿业、山东黄金等头部黄金股的涨幅已超50%，跑赢黄金涨幅 [2] - 无论是买黄金还是黄金股，其表现均大幅跑赢上证指数 [2]