黄金价格历史性上涨 - 国际金价从2200美元持续上涨至接近4400美元，不断刷新历史高点 [3] - 黄金ETF波动率指数分位值处于成立以来第四高位，仅次于2008年、2011年和2020年 [3] - 当前黄金上涨逻辑包括地缘政治冲突、央行巨量购金、美元信用降低和巨额货币超发等因素 [5] 历史黄金暴跌案例 - 1975-1976年黄金下跌44%，原因包括美国财政部和IMF抛售黄金储备以及早期投资者获利了结 [7][8][9] - 1980-1982年黄金下跌65%，主要由于美联储将联邦基金利率提升至20%导致实际利率飙升 [13][14][16] - 1996-1999年黄金下跌40%，受互联网科技热潮吸引资金和欧洲央行持续抛售黄金储备影响 [19][20] - 2008年金融危机期间黄金下跌34%，因流动性危机导致机构抛售黄金换取现金 [23] - 2011-2015年黄金下跌45%，源于美联储量化宽松政策退出预期引发市场预期逆转 [27][28] 黄金定价核心影响因素 - 实际利率是黄金定价最核心的逆风因子，美联储货币政策周期对金价长期趋势具有决定性影响 [17] - 技术革命带来的高风险偏好以及主要持有者的结构性抛售可能终结黄金牛市 [21] - 货币宽松政策的逆转是牛市终结的关键信号，市场价格会先于政策实际变化而反应 [29] 当前黄金大跌潜在条件 - 全球货币政策重返鹰派轨道，实际利率持续攀升可能逆转黄金定价逻辑 [32] - 世界重回太平盛世导致风险偏好系统性回归，地缘政治风险溢价退潮 [33] - 央行购金行为发生逆转，特别是主要购金央行需求戛然而止将动摇牛市根基 [35] - 技术性破位与流动性危机可能触发程序化交易止损和多杀多踩踏式下跌 [36] 黄金市场监测指标 - 需紧盯美国核心PCE物价指数，若持续高于美联储2%目标且无下行迹象则为风险信号 [32] - 关注CME FedWatch工具对利率概率的预测，监测市场对加息定价是否从0%开始回升 [32] - 定期查看世界黄金协会发布的全球央行黄金储备数据，观察购金势头变化 [35] - 监控黄金周线月线级别关键支撑位和交易量变化，防范黑天鹅事件引发的流动性危机 [36]