外汇储备与汇率 - 2026年1月中国官方外汇储备为33,990.78亿美元，环比增加412.09亿美元[1] - 1月汇率波动（美元指数下跌1.17%）对外汇储备规模造成约-37.04亿美元的负向影响[2] - 1月资产价格波动（如5年期美债收益率上行24个基点）对外汇储备的综合影响约为-53.20亿美元[2] - 2026年1月人民币对美元汇率升值0.57%至6.95，CFETS人民币汇率指数贬值1.02%至96.99[3] 黄金与白银市场观点 - 短期维度，金银价格面临流动性冲击与风险偏好切换的扰动，波动区间可能扩大[5] - 中长期维度，黄金表现将强于白银，因白银更具投机属性且对宏观叙事支撑有限[5][6] - 2026年1月末中国人民银行黄金储备为7,419万盎司，已连续15个月增持[6] - 操作层面，建议将黄金隐含波动率（黄金VIX）从高位回落并企稳作为再度增配黄金的关键观察指标[1][6] 风险提示 - 贸易摩擦超预期及全球衰退超预期可能导致工业需求下滑，给白银带来下行压力[7]