报告投资评级与核心观点 - **投资评级：** 对博众精工维持“**买入**”评级，公司所属板块评级为“**强于大市**”[2] - **核心观点：** 博众精工作为国内领先的3C自动化设备企业，业绩实现稳健增长，通过向新能源、半导体等领域的横向拓展，将进一步打开成长空间[4][6] 公司业绩与财务表现 - **2025年业绩：** 实现营收**65.66亿元**，同比增长**32.53%**；归母净利润**5.93亿元**，同比增长**48.94%**；扣非归母净利润**3.33亿元**，同比增长**4.36%**[4][9] - **2026年第一季度业绩：** 实现营收**14.81亿元**，同比大幅增长**100.90%**；归母净利润**0.28亿元**，相较去年同期的**-0.31亿元**扭亏为盈；扣非归母净利润为**-0.16亿元**，亏损同比大幅收窄[4][9] - **盈利能力变化：** 2025年整体毛利率为**28.26%**，同比下降**6.12**个百分点，主要受产品结构影响；2026年第一季度毛利率为**23.28%**，同比下降**8.62**个百分点[9]。2025年净利率为**9.02%**，同比提升**1.17**个百分点；2026年第一季度净利率为**1.51%**，同比大幅提升**6.32**个百分点[9] - **费用管控：** 2025年期间费用率为**21.01%**，同比下降**3.41**个百分点；2026年第一季度期间费用率为**24.37%**，同比下降**11.20**个百分点，费用管控效果显著[9] 分业务结构与发展 - **消费电子业务：** 2025年实现营收**35.30亿元**，占总营收的**53.76%**，是公司稳定的基本盘[9] - **新能源业务：** 2025年实现营收**23.26亿元**，占比提升至**35.42%**。公司布局智能充换电站全产业链，参与时代电服“巧克力换电生态”和时代骐骥“新一代重卡换电生态”建设，2025年完成**900多座**换电站交付，累计接单充换电站**1000多座**。根据合作方规划，2026年将在全国约**120座**城市累计布局超**2500座**巧克力换电站，中长期目标为**1万站到3万站**[9] - **半导体业务：** 2025年实现营收**1.67亿元**，同比实现突破性增长**1198%**。公司的高精度共晶机已获得行业全球领军企业**400G/800G**批量订单，并已启动面向**1.6T、3.2T及CPO**技术的下一代产品研发。通过收购中南鸿思布局耦合机等关键设备，公司已完成向“光通信封装自动化系统解决方案”服务商的升级，具备提供从单站到整线的自动化量产能力[9] 财务预测与估值 - **营收预测：** 预计2026-2028年营业收入分别为**81.10亿元**、**101.75亿元**、**122.12亿元**，同比增长**23.5%**、**25.5%**、**20.0%**[6][8] - **归母净利润预测：** 预计2026-2028年归母净利润分别为**7.37亿元**、**10.46亿元**、**12.74亿元**，同比增长**24.3%**、**41.8%**、**21.8%**[6][8] - **每股收益（EPS）预测：** 预计2026-2028年EPS分别为**1.65元**、**2.34元**、**2.85元**。相较于原先预测，2026年及2027年EPS分别上调**11.6%** 和**28.7%**[6][8] - **估值水平：** 以当前股价（人民币57.41元）计算，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为**34.8倍**、**24.5倍**、**20.1倍**；市净率（PB）分别为**4.8倍**、**4.1倍**、**3.5倍**[6][8][12] 股价与市场表现 - **市场价格：** 截至2026年4月29日，公司股价为人民币**57.41**元[2] - **近期表现：** 公司股价今年以来绝对涨幅为**50.6%**，过去3个月绝对涨幅为**45.6%**，过去12个月绝对涨幅为**127.4%**，显著跑赢上证综指[3]