核心观点 - 泰康人寿在2025年至2026年初的港股IPO市场异常活跃，通过基石投资等方式密集参与多个热门赛道项目，其行为并非短期追逐风口，而是基于长期资金属性、提前构建的系统性资产配置策略的体现 [1][3][4][10][12][15][16] 泰康人寿在IPO市场的活跃表现 - 2026年开年一个多月内，公司以基石投资者身份参与7个港股IPO项目，累计获配资金近10亿港元，并出现在拟于2月9日上市的澜起科技基石投资者名单中 [2] - 2025年已参与宁德时代、三花智控、禾赛科技-W、峰岹科技、紫金黄金国际、英矽智能等多个项目的基石投资，并通过二级市场增持复宏汉霖触发举牌，参与沐曦股份网下配售 [2] - 公司成为当前最为活跃的险资，其参与方式连续、工具使用系统，呈现“无处不在”的特征 [2][10] 泰康的投资策略与操作路径 - 针对不同阶段企业采用不同方式：对行业地位清晰、基本面成熟的企业，在发行阶段通过基石投资锁定筹码；对成长阶段但上市路径清晰的公司，通过基石投资、战略配售或网下配售提前站位；对长期看好的核心资产，通过二级市场增持拉长持有周期 [3][11] - 投资布局围绕三条主线：硬科技（人工智能、半导体、先进制造）、大健康（生物医药、医疗服务）、新消费与成熟品牌型资产，形成系统性配置 [11][12] - 策略本质是围绕时间维度展开，以基石投资为主要工具，在制度允许范围内延长持有周期，并非围绕上市节点博弈 [11][12] 泰康战略的深层逻辑与历史沿革 - 公司战略以寿险为基础、以资管能力为支撑、并向医养实体延伸，形成长期布局 [9] - 早在2007年便开始系统思考养老问题，2008年赴海外考察后明确方向，2010年前后成立泰康之家投资平台，2012年推出“幸福有约”产品，2015年控股南京仙林鼓楼医院 [9] - 截至2025年，已在全国37个核心城市布局连锁医养社区与康复医院，可容纳超8.6万名老人，规划医疗床位超4500张，精准匹配保险资金长期、稳定的特征 [9] - 创始人陈东升“研究先行、决策后置”的习惯及“大事要敢想，小事要一点一点做”的经营哲学深刻影响了公司的战略与投资逻辑 [7][8][9] 保险资金行业背景与整体动态 - 2025年以来，保险资金参与港股IPO（尤其是基石投资）的活跃度较此前几年有所回升，低利率环境压缩固收收益及港股估值相对低位是主要原因 [13] - 除泰康外，中国太保、大家人寿、中邮人寿、新华系及平安系等相关平台也以不同方式参与了港股新股发行或配售 [13] - 行业整体仍处谨慎探索过程，参与IPO更多是边际配置或阶段性尝试，项目选择分散，单笔金额控制严格，核心目标为控制波动、满足流动性与监管要求 [13] - 截至2025年6月底，中国保险资产规模达36.25万亿元，但存在“长钱短投”的结构性矛盾：债券投资占比超过51%，股票和证券投资仅占13.58%，长期股权投资仅为7.88% [14] - 泰康的不同之处在于更早完成了工具与节奏的匹配，在监管与考核约束内重新分配资金久期与风险，实现资产结构再平衡 [14][15][16]