市场表现 - 8月11日沪指涨0.34%刷新年内高位，深成指涨1.46%，创业板指涨1.96%，全市场超4200只股票上涨，逾百股涨超9% [2] 牛市规律：大势维度 - 沪深300历史高点集中在5300-5800点区间，前三轮大牛市高点均达5500点附近（上下浮动378点） [8] - 2024年2月6日至2025年7月30日沪深300涨幅25%，若涨至5500点仍有32%上涨空间 [9] - 五年规划交替前后易产生大行情，2025-2026年可能成为牛市主升浪（2024年牛市开启，2025为"十四五"收官年，2026为"十五五"开局年） [12][13] - 当前股权风险溢价显示全A指数至少有60%涨幅空间（万得全APE 21倍，国债收益率1.75%-2%情景下估值抬升空间61%-176%） [16] - 沪深300股息率2.8%，若降至历史牛市阈值1.5%则指数有85%上涨空间 [20] - 当前万得全A估值较2021年初仍有19%空间，尚未见顶 [24] - ROE拐点未确认，2025Q1业绩同比增速刚转正，工业企业利润6月增速仍为负，当前仍处估值行情阶段 [27] 牛市规律：风格维度 - 先进制造（新能源/军工/机械）在历史牛市中涨幅从未掉出前二，成长风格三次居首；当前先进制造涨幅不足45%、成长风格涨55%，显著低于历史水平 [29][30] - 中盘风格在历次牛市中均表现突出，当前中盘成长/价值涨幅不足25%，反哑铃配置时机或已到来 [32][33] - 基金重仓风格在牛市后期必然回归，当前经历3年半回调后有望随高景气投资复苏 [36][37] 牛市规律：行业维度 - 历史领涨行业为军工/电力设备/机械设备/有色金属/汽车，军工始终位列前10，有色3次前5，电子2次前3 [40] - 当前电力设备表现弱于历史均值，社服/建材/美容护理/医药生物/农林牧渔/食品饮料相对疲软 [41]