市场整体表现 - 在2025年2月5日至2026年2月13日的A股蛇年交易周期内，主要指数普遍上涨，其中上证指数累计上涨25.58% [1] 行业板块表现 - 有色金属板块表现最佳，期间累计涨幅超过100% [1] - 国防军工板块涨幅居次，期间累计涨幅接近80% [1] - 通信、电力设备、电子、机械设备、建筑材料、基础化工、轻工制造、建筑装饰等板块表现良好，期间累计涨幅均超过50% [1] - 银行板块表现较弱，期间累计涨幅不足10% [1] - 食品饮料、非银金融、交通运输、社会服务、商贸零售等板块表现相对滞后 [1]

市场表现综述 - 大类资产方面，本周（2025年2月2日至2025年2月6日）黄金价格上涨，国内权益市场指数震荡下行 [4] - 行业方面，本周食品饮料、美容护理、电力设备行业涨幅居前，有色金属、通信、电子行业跌幅居前 [4] - 基金市场方面，本周纯债型基金表现领先，权益型基金净值回撤 [4] 基金产品发行情况 - 本周国内市场新成立基金40只，合计发行份额为308.59亿份 [5] - 新成立基金中，FOF基金9只、股票型基金16只、债券型基金7只、混合型基金8只 [5] - 全市场新发行基金33只，其中股票型基金14只、混合型基金7只、FOF基金6只、债券型基金6只 [5] 基金产品表现跟踪 - 长期行业主题基金指数表现来看，本周消费、新能源主题基金净值上涨，其余主题基金表现不佳，TMT主题基金净值显著回撤 [6] - 截至2026年2月6日，消费主题基金本周净值上涨0.94%，新能源主题基金上涨0.38% [6] - 截至同一日期，TMT主题基金本周净值下跌5.74%，周期主题基金下跌4.60%，行业均衡主题基金下跌2.56%，行业轮动主题基金下跌2.23% [6] ETF市场跟踪 - 本周股票型ETF资金止盈节奏减缓，中小盘、大盘主题ETF合计流出243亿元，港股ETF资金净流入超百亿元 [7] - 行业主题产品方面，被动资金明显减仓周期主题ETF、加仓TMT主题ETF [7] - 股票型ETF本周收益中位数为-1.75%，资金净流出78.01亿元 [7] - 港股ETF本周收益中位数为-2.12%，资金净流入184.93亿元 [7] - 跨境ETF本周收益中位数为-2.51%，资金净流入32.10亿元 [7] - 商品型ETF本周收益中位数为-6.07%，资金净流出28.87亿元 [7] - 宽基ETF方面，本周科创板主题ETF资金净流入明显，合计流入55.07亿元 [8] - 行业ETF方面，本周TMT主题ETF资金净流入明显，合计流入99.64亿元 [8] ESG金融产品跟踪 - 本周新发行绿色债券21只，已发行规模合计201.91亿元 [9] - 截至2026年2月6日，绿色债券市场累计发行规模合计5.26万亿元，发行数量合计4548只 [9] - 截至同一日期，国内基金市场存量ESG基金共211只，规模合计1560.21亿元 [9] - ESG基金表现方面，主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金本周净值涨跌幅中位数分别为-1.15%、-0.84%、0.05% [9] - 低碳经济、清洁能源、碳中和等主题基金表现占优 [9]

文章核心观点 - 中国多地企业正通过建立并实施内部事故隐患报告奖励制度，激励员工积极参与安全生产管理，成功预防了多起可能导致重大经济损失和人员伤亡的安全事故 [1][3][4] 山东省企业案例 - 2025年，山东省8家企业累计发放隐患报告奖励超过200万元 [4] - **山东胜华国宏新材料有限公司**：2025年10月，员工李某发现特种化学品车间反应器泄漏，避免火灾爆炸，获奖励5000元；2025年公司共奖励隐患报告68起，发放奖励16350元 [4] - **山东泓达生物科技有限公司**：2025年11月，员工刘某廷制止未达标防爆设备进入氢气区域，获奖励3000元；2025年公司累计奖励隐患报告168起，发放奖励58000元 [5] - **鲁西化工股份有限公司**：2025年9月，员工刘某发现冷箱顶板腐蚀孔洞，避免冷箱爆炸，获奖励10000元；2025年公司对1056起隐患报告奖励77.521万元，叠加其他激励，全年累计发放奖励154.5万元 [6] - **泰安圣奥化工有限公司**：2025年7月，三名员工发现尾气管道焊口断裂，各获奖励1000元；2025年公司对1079起隐患报告落实奖励，发放奖励83100元 [7] - **联泓（山东）化学有限公司**：2025年8月，员工王某发现阀门裂纹导致有毒气体泄漏，公司组织停车抢修；相关团队及个人共获奖励14000元；2025年公司接到355起隐患报告，整改率100%，发放奖金44100元 [8][9] - **山东寿光鲁清石化有限公司**：2025年12月，员工侯某发现转化炉管线泄漏，避免爆炸，获奖励2000元；2025年公司共奖励隐患报告182起，发放奖励10万元 [10] - **中国石化青岛炼化公司**：2025年5月，员工郑某发现空冷器泄漏含硫化氢轻烃，避免中毒及爆炸，获奖励3000元；自机制建立以来，公司接到105起隐患报告，发放专项奖励超23.5万元 [11] - **万华化学集团**：2025年4月，员工尹某发现氢气、氮气汇流排设计隐患，推动37处整改，获奖励2000元；2025年公司累计接到隐患报告382起，奖励417人次，金额合计28.13万元 [12] 广西壮族自治区企业案例 - **广西禾田矿业禾田石场**：2025年2月，员工发现采区裂缝增大，存在坍塌风险，获奖励6500元 [13] - **北海海拓渔港食品有限公司**：2025年2月，员工发现切丁机刀片设计缺陷，易致事故，获奖励3000元 [14][15] - **广西北港新材料有限公司**：2025年5月，5名员工发现氮气储罐安全阀漏气，各获奖励500元，合计2500元 [16] - **广西荣华建设工程有限公司**：2025年5月，员工张某发现高处作业未戴安全带、电焊作业消防隐患，及时报告避免火灾，获奖励500元 [17] 广东省企业案例 - **广东某发电有限责任公司**：2025年10月，员工马某发现机组调门反馈底座断裂，避免超速及设备损坏事故，获奖励8000元 [17] - **东阳（博罗）电子有限公司**：2025年12月8日，员工黄某发现机器短路阴燃，及时断电处理，获奖励2000元 [18] - **惠州市米琦科技有限公司**：2025年10月20日，员工曾某发现强电井房堆放杂物隐患，获奖励1000元 [19] - **惠州市创彩新材料有限公司**：2025年12月10日，保安左某发现消防水管漏水，获奖励1200元 [20] 行业趋势与激励措施 - 企业普遍建立《事故隐患内部报告奖励制度》、《安全生产举报奖励制度》等正式激励办法 [4][5][7] - 激励形式多样，包括现金奖励（从500元至10000元不等）、荣誉称号（如“黄金猎人”）、通报表扬、嘉奖令、积分卡及时激励等 [3][6][9] - 典型案例被制作成安全教育片在全公司播放，以树立标杆并加强全员安全意识 [3] - 该模式有效提升了隐患整改率，有公司报告整改率达到100% [9]

核心观点 - 根据2025年年度业绩预告数据，全A股市场盈利景气度呈现修复态势，预喜率较上年提升，为“春季躁动”行情提供了景气线索 [2][5] - 市场风格上，大盘股（以沪深300、上证50为代表）的年报盈利景气度可能优于中小盘股，同时创业板展现出较高的预喜率 [2][6] - 行业层面，国防军工与电子行业不仅业绩预告披露较为充分，且预喜率较高，业绩景气提升的可能性较大 [2][7] - 策略展望认为，2026年市场盈利底部拐点已现，在流动性充裕及政策支持下，慢牛行情有望延续，行业配置上建议关注科技制造与部分周期方向 [8] 全A股市场业绩预告整体情况 - 截至2026年2月3日，A股约3000家公司披露了2025年年度业绩预告，全市场披露率为54.0% [5][15] - 2025年全A年报预喜率为37.0%，相比2024年的33.7%有所提升，显示盈利景气修复 [5][15] - 在已披露的预告类型中，业绩预增的公司数量为623家，业绩预减的公司数量为378家 [5][15] 主要市场指数与板块表现 - 从净利润最大变动幅度看，主要指数2025年年报预告数据为：沪深300（55.2%）、上证50（82.8%）、中证500（54.7%）、中证1000（50.8%） [6][18] - 从预喜率看，主要指数2025年年报预告数据为：沪深300（63.2%）、上证50（83.3%）、中证500（59.0%）、中证1000（49.4%），大盘指数预喜率显著更高 [6][18] - 主要板块2025年年报披露率分别为：全部A股（54.0%）、主板（50.3%）、创业板（61.2%）、科创板（62.4%） [6][18] - 主要板块2025年年报预喜率分别为：全部A股（37.0%）、主板（36.7%）、创业板（38.6%）、科创板（35.9%），创业板预喜率相对较高 [6][18] 行业层面景气线索分析 - **披露率靠前的行业**：截至2026年2月3日，煤炭（81%）、房地产（78%）、农林牧渔（74%）、计算机（72%）行业的年报披露率领先 [7][21] - **预喜率靠前的行业**：非银行金融（96.2%）、有色金属（67.6%）、汽车（52.7%）、钢铁（50.0%）行业的年报预喜率领先 [7][21] - **净利润最大变动幅度靠前的行业**：非银行金融（85.0%）、有色金属（82.7%）、钢铁（63.1%）、汽车（51.5%）行业的预告归母净利润最大变动幅度领先 [7][21] - 综合披露率与预喜率，国防军工与电子行业被指出披露较为充分且预喜率较高，业绩景气提升可能性较大 [2][7] 2026年市场与行业配置展望 - **市场展望**：报告认为盈利底部拐点已现，充裕的流动性和资本开支将逐渐兑现为上市公司业绩，低利率环境与中长期资金入市为估值提供上行动力，中国股市证券化率仍有提升空间，2026年市场有望“水到渠成”，慢牛延续 [8] - **行业配置展望**：在大类资产配置视角下仍看好美股和商品，根据政策指引，建议关注科技方向、国内大循环、战略安全和对外开放等重点方向，在科技制造和部分周期行情的推动下，市场有望出现更全面的牛市行情 [8]

市场整体表现与情绪 - 海外地缘冲突与贸易摩擦风险缓和，市场情绪明显修复，美股周四走高 [1] - 中概股表现不俗，纳斯达克中国金龙指数上涨1.58%，阿里巴巴大涨逾5%，哔哩哔哩上涨4.53% [1] - 港股整体延续震荡，港股互联网ETF（513770）场内价格收跌0.18%，但近20日累计获资金净流入14.25亿元，做多力量持续进场 [1] 公司动态与战略 - 阿里巴巴集团已决定支持旗下芯片公司平头哥未来独立上市，平头哥是阿里2018年成立的全资芯片公司 [1] - 阿里巴巴旗下千问接入淘宝生态，打造一站式AI办事应用 [3] - 快手旗下视频生成大模型可灵AI月活跃用户数量突破1200万 [3] - 美团APP更新升级AI搜索功能，为用户提供准确的本地生活信息服务 [3] 行业趋势与投资观点 - AI应用商业化进程提速，港股互联网作为核心受益标的，有望持续受到催化 [3] - 银河证券表示，AI应用催化密集，商业化具备广阔发展空间，建议关注AI投入不断增加的港股互联网核心资产 [3] - 国泰海通认为，2026年有望看到AI应用从可用到好用，与多元化商业模式落地，AI应用有望成为2026年AI产业行情核心主线，看好具备流量入口优势的互联网平台公司 [3] 投资工具与标的构成 - 港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，其第一大权重股为阿里巴巴-W，最新权重占比为14.71% [3] - 指数前十大权重股合计占比近77%，包括阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、快手-W、哔哩哔哩-W等科技巨头及各领域AI应用公司 [3] - 香港大盘30ETF（520560）采用“科技+红利”哑铃策略，重仓股既有阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括了建设银行、中国平安等稳健高股息股 [5]

机构资金流向概览 - 1月20日龙虎榜数据显示，共有47只个股出现机构身影，其中25只呈现机构净买入，22只呈现机构净卖出 [1] 机构净买入主要标的 - 机构净买入金额前三的股票分别是视觉中国、沧州大化、湖南白银，净买入金额分别为1.12亿元、1.04亿元、8083万元 [1] - 视觉中国当日股价下跌5.77%，但获得机构净买入1.12亿元 [1][2] - 沧州大化与湖南白银当日均涨停，分别获得机构净买入1.04亿元和8083万元 [1][2] - 其他获得机构大额净买入的股票包括航发科技（净买入7652万元，涨停）、新乡化纤（净买入6419万元，涨停）和合肥城建（净买入5753万元，涨停） [2] 机构净卖出主要标的 - 机构净卖出金额前三的股票分别是博迁新材、三维通信、通富微电，净流出金额分别为2.94亿元、1.94亿元和1.17亿元 [1] - 博迁新材股价上涨6.77%，但遭遇机构净卖出2.94亿元 [1][4] - 三维通信股价跌停，遭遇机构净卖出1.94亿元 [1][4] - 通富微电股价上涨5.85%，遭遇机构净卖出1.17亿元 [1][4] - 其他遭遇机构显著净卖出的股票包括延汗脂价（净卖出7212万元，上涨9.11%）、日盈电子（净卖出6221万元，上涨5.78%）和嘉美包装（净卖出5594万元，涨停） [3][4]

市场总览 - 2026年1月19日，上证指数上涨0.29%，沪深300上涨0.05%，科创50下跌0.48%，中证1000上涨0.4%，创业板指下跌0.7%，恒生指数下跌1.05% [3][4] - 当日表现最好的行业为基础化工（+2.7%）、石油石化（+2.08%）、电力设备（+1.84%）、汽车（+1.7%）和社会服务（+1.63%）[3][4] - 当日表现最差的行业为计算机（-1.55%）、通信（-0.96%）、银行（-0.6%）、医药生物（-0.52%）和电子（-0.49%）[3][4] - 2026年1月19日，全A股总成交额为27322亿元，南下资金净流入22.92亿港元 [3][4] 宏观研究观点 - 拉美是出口农、矿产品，进口制成品的典型外向型经济体，其总需求受大宗商品周期影响，主要通过出口和资本开支两个渠道 [5] - 市场普遍看法认为，出口可能在2026年拉动拉美地区的经济增长 [5] - 报告观点相较于前期有所下修，认为拉美出口可能边际放缓，驱动因素是出口超预期，这与市场认为出口可能持续拉动增长的看法存在差异 [9] 固收研究观点 - 当前R007（银行间市场7天期回购利率）加权利率在1.50%左右 [7] - R007的定价包含两个部分：一是代表央行合意定价的DR007（存款类机构7天期质押式回购利率），二是反映“银行-非银”之间流动性摩擦的价差（即R007与DR007的差值）[7][8] - 报告观点与前期一致，但较市场看法更为谨慎，认为不宜对R007持有过度乐观的预期 [7][10]

市场与行业表现 - 2026年1月15日，上证综指收盘4126.09点，下跌0.31%；深证成指收盘14248.60点，上涨0.56%；创业板指收盘3349.14点，上涨0.82% [1] - 当日申万一级行业中，计算机行业涨幅领先，上涨3.42%；综合行业上涨2.90%；通信行业上涨1.91% [4] - 当日申万一级行业中，银行行业跌幅居前，下跌1.88%；房地产行业下跌1.18%；非银金融行业下跌0.84% [4] 2026年度核心策略观点 - **核心观点**：多周期共振上行，指数空间或能被盈利修复进一步打开 [2][5] - **周期定位**：经济与金融周期共振上行，当前处在第二库存周期的主动补库中后期，2026年主要经济体大概率会逐步进入去库周期阶段 [5] - **大类资产配置观点**：2026年大类资产配置排序为A股>中债，美债>美股，全A企业盈利底部企稳利于A股进一步修复，美联储降息通道下美债利率有望下行 [5] - **盈利修复判断**：2025年全A非金融累计盈利增速有望处于2.4%-5.5%区间，盈利修复趋势有望延续，为权益市场上行夯实基础；2026年整体盈利修复趋势或继续延续，弹性取决于科技产业趋势业绩转化及“反内卷”工作推进程度 [5] - **估值判断**：当前A股指数虽估值较高，但尚未进入类似2007年及2015年类型的过度泡沫化阶段，指数2026年空间仍较为充足 [5] 重点投资方向与主题 - **AI产业链**：从宏观背景、估值水平、业绩表现及资本开支视角看，当前AI行情泡沫化不显著，估值仍未透支 [6] - **AI硬件**：景气延续，建议关注“紧缺”环节，包括光通信、TPU产业链、存储芯片、AI电力等 [6] - **AI端侧与应用**：AI交互革命有望催化端侧换机热潮，AI应用三季度业绩迎来困境反转，应用渗透率进入加速阶段，垂类应用商业化落地初现成效 [6] - **创新药**：出海进展、政策支撑及港股映射共同驱动，创新药价值正在重估 [6] - **新消费**：政策支持与CPI回暖双重催化，具备长期产业趋势与中期景气兑现双重共振 [6] - **新消费细分方向**：重点关注景气趋势强劲的“情绪消费”、困境反转催化的“性价比消费”、高速增长的“服务与体验消费” [6] - **中长级主题结构**：2026年中长级主题投资呈现“AI＋消费＋医药”三极集中结构，AI算力基础设施与数字经济为高景气主线，政策导向型主题提供支撑，大消费板块发挥稳定器作用 [7] - **“十五五”产业主线**：2026年是“十五五”开局之年，科技自立自强与先进制造有望成为核心主线 [7] - **科技与先进制造配置**：科技领域需转向体系化配置，覆盖关键核心技术、高端制造等多方向；先进制造向多层次体系升级，布局未来产业 [7] - **具体关注领域**：建议重点关注政策驱动（如电网储能、算力建设）、产业落地（如低空经济、工业软件）、前沿布局（如量子科技、脑机接口） [7]

核心观点 - 报告认为“跨年行情在途”，上周全球市场呈现“新兴市场继续领涨”的格局，亚洲市场表现尤为突出，春季躁动下主要股指波动率普遍回升 [1] - 资金面上，非农数据公布后市场对美联储降息预期调整，1月降息概率大幅下调，美元流动性转松，同时灵活性外资大幅流入港股 [4][58][68] - 基本面上，全球主要市场盈利预期出现分化，日股盈利预期继续上修，而港股（尤其是恒生科技指数）整体盈利预期出现边际下修 [1][4][71] 市场表现 - **全球股市**：上周（2026/1/5-1/9）MSCI全球指数上涨1.5%，其中MSCI发达市场上涨1.1%，MSCI新兴市场大幅上涨4.2%，领涨全球 [4][8] - **主要股指**：发达市场中，韩国综合指数表现最强，上涨11.1%；澳洲标普200表现最弱，下跌0.5% [8]。新兴市场中，上证指数表现最优，上涨4.0%；印度Sensex30表现最差，下跌1.7% [8] - **债市与大宗**：美债长端利率上行 [4]。大宗商品方面，LME铝上涨6.1%，涨幅靠前；COMEX黄金下跌1.1%，表现靠后 [4][8] - **汇率**：美元升值，英镑、日元贬值，人民币升值 [4][8] - **行业表现**： - **A股**：通信服务（+12%）、医疗保健（+7.6%）领涨；金融（+0.4%）、日常消费（+2%）表现落后 [12] - **港股**：医疗保健业（+10.1%）、原材料业（+4.7%）领先；电讯业（-2.3%）、资讯科技业（-1.6%）落后 [12] - **美股**：可选消费（+5.8%）、材料（+4.8%）更强；公用事业（-1.6%）、信息技术（+0%）落后 [12] - **欧股**：信息技术（+7.3%）、医疗保健（+4.9%）更优；能源（-0.8%）、日常消费品（-0.4%）落后 [12] - **日股**：金融（+5.5%）、工业（+4.3%）领先；通讯服务（-1.7%）、日常消费品（-1.6%）落后 [12][17] 交投情绪 - **成交量与成交额**：上周全球主要市场成交普遍上升，亚洲市场放量更明显 [4][25] - 上证指数成交3340亿股/8307亿美元 [25] - 恒生指数成交176亿股/768亿美元 [25] - 标普500指数成交44亿股/6048亿美元 [25] - 欧洲Stoxx50指数成交10亿股/531亿美元 [25] - 日经225指数成交70亿股/1350亿美元 [25] - 韩国KOSPI200指数成交9亿股/798亿美元 [25] - **投资者情绪**：港股投资者情绪环比上升，处于历史偏高位（卖空占比14.7%，滚动三年分位数39%）；美股投资者情绪下降，但仍处历史高位（NAAIM经理人持仓指数97.7%，滚动三年分位数92%） [4][25] - **市场波动率**：上周港股、欧股、日股波动率上升，而美股波动率下降 [4][25] - **市场估值**： - **发达市场**：整体估值较前周提升，截至1/9，PE为24.3倍（2010年以来93%分位数），PB为4倍（100%分位数） [35]。纳斯达克（PE 42.2倍）、道琼斯工业（PE 30.7倍）估值最高；法国CAC40（PE 18.8倍）、韩国综合指数（PE 19.9倍）估值最低 [35] - **新兴市场**：整体估值较前周提升，截至1/9，PE为17.6倍（88%分位数），PB为2.2倍（99%分位数） [36]。创业板指（PE 42.6倍）、恒生科技（PE 23.4倍）估值最高；恒生指数（PE 12倍）、沪深300（PE 14.4倍）估值最低 [36] - **行业估值分位数（截至2026/1/9）**： - **港股**：地产建筑业（92%）、原材料业（76%）PE分位数最高；必需性消费（15%）、资讯科技业（22%）分位数最低 [47] - **美股**：日常消费（97%）、金融（95%）PE分位数最高；房地产（18%）、医疗保健（66%）分位数最低 [48] - **欧股**：材料（91%）PE分位数最高；房地产（0%）、必需消费品（8%）分位数最低 [48] - **日股**：银行（98%）、仓储与港口运输服务（98%）PE分位数最高；保险（11%）、陆路运输（15%）分位数最低 [49] 资金流动 - **宏观流动性**：非农数据公布后，市场预期美联储1月降息概率降至5%以下 [58]。截至1/9，期货市场隐含利率显示，市场预期美联储2026年降息2.1次，较前周小幅下降；预期欧央行2026年降息0.08次，较前周小幅上升；预期日央行2026年加息1.5次，较前周边际上升 [58] - **美元流动性**：上周美元流动性转松，SOFR-OIS利差收窄，欧元/美元、日元/美元货币互换基差上升 [58] - **全球微观资金流**：2025年11月，全球共同基金资金主要净流入中国大陆（123亿美元）、美国（92亿美元）、韩国（60亿美元）、印度（47亿美元）与欧洲（31亿美元） [67] - **港股资金面**：最近一周（2025/12/29-2026/1/6），各类资金合计净流入港股市场167亿港元，其中灵活型外资大幅流入365亿港元，港股通流入156亿港元，而稳定型外资流出216亿港元，中国香港或大陆本地资金流出127亿港元 [68] 基本面与盈利预期 - **整体对比**：截至1/9，上周日股2025年盈利预期边际变化表现最优，美股、欧股次之，港股表现最末 [4][71] - **港股**：盈利预期下修，恒生指数2025年EPS盈利预期从2072下修至2071 [4][71]。分行业看，原材料业（+5.9港元）盈利预期上修最多，公用事业（-2.6港元）下修最多 [71] - **美股**：盈利预期维稳，标普500指数2025年EPS盈利预期维持273不变 [4][71]。分行业看，材料（+0.0美元）盈利预期上修最多，医疗保健（-0.3美元）下修最多 [71] - **欧股**：盈利预期下修，欧元区STOXX50指数2025年EPS盈利预期从332下修至331 [4][72]。分行业看，金融业（+0.1欧元）盈利预期上修最多，能源（-1.0欧元）下修最多 [72] - **日股**：盈利预期上修，日经225指数2025年EPS盈利预期从2447上修至2451 [4][72]。分行业看，保险（+1.4日元）盈利预期上修最多，电力与天然气（-24.8日元）下修最多 [72] 经济预期与景气度 - **美国**：高频景气回落，就业市场压力较大 [80]。12月非农就业新增5.0万人，低于市场预期；持续领取失业金人数升至191.4万人 [80]。12月ISM制造业PMI为47.9%，连续第10个月处于收缩区间；服务业PMI为54.4% [80]。11月CPI同比为2.7%，核心CPI同比降至2.6% [80] - **欧洲**：服务业景气持续，12月服务业PMI为52.4%，连续7个月处于荣枯线上；制造业PMI为48.8% [86]。通胀温和回落，12月CPI同比为2.0%，核心CPI同比为2.3% [86] - **经济意外指数**：过去一周，花旗美国经济意外指数从14.2降至7.8；欧洲经济意外指数从26.2小幅升至26.9；花旗中国经济意外指数从-16.7降至-18.3 [91]

核心观点 - 报告认为A股市场在短期快速上涨后出现集体调整，沪指终结十七连阳，但市场交投依然活跃，成交额连续三日突破3万亿元，阶段性的震荡整理有利于消化估值并吸引增量资金，推动市场延续震荡上行格局[4][6] 市场表现总结 - 2026年1月13日，A股三大指数集体收跌，上证指数收盘4138.76点，下跌0.64%或26.53点，深证成指收盘14169.40点，下跌1.37%或197.51点，创业板指收盘3321.89点，下跌1.96%或66.45点[2] - 科创50指数下跌2.80%至1469.57点，北证50指数下跌2.50%至1565.58点，市场呈现普跌态势[2] - 行业板块表现分化，石油石化、医药生物、有色金属、传媒、银行板块涨幅居前，分别上涨1.62%、1.21%、0.91%、0.67%、0.65%[3] - 国防军工、电子、通信、计算机、建筑材料板块跌幅居前，分别下跌5.50%、3.30%、2.88%、1.92%、1.87%[3] - 概念板块中，CRO概念、细胞免疫治疗、重组蛋白、减肥药、青蒿素涨幅靠前，分别上涨3.56%、2.92%、2.27%、2.21%、2.18%[3] - 成飞概念、商业航天、航空发动机、卫星导航、国产航母概念跌幅靠前，分别下跌5.12%、5.04%、5.02%、4.71%、4.70%[3] 市场动态与驱动因素 - 市场成交额连续第三个交易日突破3万亿元，再创历史新高，显示交投极为活跃[4] - 年初以来股市走势强劲，上证指数连续放量突破4000点和4100点关口，形成向上突破态势[6] - 工信部表示，“十五五”时期将实施传统产业焕新行动、“人工智能+”行动、发展壮大新兴产业打造新动能行动，并推动未来制造、未来信息、未来材料等取得新突破[4] - 工信部将聚焦量子科技、人形机器人、脑机接口、深海极地、6G等领域，加强技术攻关、产品开发、企业培育和生态建设[4] - 海外市场方面，美国总统在社交媒体发文称，任何与伊朗进行商业往来的国家，其与美国的所有商业往来都将面临25%的关税，该命令即日起生效[5] 后市展望与配置建议 - 报告认为，在短期快速上涨、成交量显著放大后，市场需警惕潜在调整，但阶段性的震荡整理更有利于基本面改善以消化指数估值，吸引增量资金持续流入[6] - 预计A股市场将延续震荡上行格局[6] - 在配置上，可关注石油石化、建筑装饰、有色金属、TMT及煤炭等板块[6]