报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为“超配”（维持）[2] 报告的核心观点 - 运营商向AI基础设施转型显现，算力网络成为核心战略[3] - 通信产业的技术演进与投资主线正围绕Wi-Fi 7/FTTR连接升级、卫星互联网网络延伸和AI+算网融合能力重构三大维度展开[3] - 建议在光通信高端产品、卫星互联网核心环节以及电信AI化解决方案中具备卡位优势的龙头企业[3] 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（2/27-3/12）累计下跌1.31%，跑输沪深300指数0.48个百分点，在31个申万一级行业中位列第13位[3][10] - 申万通信板块3月累计上涨0.08%，跑赢沪深300指数0.57个百分点[3][10] - 申万通信板块今年累计上涨7.13%，跑赢沪深300指数5.89个百分点[3][10] - 通信行业三级子板块近2周表现：SW通信线缆及配套（+7.13%）> SW通信终端及配件（-1.76%）> SW通信工程及服务（-2.08%）> SW通信网络设备及器件（-2.55%）> SW其他通信设备（-5.29%）> SW通信应用增值服务（-6.32%）[3][14] 产业新闻 - **光模块市场**：LightCounting预计2025年光模块及相关产品总销售额将达到238亿美元，较2024年增长55%，其中以太网光模块销售额预计接近180亿美元，同比增长70%[15] - **卫星互联网**：我国成功发射卫星互联网低轨20组卫星，GW星座是我国首个空天一体6G互联网计划，未来将推出手机直连卫星通信模式[16][18] - **华为新品**：华为在MWC2026发布Wi-Fi 7三频FTTR等四大光接入网新品，其中Wi-Fi 7三频ONT实现单点测速突破4Gbps[19] - **政策动向**：工信部启动2026年度城域“毫秒用算”专项行动，拟在50个地区开展，以提升算力高效运载能力[20] - **运营商转型**：软银发布电信AI云平台（Telco AI Cloud），旨在将电信网络转型为原生AI基础设施，从传统移动运营商向AI基础设施服务商转型[21] 公司公告 - **超讯通信**：拟投资3060万元设立超微智算（持股51%），以加快拓展算力业务布局[22] - **中兴通讯**：2025年实现营业收入1338.96亿元，同比增长10.38%；归母净利润56.18亿元，同比下降33.32%[23] - **美格智能**：公司H股自2026年3月10日起调入港股通标的证券名单[24] 行业数据更新 - **用户规模**：2025年12月，移动电话用户规模约18.27亿户，同比上升2.04%；互联网宽带接入用户规模约6.91亿户，同比上升3.09%[25][27] - **光纤光缆**：2025年Q4光缆线路长度约7499万公里，同比增长2.89%；2025年12月光缆产量为2469.70万芯千米，同比上升6.2%[28][29] - **5G发展**：2025年12月5G基站为483.8万个，占移动电话基站总数达37.6%；其中具备5G RedCap接入能力的基站数达206.4万个，占5G基站的42.7%[33] 投资建议与关注标的 - 投资建议聚焦于Wi-Fi 7/FTTR连接升级、卫星互联网和AI+算网融合三大主线，看好具备卡位优势的龙头企业[3][35][37] - 建议关注标的包括：中国移动、中国电信、中兴通讯、长飞光纤、威胜信息等[37][39]