（来源：老张投研） 核能，再传重磅消息！ 11月1日，我国2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆，成功完成钍铀核燃料的首次转换，该实验堆成为当前全 球唯一实现钍燃料入堆的熔盐堆。 而在10月28日，我国一研究所利用纯化技术，突破了可控核聚变第二代高温超导带材用金属基带技术瓶 颈。 两项突破，分别解决了核裂变燃料短缺与核聚变超导技术难题，共同加速了我国核能产业化发展。 为此，西部超导、永鼎股份、高澜股份等产业链企业借势而起。其中，永鼎股份更是公布了一份炸眼的 成绩单。 2025年前三季度，公司实现营收36.3亿元，同比增长22.13%，实现净利润3.29亿元，同比大幅增长 474.3%。 这是否意味着，永鼎股份已经乘上核能突破的东风，将其技术布局转化为了真金白银？ "表面风光" 永鼎股份2025年前三季度净利润的增长，主要靠投资收益。 前三季度，公司权益法确认的对联营企业投资收益高达3.17亿元，主要来自东昌投资的房地产处置，占 当期净利润的96.35%。 单季度看，永鼎股份第三季度实现净利润0.19亿元，同比大幅下滑59.35%。 分业务看，永鼎股份核心业务为汽车线束与电力工程。2025年上半年，这两大业务营收占比分别 ...

资金流向方面，主力资金净流入3239.14万元，特大单买入2.00亿元，占比13.80%，卖出1.99亿元，占比 13.75%；大单买入5.27亿元，占比36.47%，卖出4.96亿元，占比34.29%。 11月4日，源杰科技盘中下跌2.02%，截至13:16，报518.30元/股，成交14.45亿元，换手率4.54%，总市 值445.47亿元。 源杰科技所属申万行业为：电子-半导体-分立器件。所属概念板块包括：CPO概念、激光雷达、增持回 购、光通信、融资融券等。 截至9月30日，源杰科技股东户数9929.00，较上期增加30.35%；人均流通股6057股，较上期减少 23.29%。2025年1月-9月，源杰科技实现营业收入3.83亿元，同比增长115.09%；归母净利润1.06亿元， 同比增长19348.65%。 分红方面，源杰科技A股上市后累计派现9059.45万元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，源杰科技十大流通股东中，中航机遇领航混合发起A（018956） 位居第二大流通股东，持股279.07万股，为新进股东。香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持 股168.50万股，相比上期增加68 ...

南方财经记者吴蓉赵晓晨实习生陈乐怡陈丽虹佛山报道 2025年被视为具身智能的量产元年。当业界目光多聚焦在北京、上海、深圳、杭州时，佛山却凭一 张"重量级订单"成为年度焦点。今年8月，佛山企业天太机器人与战略伙伴共同拿下全球首个具身智能 人形机器人10000台订单。 天太机器人斩获大单背后，标志着中国企业率先撞线"规模商用"门槛，也揭示了未来产业培育的另一个 关键维度：规模化落地的能力。事实上，决定从实验室技术走向产业化生死的往往是规模化落地的能力 ——产业适配、成本可控。 不久前召开的国务院常务会议提出，要充分发挥我国超大规模市场和丰富应用场景优势，注重供需对 接，面向产业发展前沿和重大技术攻关需求，优先布局一批新领域新赛道场景、高价值小切口场景和跨 区域跨领域综合场景，做好场景资源开放、中试验证创新、商业模式探索等工作，促进形成从技术突破 到产业应用的完整闭环。 作为制造业的风向标城市，佛山探索出一条"场景驱动型"升级路径，以本地丰富的应用场景作为最大筹 码，逆向牵引与孵化新兴产业、未来产业。这种以产业根基为锚点、以应用场景为杠杆的破局之道，为 全国制造业城市培育新质生产力提供了可借鉴的"佛山样本"。 车间 ...

公司业务进展 - 光芯片产品性能优越 [1] - 光芯片产能正逐步释放 [1] - 已实现向多家光模块厂商批量供货 [1]

公司概况与业务构成 - 公司成立于1994年6月30日，于1997年9月29日在上海证券交易所上市，是国内通信线缆及超导材料领域的重要企业 [1] - 主营业务涵盖通信产品和软件研发销售、海外电力工程总承包、汽车整车线束及新能源高低压线束设计制造销售、超导材料产业 [1] - 公司所属申万行业为通信设备中的通信线缆及配套，涉及超导概念、核聚变、磁悬浮核聚变、核电等概念板块 [1] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度营业收入为36.3亿元，在行业12家公司中排名第4，行业第一名亨通光电营收为496.21亿元 [2] - 2025年三季度净利润为3.22亿元，在行业中排名第4，行业第一名亨通光电净利润为25.37亿元 [2] - 主营业务构成中，汽车线束营收7.82亿元占比34.63%，电力工程营收6.77亿元占比29.96%，光通信营收4.28亿元占比18.93%，超导及铜导体营收3.6亿元占比15.91%，大数据应用营收1303.08万元占比0.58% [2] - 2025年三季度毛利率为13.86%，低于行业平均的24.18% [3] - 2025年三季度资产负债率为61.66%，高于行业平均的44.07% [3] 股东结构与变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为15.85万，较上期增加12.32% [5] - 户均持有流通A股数量为9221.09股，较上期减少10.97% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股2477.66万股，相比上期增加1643.58万股 [5] - 国泰中证全指通信设备ETF（515880）为新进股东，持股704.76万股 [5] - 长安成长优选混合A（012688）持股450.00万股，相比上期减少100.00万股 [5] 管理层信息 - 公司实际控制人为莫思铭、莫林弟 [4] - 董事长莫思铭2024年薪酬为74.05万元，较2023年的104.67万元减少30.62万元 [4] - 总经理路庆海2024年薪酬为50万元，较2023年的74.11万元减少24.11万元 [4] 业务亮点与增长预期 - 2019至2024年公司营收、归母净利润复合年增长率分别为4%、68% [6] - 铜导体业务预计2024至2027年收入复合年增长率为20%，高温超导技术突破，超导带材产能预计扩产至5000公里 [6] - 光通信业务预计2024至2027年收入复合年增长率为17%，光芯片业务取得关键突破，受益于AI算力建设及国产替代 [6] - 汽车线束业务预计2024至2027年收入复合年增长率为13%，客户为合资品牌与自主品牌头部车企，并拓展至飞行汽车领域 [6] - 预计公司2025至2027年实现归母净利润3.7、1.9、2.3亿元，2024至2027年复合年增长率为54% [6]

公司概况与市场地位 - 公司是国内领先的光芯片IDM厂商，成立于2013年1月28日，于2022年12月21日在上海证券交易所上市 [1] - 公司实现对国际前十大及国内主流光模块厂商批量供货，具备全产业链优势 [1] - 主营业务为光芯片的研发、设计、生产与销售，涉及CPO概念、激光雷达、光通信等多个概念板块 [1] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度营业收入为3.83亿元，在行业中排名13/18，低于行业平均数33.05亿元和中位数9.73亿元 [2] - 主营业务构成中，数据中心类及其他收入1.05亿元，占比51.04%，电信市场类收入9987.35万元，占比48.73% [2] - 2025年三季度净利润为1.06亿元，行业排名8/18，高于行业中位数6471.38万元，但低于行业平均数2.24亿元 [2] - 当期毛利率为54.76%，高于行业平均的30.71% [3] - 资产负债率为9.08%，低于行业平均的24.02% [3] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为9929户，较上期增加30.35% [5] - 户均持有流通A股数量为6057.94股，较上期减少23.29% [5] - 十大流通股东出现变动，中航机遇领航混合发起A为新进第二大流通股东，香港中央结算有限公司持股增加68.35万股 [5] 机构观点与业务亮点 - 太平洋证券指出公司为国内领先光芯片厂商，“电信+数通”双轮驱动，预计2025-2027年营业总收入分别为5.28、9.37、14.34亿元 [6] - 太平洋证券预计2025-2027年归母净利润分别为1.52、3.25、5.36亿元，并给予“买入”评级 [6] - 开源证券认为公司是光芯片领军企业，或深度受益于AIGC发展，上调盈利预测并维持“买入”评级 [7] - 业务亮点包括：AI数据中心市场实现销售突破，100G/200G PAM4 EML产品取得进展，大功率CW激光器芯片实现量产和交付 [6][7] - 公司建立了IDM全流程业务体系，具备多条全流程自主可控的生产线 [7]

财务业绩表现 - 前三季度营业收入3.83亿元，同比增长115.09% [1] - 归母净利润1.06亿元，同比增长19348.65% [1] - 扣非归母净利润9676.24万元，同比增长2322.60% [1] - 基本每股收益1.23元 [1] 盈利能力指标 - 前三季度毛利率54.76%，同比上升25.07个百分点 [2] - 前三季度净利率27.63%，同比上升27.94个百分点 [2] - 第三季度单季毛利率61.62%，同比上升39.64个百分点，环比上升9.91个百分点 [2] - 第三季度单季净利率33.44%，同比上升52.92个百分点，环比上升6.94个百分点 [2] 费用与估值情况 - 前三季度期间费用8663.01万元，同比增加3869.27万元，期间费用率22.60%，同比下降4.30个百分点 [2] - 销售费用同比增长90.33%，管理费用同比增长52.24%，研发费用同比增长51.97%，财务费用同比增长23.79% [2] - 市盈率（TTM）约为1523.02倍，市净率（LF）约为21.03倍，市销率（TTM）约为132.79倍 [2] 公司业务与股东结构 - 主营业务为光芯片的研发、设计、生产与销售，收入构成为数据中心类及其他51.04%，电信市场类48.73%，技术服务及其他0.23% [3] - 公司所属申万行业为电子-半导体-分立器件，概念板块包括CPO概念、激光雷达、光通信等 [3] - 截至三季度末股东总户数9929户，较上半年末增加2312户，增幅30.35%，户均持股市值由220.03万元增至371.35万元，增幅68.77% [3]

市场总览 - 2025年10月29日上证指数上涨0.7%，沪深300指数上涨1.19%，科创50指数上涨1.18%，中证1000指数上涨1.2%，创业板指上涨2.93%，恒生指数下跌0.33% [4][5] - 当日表现最好的行业是电力设备（上涨4.79%）、有色金属（上涨4.28%）、非银金融（上涨2.08%）、基础化工（上涨1.53%）和钢铁（上涨1.26%）[4][5] - 当日表现最差的行业是银行（下跌1.98%）、综合（下跌0.56%）、食品饮料（下跌0.56%）、纺织服饰（下跌0.24%）和轻工制造（下跌0.22%）[4][5] - 2025年10月29日全A总成交额为22906.74亿元，南下资金净流入22.58亿港元 [4][5] 重要推荐：永鼎股份 - 报告核心观点为永鼎股份立足光电交融，可控核聚变与光芯片业务将打开成长空间 [2][6] - 推荐逻辑是光通信、海外工程、汽车线束业务提供基本盘，高温超导带材与光芯片行业的高景气度驱动高速增长 [6] - 超预期点在于公司中长期成长性将由高温超导带材和光芯片业务驱动，具备长期成长和估值重估的基础 [6] - 主要驱动因素为AI行业需求以及国内核聚变项目加速产业化进程 [6] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为4587.80百万元、5063.36百万元、5747.82百万元，增长率分别为11.59%、10.37%、13.52% [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为373.07百万元、191.17百万元、226.42百万元，增长率分别为507.46%、-48.76%、18.44% [6] - 预计公司2025-2027年每股盈利分别为0.26元、0.13元、0.15元，PE分别为56.55倍、110.36倍、93.17倍 [6] - 公司潜在催化剂包括光芯片出货与客户导入进展，以及核聚变项目中标 [7] 重要观点：市场策略 - 核心观点认为11月配置思路应相对均衡，风格轮动和行业比较视角下市值风格或偏向大盘，估值风格有望偏向价值 [3][8] - 观点变化依据是股市正反馈机制衰减及公募业绩新规即将落地，可能促使风格进一步均衡化 [8] - 驱动因素包括近期市场波动率放大，成长风格拥挤度较高，价值品种迎来补涨，红利风格宏观友好度预计在岁末年初见底后小幅回升 [9] - 行业配置上，赔率思维下建议关注相对滞涨且在指数冲关阶段关键板块如券商和银行 [9] - 行业配置上，胜率思维下建议关注景气上行的通信（光模块）、电子（存储）、有色金属（铜）和基础化工 [9]

10月29日，源杰科技跌5.25%，截至发稿，报486.06元/股，成交13.47亿元，换手率4.40%，总市值 417.76亿元。 数据显示，鹏华基金旗下1只基金重仓源杰科技。科创100ETF基金（588220）三季度持有股数36.25万 股，占基金净值比例为2.06%，位居第八大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约976.54万元。 科创100ETF基金（588220）成立日期2023年9月6日，最新规模75.52亿。今年以来收益50.99%，同类排 名645/4216；近一年收益48.02%，同类排名669/3877；成立以来收益35.39%。 科创100ETF基金（588220）基金经理为苏俊杰。 截至发稿，苏俊杰累计任职时间7年274天，现任基金资产总规模249.24亿元，任职期间最佳基金回报 85.96%， 任职期间最差基金回报-21.6%。 资料显示，陕西源杰半导体科技股份有限公司位于陕西省西咸新区沣西新城开元路1265号，成立日期 2013年1月28日，上市日期2022年12月21日，公司主营业务涉及光芯片的研发、设计、生产与销售。主 营业务收入构成为：数据中心类及其他51.04%，电信市场类48 ...

10月28日，A股市场冲高回落，缩量震荡，成交额为2.17万亿元，上证指数盘中站上4000点，时隔逾10 年首次突破4000点。市场表现分化，锂电电解液、半导体材料、光芯片等板块表现活跃，整个A股市场 超2300只股票上涨，逾70只股票涨停。 分析人士认为，多重利好因素有望支持市场短期内维持强势表现。中期来看，上市公司盈利有望改善， 为市场增添新动力。 A股缩量震荡 10月28日，A股市场全线低开，三大指数开盘均下跌。开盘之后，A股市场走高，创业板指一度涨逾 1%。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数、北证50指数分别下跌0.22%、0.44%、 0.15%、0.84%、1.20%。全天A股市场呈冲高回落走势，上证指数盘中最高报4010.73点，为2015年8月 18日之后首次站上4000点，创逾10年新高。 值得注意的是，与2015年相比，当前A股市场结构已发生深刻变化。截至10月27日，A股融资余额超 2.46万亿元，创历史新高。截至10月28日，A股上市公司数量为5444家，总市值超118万亿元。 大盘股有所回落，大盘股集中的上证50指数、沪深300指数分别下跌0.62%、0.51%，小 ...