公司新战略框架 - 新任首席执行官乔德在2025年资本市场日上阐述了“更强大、更清晰、更简洁”的新战略蓝图，核心是“聚焦和精简业务” [1][11] - 战略旨在通过资本纪律、生产力与增长驱动，释放资产组合价值，目标是成为全球最具价值的金属矿业公司 [1][11] - 战略建立在三大支柱上：运营聚焦铁矿石、铜、铝与锂三大世界级业务；项目执行要求可靠高效；资本配置坚持审慎以保持强劲资产负债表 [2][12] 组织与资产重组 - 公司将核心业务部门精简为三个，将30余项资产压缩进三大板块，每个板块拥有从矿山到销售的完整价值链，以解决过去横向协同不足、资源重复投入的问题 [2][14] - 计划从现有资产中择机出售50亿至100亿美元，包括土地、基础设施、采矿及加工资产 [2][14] - 铁钛业务及硼酸盐业务的战略评估正按计划推进，下一阶段将测试市场表现以决定是否出售 [2][14] 潜在资产与股权交易 - 公司正在探索与中国铝业集团进行资产转股权的潜在交易，此举可能削减中铝所持公司11%的股份，使公司得以恢复回购并寻求新交易 [2][14] - 中铝可能感兴趣的资产包括几内亚的西芒杜铁矿石项目、蒙古国的奥尤陶勒盖铜矿以及公司的钛业务 [3][14] - 公司正积极与中铝合作寻求解决方案，但目前尚无具体方案，需要时间 [3][4][14][15] 成本节约与生产力目标 - 计划在2024年至2030年间将单位成本降低4%，每年实现6.5亿美元的生产力提升和成本节约 [4][15] - 其中，精简组织对应约2亿美元年化效益，强化运营纪律对应约3亿美元，聚焦资产组合对应1.5亿美元 [4][15] - 今年已实现3.7亿美元的相关效益，其余部分将在2026年第一季度实现 [5][16] 行业背景与同业动态 - 由于价格波动和长期需求不确定性导致估值承压，全球各大矿业公司纷纷削减成本 [6][17] - 嘉能可宣布将裁员1000人以改善业绩 [6][17] - 淡水河谷下调了2026年铁矿石产量预期至3.35亿至3.45亿吨，低于此前3.4亿至3.6亿吨的区间 [6][17] 产量与财务展望 - 预计2025年产量增长7%，到2030年实现3%的年均复合产量增长，增长动力来自奥尤陶勒盖铜矿、西芒杜铁矿及阿卡迪姆、Rincon锂项目 [7][17] - 基于长期共识价格，预计到2030年税息折旧及摊销前利润（EBITDA）有望提升40%至50%，主要由铜当量产量增长20%及运营与资本纪律推动 [10][21] - 2026年皮尔巴拉铁矿石销量指导为3.23亿至3.38亿吨，西芒杜铁矿销量目标为500万至1000万吨；铜产量指导为80万至87万吨 [8][18] 核心业务发展重点 - 公司正加速将战略重点从铁矿石转向铜业务 [10][20] - 上调2024年铜产量指导目标至86万至87.5万吨，此前为78万至85万吨；同时将铜单位成本指导目标下调至80-100美分/磅，此前为110-130美分/磅 [10][20] - 新能源矿产成为战略重点，规划在建锂项目于2028年前投产，年产能约20万吨，2026年碳酸锂当量将达到6.1万至6.4万吨 [9][19] 资本支出规划 - 今明两年资本支出预计均约为110亿美元，中期（2028年及以后）将回归至每年100亿美元以下，主要因核心项目陆续完工及产能置换项目有序执行 [10][21] - 在绿色转型方面，目标减少50%的碳排放，同时将2030年相关资本支出大幅削减至10亿至20亿美元，此前为50亿至60亿美元，意味着该项支出削减至少66% [10][21] - 绿色支出调整基于利用第三方可再生能源投资，以及秉持财务审慎原则等待关键技术成熟 [10][21]