公司业绩表现与财务预测 - 预计2025年度实现营业收入16.00亿元至17.00亿元，较上年同期增加8.57亿元至9.57亿元，增幅为115.32%至128.78% [1] - 预计2025年度归母净利润亏损6.5亿元至7.98亿元，较上年同期亏损收窄43.36%至53.86% [1] - 业绩增长主要得益于股份支付费用同比减少，以及产品及服务获得下游客户广泛认可与持续采购，收入规模显著增长 [1] - 截至2025年上半年，公司GPU芯片累计销量已超过2.5万颗 [1] - 截至2024年9月末，公司在手订单金额高达14.3亿元，接近2024年全年收入的2倍 [1] - 公司预计最早或在2026年实现盈亏平衡 [1] 行业背景与市场环境 - 全球AI算力与存力持续高景气，对产业链供应资源的抢占日益突出，“通胀”已从结构性到全面性，增加了相关企业经营业绩的弹性预期 [2] - 芯片产业链因产品供应紧张掀起新一轮涨价潮，三星、SK海力士等率先宣布涨价，随后国内厂商中微半导、国科微也宣布旗下部分芯片产品将不同程度涨价，最高涨幅达80% [2] - 在需求旺盛、产品提价的背景下，公司作为国内GPU产品的头部企业将充分受益 [2] 资本市场反应与公司战略 - 公司于2025年12月17日上市，首日股价大涨692.95% [3] - 截至业绩预告公布当日收盘，公司股价报577.20元/股，市值保持2309亿元的高位 [3] - 公司推出全新GPU品牌与产品线——曦索X系列，该系列GPU专为科学智能场景深度优化 [3] - 至此，公司产品矩阵已覆盖AI推理、AI训练、图形渲染、科学智能四大算力赛道 [3]

上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 今天上午，有色金属板块全面大涨，油气开采板块走强。美元指数大跌、地缘事件等是两者共同的 催化因素。"三桶油"、有色双巨头紫金矿业、洛阳钼业均上涨。 市场对资源股的热情，也蔓延至其他的周期板块，化工、钢铁、煤炭等板块上涨，此外，化工板块 还受益于涨价主题催化。 同样 受涨价主题催化的还有 半导体板块，相关概念股上午表现活跃。龙头公司 中微半导 1月27日 发布涨价通知函，截至上午收盘 涨超14%，早盘触及"20CM"涨停。 截至上午收盘，上证指数上涨0.49%，深证成指上涨0.09%，创业板指下跌0.37%。全市场半日成 交额超1.93万亿元。 有色金属、油气开采板块大涨 今天上午，有色金属板块全面大涨，其中，贵金属板块领涨，招金黄金、四川黄金、湖南黄金等个 股涨停。 | 贵金属 | 8006.33 10.26% | | | | --- | --- | --- | --- | | 成分股 基金 | 简况(F10) | 资金 | 板块分析 | | 名称代码 | 最新 | 涨幅 ◆ | 流通市值 | | 晓程科技 融 300 ...

今天上午，有色金属板块全面大涨，油气开采板块走强。美元指数大跌、地缘事件等是两者共同的催化因素。"三桶油"、有色双巨头紫金矿业、洛阳钼业 均上涨。 市场对资源股的热情，也蔓延至其他的周期板块，化工、钢铁、煤炭等板块上涨，此外，化工板块还受益于涨价主题催化。 同样受涨价主题催化的还有半导体板块，相关概念股上午表现活跃。龙头公司中微半导1月27日发布涨价通知函，截至上午收盘涨超14%，早盘触 及"20CM"涨停。 | | | 11.67 JL.L7 | P | | --- | --- | --- | --- | | | | 11:29 52.29 | 4 | | 36.57 | | -20.00% 11:29 52.30 | 2 | | 09:30 | 11:30 【下】【一】【下】【的】【以】【以】【的】【，】【了】【，】【了】【，】【了】【了】【了】【了】【了】【了】【了】【了】【 | 15:00 11:29 52.29 45 | | 截至上午收盘，上证指数上涨0.49%，深证成指上涨0.09%，创业板指下跌0.37%。全市场半日成交额超1.93万亿元。 有色金属、油气开采板块大涨 今天上午，有色金属板块全面 ...

今天上午，有色金属板块全面大涨，油气开采板块走强。美元指数大跌、地缘事件等是两者共同的催化 因素。"三桶油"、有色双巨头紫金矿业、洛阳钼业均上涨。 市场对资源股的热情，也蔓延至其他的周期板块，化工、钢铁、煤炭等板块上涨，此外，化工板块还受 益于涨价主题催化。 同样受涨价主题催化的还有半导体板块，相关概念股上午表现活跃。龙头公司中微半导1月27日发布涨 价通知函，截至上午收盘涨超14%，早盘触及"20CM"涨停。 | 中微半导 V | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 688380 制 融 L1 沪 | | | | | | 54.85 市值 209.35亿 52.29 | | | 量比 1.82 | | | 50.80 | | 流通 88.40亿 | 换 19.91% | | | 6.58 14.40% | 51.09 | 市盈™ 117.76 | 额 17.73亿 | | | 同在顺 异动解读:MCU涨价+业绩预增+存储芯 … 帮诺 | | | | | | 分时 日K | 周K 月K | 五日 車多 ▲ | | | | 120分 60分 | 30分 | 15分 ...

市场行情与上涨因素 - 1月6日半导体设备板块表现强势，单日收涨7.5% [1] - 上涨驱动因素一：商务部于1月6日发布公告，决定加强两用物项对日本出口管制，禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口 [3] - 日本企业在半导体设备与材料领域占据重要份额，如东京电子、爱德万、佳能等在设备领域竞争力强，且日本企业几乎垄断全球光刻胶供应 [3] - 地缘摩擦加剧背景下，供应链安全重要性飙升，中国企业有望逐步蚕食日本半导体企业在华份额，实现自主可控 [3] - 上涨驱动因素二：英伟达在CES大会上宣布存储池化技术，在网络体系增加独立高速“记忆层”，通过BlueField-4管理，将KV缓存放在近端SSD（Nand），平均每个GPU对应16TB容量 [4] - 该消息刺激美股存储板块走强，由于A股缺乏存储原厂标的，多为模组厂商，且指数基金中存储含量通常不多，因此市场顺延逻辑关注半导体设备赛道 [4] - 在存储产能大幅扩产的预期下，半导体设备有望持续受益，近期光刻机进口数据也体现了扩产需求 [4] 后市催化因素分析 - 后市催化一：存储板块“涨价”与“扩产”逻辑明确，据第三方数据，DRAM与NAND Flash现货价格自2025年9月起累计涨幅均超过300%，第四季度合约价同比上涨75%，DDR5颗粒单月涨幅甚至突破90% [5] - 2026年第一季度存储涨价可能超出预期，因产能紧缺问题未缓解，且AI需求端加速，除GPU出货量大幅增长外，单GPU对应的存储需求也可能持续上扬 [5] - AI GPU需求或保持陡峭斜率上涨，叠加AI推理市场兴起，存储产能紧缺可能成为贯穿2026年的投资主线之一，存储龙头上市有望强化扩产预期 [5] - 存储3D堆叠趋势持续提升刻蚀、薄膜沉积及配套量测等环节设备在产线上的价值量占比，叠加存储产线对国产化率要求较高，相关半导体设备龙头或持续受益 [5] - 由于A股尚无存储原厂标的及相关ETF，半导体设备成为存力景气投资确定性最强的方向之一 [5] - 后市催化二：光刻机进口数据或持续超出预期，11月光刻机进口金额为46亿元，其中上海进口35亿元 [6] - 9月以来上海光刻机进口开始爆量，9月、10月、11月进口数据分别为62亿元、43亿元和35亿元，三个月合计进口规模接近2024年全年（150亿元），显示扩产需求强烈 [6] - 除存储扩产外，GPU等产品所需的先进制程也有较多增量需求，光刻机进口数据是良好佐证 [6] 行业趋势与估值分析 - 当前半导体设备行业正受益于“存储扩产+先进制程扩产”的双重推动，叙事逻辑不同于以往的周期复苏或国产替代，而是实打实受益于全球AI驱动的高景气 [7] - 无论是AI算力所需的先进制程扩产，还是AI存力推动的存储扩产，半导体设备都是突破产能瓶颈的核心环节 [7] - 估值方面，截至1月6日，半导体设备ETF标的指数PETTM为94.81倍，位于上市以来78.06%分位 [7] - 虽然近期涨幅较大，但该估值分位依然低于其他主流的半导体指数 [7]

公司获奖与行业认可 - 得一微电子凭借其国产自主高可靠车规级eMMC存力芯片SGM8205J系列，在2025中国汽车供应链大会上荣获“2025中国汽车芯片创新成果奖” [1] - 该奖项是对公司持续技术领先性与产品竞争力的认可，彰显了其在推动汽车芯片产业链安全、赋能汽车产业智能化升级中的核心价值 [1] 产品技术与供应链 - 获奖的SGM8205J系列车规存力芯片采用公司自研主控芯片和自主固件，搭载国内原厂NAND Flash颗粒 [3] - 该产品实现了从芯片设计、流片到封装测试的全链路国产化，为汽车存力芯片的技术自主性与供应链安全提供了坚实保障 [3] 产品性能与应用场景 - SGM8205J芯片顺序读写性能皆超过300MB/s，支持P/E磨损次数≥100,000次 [3] - 芯片在可靠性、能效和环境适应性等关键指标上深度优化，充分满足数字仪表、T-Box、ADAS、智能座舱、车载娱乐系统等车载系统应用场景需求 [3] - 该产品为智能汽车的海量数据处理、实时决策提供强大的“AI存力”支撑 [3] 市场合作与行业影响 - 基于强大的定制化服务能力，公司正与多家主流整车厂及Tier1厂商紧密合作，精准对接需求，加速国产高性能存力芯片的规模化上车应用 [3] - 公司致力于以创新的AI存力解决方案，为汽车产业的“新四化”浪潮夯实数据根基，助力中国汽车在全球赛道上行稳致远 [3]

好的，作为一位拥有10年经验的投资银行研究分析师，我将为您详细解读这份电子行业2026年度策略报告，并总结其核心要点。 核心观点 报告的核心观点是：2026年电子行业将迎来由人工智能驱动的“云端共振，算存齐飞”的结构性投资机会。AI大模型的快速迭代和商业化落地，正强力拉动上游算力基础设施和存储器的需求，同时端侧AI硬件也迎来革新奇点，为产业链各环节带来增长动能 [1][2]。 AI算力：全球基建浪潮高增 - **全球云服务商资本开支进入高增周期**：受AI强劲需求驱动，TrendForce预期2026年全球主要CSP合计资本支出将推升至6000亿美元以上，年增长40%，这将激励AI服务器需求全面升温并带动整个硬件生态链扩张 [5][24] - **AI服务器出货量维持高增速**：根据Gartner数据，2024年全球AI服务器出货量160万台，同比增长59%，预计2025年及2026年将分别增长至200万和240万台 [25][28] - **海外产业链GPU与ASIC共振**：英伟达预计到2026年底前，Blackwell与Rubin GPU总出货量或将达到2000万颗，带来5000亿美元的GPU销售额；同时推理需求提升推动各大CSP积极开发自研ASIC芯片，如Google TPU Ironwood和Meta MTIA v2 [31][32][34] - **服务器架构升级带来价值重塑**：AI服务器正向机架级集成设计演进，算力密度跳跃式提升，Rubin平台采用无缆化互连设计驱动PCB价值量显著提升，单台服务器PCB价值比上一代提升逾两倍 [38][40] - **国产算力链加速自主可控**：在供应链安全需求推动下，以华为昇腾、寒武纪、海光信息为代表的国产算力芯片性能不断提升，市场份额有望增长；华为计划在2026年推出昇腾950PR和950DT芯片 [43][44] - **软硬件协同助力国产替代**：DeepSeek V3.1模型使用UE8M0 FP8 Scale参数精度，是针对下一代国产芯片设计，标志着国产AI正走向软硬件协同阶段，替代进程有望提速 [45][46] AI存力：周期回升与AI需求共塑“超级周期” - **存储价格进入上行通道**：存储原厂通过减产保价策略已扭转供需格局，DRAM和NAND Flash价格明显反弹；预计2026年常规存储产品供需将持续紧平衡，价格中枢有望进一步抬升 [52] - **2025年第四季度价格维持强势**：TrendForce预测4Q25 DRAM合约价环比上涨18%-23%，NAND Flash价格涨幅在5%-10%区间 [64] - **HBM需求爆发挤占通用DRAM产能**：为满足AI芯片对显存带宽的指数级增长需求，三大DRAM原厂积极扩产HBM，其晶圆消耗量是同容量DDR5的数倍，这种产能置换效应可能导致2026年标准型DDR5内存出现结构性缺货 [65][68] - **服务器内存加速向高端升级**：DDR5内存已成为新建数据中心标配，弗若斯特沙利文预计2025年其市场渗透率将超过85%；AI服务器对内存容量的需求推动了64GB/128GB等高容量RDIMM模组出货占比提升 [70] - **QLC SSD加速替代近线HDD**：AI训练对数据吞吐的高要求正在催化QLC eSSD替代Nearline HDD，由于HDD交期已急剧延长至52周以上，根据TrendForce，大容量QLC SSD出货可能于2026年出现大幅增长 [74] - **端侧设备存储容量升级趋势确立**：AI手机和AI PC为在本地运行模型，需要更大的存储空间，推动512GB/1TB成为旗舰机型主流配置，进一步强化了手机和PC平均NAND搭载量逐年上升的趋势 [78] 端侧AI：智能终端革新奇点 - **AI手机渗透率快速攀升**：根据Canalys及Omdia预测，全球AI手机出货量渗透率将从2024年的约18%快速攀升至2026年的45%，甚至在2029年接近60%，算力升级与模型轻量化正推动换机周期开启 [86][87] - **AI眼镜成为新增长黑马**：Ray-Ban Meta眼镜的成功验证了市场接受度，根据Wellsenn XR数据，全球AI眼镜销量正处于爆发前夜，预计2026年将随着更多科技巨头入局而迎来大幅增长 [91][94] - **AI眼镜硬件成本持续优化**：以小米AI眼镜为例，其BOM成本已控制在可大规模商用范围，随着低功耗平台推出和精密制造良率提升，AI眼镜有望成为亿级出货量的穿戴单品 [95][98] - **人形机器人开启具身智能时代**：特斯拉Optimus等产品的快速迭代标志着人形机器人从实验室走向工厂验证，在AI大模型赋能下，其运动控制和环境感知能力取得突破性进展 [99] - **消费电子供应链外溢至机器人**：蓝思科技等传统消费电子零部件巨头正凭借其在玻璃、金属结构件、光学模组领域的制造经验，积极切入机器人供应链，有望迎来第二增长曲线 [104]

市场整体表现 - 上证指数收跌0.81%报3939.81点，深证成指跌0.92%，创业板指跌1.16% [1] - 市场逾4100股下跌，A股全天成交1.95万亿元，较上日1.93万亿元有所放量 [1] - 市场短期或延续4000点左右震荡行情，短期难有方向性突破 [3] 下跌板块与行业 - 锂电池产业链全线回调，电解液、固态电池方向领跌，华盛锂电、中一科技、天力锂能、壹石通等跌超10% [1] - 钢铁、化工、煤炭、有色金属行业跌幅靠前，安泰集团、云煤能源触及跌停，富临精工、清水源跌超10%，安纳达跌停 [1] - 前期风险资产估值修复预期较为充分，四季度投资端压力逐步显现，风险资产波动性或有增加 [3] 上涨板块与主题 - AI应用题材持续走强，榕基软件2连板，福石控股、石基信息涨停，AI应用商业模式正从概念验证走向收入闭环，需求高速扩张 [2] - 互联网电商概念逆势走强，拼多多概念、小红书概念活跃，宣亚国际、光云科技、丽人丽妆、元隆雅图等涨停 [2] - 海南自贸区概念股震荡走高，海南海药、康芝药业、嘉诚国际等上涨，受益于海南封关在即及“零关税”政策利好释放 [1] 行业与政策动态 - 国家药监局发文鼓励化妆品新品在中国首发，加大产业扶持力度，美护行业新消费品牌未来2-3年收入及利润有望保持20%-30%的复合年增长率 [2] - 海南自贸港“零关税”政策已实现海、陆、空三类享惠商品全覆盖，惠及飞机、轮船、游艇、多功能乘用车等领域 [1] - 阿里千问APP公测版上线，谷歌Gemini3.0大模型将于本周发布，利好AI应用板块 [2] 机构后市观点与配置建议 - 建议关注供给矛盾突出、前期涨幅有限仍具配置性价比的AI存力和电力，包括存储芯片、燃气轮机、固态变压器、储能等，算力特别是国产算力行情未完 [3] - 当前A股处于业绩真空期，基本面指引弱化，围绕“次年政策与景气趋势”的预期交易强化，有利于“中小市值+主题投资”的市场环境 [4] - 行业配置上，聚焦“十五五”相关主题投资，如储能、电池、国产替代、新材料等，并关注受益“反内卷”带来盈利改善的化工行业 [4] 资金面分析 - A股仍以存量博弈为主，融资资金和南向资金交易显示资金存在“高低切” [4] - 公募基金业绩比较基准落地有助遏制基金“风格漂移、押赛道、抱团、追逐短期排名”等问题，机构的极致抱团或有所弱化 [4]

市场整体表现 - 市场震荡走低，两市成交约1万亿元，较上个交易日略有放量 [1] - 沪指跌0.81%报3939.81点，深成指跌0.92%报13080.49点 [3] - 两市超4100只个股下跌，1278只个股上涨，61只个股涨停，37只个股跌停 [2][3] - 外围市场方面，亚太市场全线大跌，日韩股市大幅收跌，纳斯达克100指数期货跌幅一度扩大至1% [1] 领涨板块及驱动因素 - AI应用方向领涨，阿里千问、AI语料、多模态等细分方向表现强势 [2] - 福石控股20cm涨停，宣亚国际、浪潮软件、榕基软件实现2连板 [2] - 驱动因素包括阿里巴巴正式宣布"千问"APP公测版上线、巴菲特建仓谷歌母公司Alphabet、以及市场预测谷歌Gemini 3.0大模型将于本周发布 [2] - 互联网电商板块走强，丽人丽妆涨停，拉芳家化、珀莱雅等跟涨 [2] - 半导体、光刻机概念走高，大为股份涨停，算力股局部活跃，华胜天成涨停 [2] - 主力资金重点抢筹通信设备、IT服务、软件开发等板块 [4] 领跌板块及风险因素 - 煤炭、钢铁板块领跌市场，安泰集团跌近10% [2] - 锂电池、锂资源、电解液板块集体调整，石大胜华、丰元股份等跌停，华盛锂电等跌超10% [2] - 化工板块跟随走弱，福建本地股全线下挫，东百集团等多股跌停 [2] - 此前大涨的军工股亦飘绿，港口航运、零售、黄金等板块均走弱 [2] - 高位股上演跌停潮，摩恩电气、三木集团等前期热门股纷纷跌停或跌约10% [2] 宏观及政策环境 - 分析认为全球资产受挫与美联储降息预期变化及日本国债有关，传闻美联储明年上半年不降息 [1] - 日本10年期国债收益率攀升至1.75%以上，接近2008年以来最高水平，对全球流动性造成冲击 [1] - 中国化学与物理电源行业协会提出引导锂电行业"反内卷"倡议，建议建立产能预警机制，推动长期战略合作 [6] - 美联储理事沃勒支持12月降息，副主席杰斐逊强调需谨慎缓步推进政策 [7] 机构后市观点 - 中银证券表示市场短期或延续4000点左右震荡行情，难有方向性突破，建议关注AI存力 [3][8] - 华西证券认为A股仍以存量博弈为主，当前市场环境有利于"中小市值+主题投资" [9] - 国投证券评估科技风格重归仍在观察期，真正风格切换需等到水牛向基本面牛明确过渡才会到来 [10]

市场整体表现 - 11月18日午间收盘，沪指跌0.56%，深证成指跌0.43%，创业板指跌0.43%，科创50指数逆势上涨0.93% [1] - 市场呈现普跌格局，下跌个股数量超过4000只 [1] - 中银证券认为市场短期或延续在4000点左右震荡，难有方向性突破 [4] 领涨板块与概念 - AI应用概念延续强势，阿里千问、AI语料、多模态等方向领涨，宣亚国际、元隆雅图等多股涨停 [1] - 半导体、光刻机概念走高，大为股份涨停 [1] - 华为相关概念（盘古、昇腾、海思、鸿蒙）集体走强，榕基软件涨停 [1] - 互联网电商板块走强，拼多多概念、小红书概念活跃，丽人丽妆触及涨停 [2] - 国家药监局发文鼓励化妆品新品在中国首发，预计美护行业新消费品牌未来2-3年内收入及利润保持20%-30%的复合年增长率 [2] - 阿里巴巴正式宣布“千问”项目APP公测版上线，谷歌Gemini 3.0大模型将于本周发布，利好AI应用 [3] - AI应用商业模式正从概念验证走向收入闭环，需求高速扩张 [3] 领跌板块与概念 - 煤炭、钢铁板块领跌市场，安泰集团跌停 [1] - 锂电池、锂资源、电解液板块集体调整，石大胜华、丰元股份等跌停，华盛锂电等跌超10% [1] - 化工板块跟随走弱，福建本地股全线下挫，东百集团等多股跌停 [1] - 此前大涨的军工股飘绿，北方长龙跌超10%，港口航运、光伏、零售、黄金等板块均走弱 [1] 机构后市展望与配置建议 - 美联储降息进程处于“高度不确定”状态，12月是否降息高度依赖即将发布的通胀及就业数据 [4] - 前期滞涨的消费板块可能随岁末年初通胀数据回暖出现阶段性修复行情，但持续性或受制约 [4] - 建议关注供给矛盾突出、前期涨幅有限且具配置性价比的AI存力和电力，包括存储芯片、燃气轮机、固态变压器、储能等 [4] - 华西证券认为A股仍以存量博弈为主，当前处于业绩真空期，有利于“中小市值+主题投资”的环境 [6] - 行业配置建议聚焦“十五五”相关主题投资，如储能、电池、国产替代、新材料等，并关注化工和港股创新药信号 [6] - 国投证券评估科技风格可能在明年初回归，历史日历效应显示科技板块在跨年期间及次年初表现较好 [7] - A股科技行情依赖全球AI产业趋势和美股科技映射，需关注美联储12月降息预期及英伟达、阿里巴巴、百度等科技巨头三季度财报信号 [7]