贵金属板块第四季度市场表现 - 第四季度贵金属市场呈现“快速拉升—剧烈波动—高位回调”的典型结构，走势在Q4明显加速[1] - 黄金价格在10月中旬冲上4380美元/盎司的历史高位，回调后于12月下旬再度突破4400美元[1] - 白银、铂金与钯金在第四季度集体发力，市场呈现多点开花局面[1] - 白银价格在四季度一度升至69美元/盎司，全年涨幅超过100%，被称为“加了杠杆的黄金”[1] 黄金市场分析 - 黄金走强有清晰的支撑逻辑，10月初中国扩大对稀土与矿产的出口管制及美国政府停摆等事件，催化了避险情绪升温[2] - 资金需求坚实，10月全球央行净买入黄金53吨，全年累计达254吨[2] - 11月全球黄金ETF净流入约52亿美元，已连续六个月流入，资产管理规模升至5300亿美元[2] - 展望2026年，黄金预计处于结构性牛市，但走势可能转为高位震荡或技术性休整[2] - 多数机构预计2026年第一季度金价有机会挑战4400–4600美元区间，4100–4130美元为关键支撑点位[2] 白银市场分析 - 白银因AI新叙事推动成为焦点，其在电子元件和电力接触点中的不可替代性使其被纳入AI基础设施原材料讨论范围[1] - 金银比从过去十年70–90的区间回落至65以下，按历史经验可能意味着补涨行情接近尾声[3] - 本轮白银行情背后存在供需结构支撑，全球白银实体库存偏紧，工业需求长期高于供给[3] - 白银在2026年仍有上行空间，但波动风险更高[3] - 操作上可关注伦敦金属交易所（LME）的白银库存变化，作为判断行情实质支撑或回调风险的依据[3] 铂金与钯金市场分析 - 铂金和钯金在过去两年表现平淡，本季度因供应链中断担忧叠加长期低估值，引发明显补涨行情[1] 贵金属板块整体展望 - 第四季度贵金属市场已从黄金独领风骚，转向多品种轮动共振的阶段[3] - 进入2026年，黄金的防御属性、白银的高弹性以及铂金与钯金的估值修复潜力，将共同构成板块主要看点[3]