宏观经济与政策 - **人口数据持续低迷**：2025年出生人口为792万人，低于预期，人口出生率为5.63‰，为建国以来最低水平；人口自然增长率为-2.41‰，连续四年为负增长[1] - **房地产市场下行压力未减**：2025年12月，70个大中城市商品住宅销售价格同比降幅扩大，其中一线城市降幅领先；环比方面，一线城市降幅虽有所收窄，但二三线城市降幅持续扩大[5] - **消费增长动能放缓**：2025年12月社会消费品零售总额同比增速回落至0.9%，创2023年以来新低；但结构性积极信号显现，以旧换新相关的汽车、家具家电品类同比降幅有所收窄，通讯器材、文化办公用品则延续高位增长[5] - **工业生产与出口支撑GDP**：2025年第四季度GDP同比增长4.5%，为三年多来低点；环比增长1.2%；工业生产稳健，出口表现强劲，对整体增长形成支撑[6] - **政策宽松预期升温**：央行副行长邹澜表示“今年仍有下调存款准备金率的空间”，且“外汇对政策利率的强约束已不复存在”；高盛据此预测一季度可能进行“双降”，即50个基点的存款准备金率下调和10个基点的政策利率下调[11] - **经济“开门红”迹象尚不明显**：国盛证券高频数据显示，2026年初经济“开门红”迹象尚不明显，亟需政策支持[11] 市场行情与资金流向 - **A股市场指数涨跌不一**：2026年1月19日，沪指涨0.29%，深成指涨0.09%，创业板指跌0.70%；两市成交额27,324.58亿元，较上一交易日缩量3,242.97亿元；超3500只个股上涨[19] - **主力资金净流入**：当日主力资金净流入187.12亿元；净流入前五大行业为电力设备、基础化工、汽车、机械设备和有色金属；净流出前五大行业为计算机、通信、电子、传媒和医药生物[30] - **北向资金成交活跃**：北向资金当日总成交3,237.70亿元，其中国电南瑞成交额达11.10亿元[32] - **行业估值与交易热度分化**：基础化工、石油石化、电力设备等行业领涨，计算机、通信、银行等行业领跌；计算机、银行、纺织服饰等板块交易热度提升居前；非银金融、农林牧渔、食品饮料等板块市盈率处于历史百分位低位[38] 热点板块与主题 - **电网设备板块强势走强**：板块迎来海内外逻辑共振，国内方面，国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，创历史新高；2025年全社会用电量突破10万亿千瓦时[20]。海外方面，2025年中国变压器出口金额达646亿元人民币（约93亿美元），创历史新高，较上年增长近36%；美国面临约30%的变压器供应缺口，可能持续至2030年代[16][20] - **航天板块局部回暖**：受科宇航完成上市辅导验收、北京国际商业航天展览会即将开幕以及长征十二号成功发射卫星互联网低轨卫星组等消息提振，航发科技、航发控制等多股涨停[20][28] - **机器人概念活跃**：受“机器人将再度登上春晚舞台”及全国机器人标准化技术委员会相关工作组成立消息提振，锋龙股份录得13连板，五洲新春2连板[20] - **存储芯片方向走强**：美光高管警告存储芯片短缺状况在近一季明显加剧且将持续；此外，“HBM之父”指出HBF将成为AI时代的关键存储半导体，引发市场关注[20] - **出行链表现优异**：大连圣亚涨停，市场预期九天史上最长春节假期将提振跨省长线游和深度游[21] - **消费板块预期改善**：一季度消费“开门红”值得期待，625亿元以旧换新专项资金提前下达，叠加春节消费旺季，以旧换新类产品增速改善趋势有望延续[28] 行业与公司动态 - **苹果手机中国市场表现**：在截至2025年12月的季度，苹果手机重夺中国市场份额榜首，占据总出货量的五分之一；2025年全年，苹果在华出货量增长7.5%，以约17%的市场份额紧随华为之后[27][28] - **玻璃基板进展**：英特尔已确认其亚利桑那州的玻璃基板产线进入最后验证阶段[26] - **公司业绩与产品公告**：鼎通科技2025年净利润同比预增120%，主要因高速通讯产品业务显著增长；中微半导即将推出首款4M bit容量的低功耗SPI NOR Flash非易失性存储器芯片[28] - **知名游资操作**：章盟主买入省广集团、岩山科技；作手新一买入金风科技；中山东路买入中国西电、海南发展；佛山系大额买入岩山科技[37][38]