政策影响与行业转型 - 国家发改委、国家能源局发布"136号文"，取消将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等前置条件 [1] - 储能行业正经历从"政策哺育"向"市场求生"的关键转型，政策退坡引发产业变革，重塑行业价值评估体系与竞争逻辑 [1] - 行业开始探索共享储能、容量机制等市场化盈利方式，光储融合、工商业场景定制等新模式加速涌现 [1] 公司战略与布局 - 公司提出"储能+X"战略，通过光储融合、油气、煤炭、数据中心、充电场站等跨界场景定制化解决方案，提升储能系统附加值和经济性 [2] - 独立共享储能被视为解决新能源消纳问题的重要抓手，多地政府出台政策鼓励该模式，从项目备案、并网接入、收益机制等方面给予倾斜支持 [2] - 公司由传统设备和解决方案提供商向综合能源服务商转型，出售涵盖效率、寿命、可靠性等多维度指标的"价值曲线"，提供全生命周期服务 [7] 产能与供应链管理 - 公司已建成投产北京房山、广东珠海、甘肃酒泉、山西大同四大智能制造基地，年产能总量约达40GWh [5] - 公司现金流同比增长711%，资金储备充足，未来将审慎决定是否进一步增加产能 [5] - 在供应链管理上，公司与产业链上下游企业紧密合作，关键领域实现自研自产，具备一体化发展能力 [5] 技术路线与研发 - 公司研发的基于半固态电池的储能系统产品已实现规模化示范应用，安全性能表现突出 [9] - 锂电是当下市场发展的主流，凭借丰富多元的产业链生态、成熟的技术体系，在发输配用各环节占据市场主导地位 [9] - 钠电处于市场化初期，未来有广阔发展空间，但产业化进程远落后于锂电 [9] 全球化布局 - 公司计划在未来3年至5年内实现海外收入与国内持平，重点布局欧洲、北美、中东、亚太等区域 [11] - 2025年公司预计海外业绩的65%将由欧洲贡献，剩余35%由东南亚及澳大利亚等区域贡献 [11] - 公司在海外推进本土化布局，包括设立分支机构、招聘本地员工、与当地企业建立合作关系等 [10] 数字化与AI赋能 - 公司未来会考虑向行业开放海博云平台，输出优质的平台工具及标准化数据治理与智能分析能力 [14] - 公司正在构建"智慧运维+电力交易"的创新业务模式，为"储能+X"各应用场景赋能 [14] - 公司期待通过数据资产与AI算法模型的结合，开拓新的商业价值空间 [14]

文章核心观点 海博思创上市后首份全年财报表现良好，营收和净利润双增且分红大方，业务规模扩大，研发投入高，虽一季度业绩有下滑但负债情况好转，行业未来头部企业市占率将增大 [1][3][10] 财务表现 - 去年实现营业收入82.7亿元，同比增长18.44%；净利润6.48亿元，同比增长12.06% [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利11元（含税），分红总额约1.96亿元，占利润总额三成左右 [1] - 四季度利润达3.34亿元，超全年利润一半，同期经营活动现金流量净额达24.1亿元 [3] - 去年储能行业毛利率为18.22%，同比减少1.19个百分点，境内毛利率16.85%，同比减少2.35个百分点，海外毛利率42.14%，境外营收5.39亿元，占总营收约6.5% [3] - 截至去年底存货14.21亿元，同比下降四成，经营活动现金流量净额增长711.14%至8.9亿元，合同负债同比下滑30.75%至5.45亿元 [9] - 今年一季度实现营业收入15.48亿元，同比增长14.86%；归属上市公司股东净利润9385.72万元，同比下降40.62% [9] - 一季度研发投入0.69亿元，同比增长44.84% [10] - 截至一季度末资产总额113.65亿元，负债73.43亿元，负债率从去年末的71.32%降至64.61% [10] 行业地位 - 2023年全球电池储能系统集成商新增储能装机排名中位居前三，功率规模排名第二，能量规模排名第三 [3] - 截至2024年底，国内已投运电站装机量排名中位居第一 [3] 业务情况 - 全年生产储能产品11411MWh，同比增35.4%；销量为11815MWh，同比增90.19% [3] - 已与美国Fluence、法国NW、澳大利亚Tesseract等公司建立合作关系，交付德国国王湖、芬兰分布式储能电站等海外项目 [4][5] 研发情况 - 去年研发投入同比增长40.1%，达2.5亿元，占全年净利润近四成 [6] - 在研项目包括储能新技术产品研发等八个项目 [6] - 研发人员从2023年的205人增至去年的322人，薪酬从0.75亿元增至1.2亿元，同比增幅约60% [6] - 研发人员大部分在40岁以下，团队年轻 [7] - 已布局储能系统关键零部件自研自产，实现主要零部件自主研发，自主设计子系统 [8] - 在新技术层面聚焦AI智慧赋能，推出覆盖储能电站全生命周期管理的大数据模型 [8] 市场表现 - 截至4月30日收盘，上涨13.61%，收于74.31元/股，总市值约132亿元 [11] 行业趋势 - 今年行业会两极分化，未来头部企业市占率会越来越大，公司将聚焦纯市场行为订单，减少低价竞争 [10]