业务多元化战略 - 公司业务版图从过度依赖智能手机扩展至PC端(尤其是AIPC)、汽车芯片和IoT等领域，形成多引擎驱动增长模式[1] - 非智能手机业务(汽车、PC、IoT)合计贡献2-4成营收，增速快于核心智能手机业务[4] - 汽车芯片业务保持30%高速增长，订单储备超300亿美元；IoT业务增速达中双位数水平[4] 边缘AI技术布局 - 公司核心战略围绕边缘AI展开，通过骁龙SoC、Oryon CPU+NPU等为终端设备提供本地AI推理加速[3] - PC领域成为边缘AI新发力点，AIPC产品虽当前占比小但成长潜力可观[3] - 智能手机业务受益于高端"AI智能机"需求，旗舰Android设备实现低双位数同比增长[2] 财务与估值分析 - 摩根大通将目标价从190美元上调至200美元，基于2027财年EPS 13.10美元×15倍PE估值[8][9] - 当前股价162美元对应26%上行空间，估值倍数从13.7x提升至15x反映增长信心[8][9] - 2025Q4剔除苹果业务后仍有望实现同比持平或增长，展现多元化抗周期能力[7] 行业竞争地位 - 公司在边缘AI领域技术领先，横跨手机/汽车/IoT的布局具备稀缺性[10] - 相比专注云端AI的半导体公司，公司在终端设备AI算力方面形成差异化优势[10] - 专利授权(QTL)业务提供稳定现金流，半导体业务贡献成长动能[1][11] 市场环境适应性 - 多元业务使公司对单一市场波动敏感度降低，防御能力增强[4] - 在科技板块高估值背景下，公司兼具防御属性与长期增长潜力[2][11] - 业务组合使其在牛市可释放成长属性，熊市具备抗跌防御性[11]