财务业绩 - 2025年前三季度营收40.32亿元，同比增长21.89% [2] - 2025年前三季度归属于母公司净利润同比增长2.82% [2] - 毛利率有所下滑，主要因泰国基地处于投产早期，面临产能爬坡及新产品良率提升挑战，短期内对利润产生影响 [2] 产能与运营布局 - 构建湖南、广东及泰国三大核心生产基地，形成一地集成化设计、多地制造的高效运营模式 [3] 下游收入结构 - 2025年前三季度收入主要由服务器、汽车电子、基站、交换机、路由器、PC及存储、消费电子构成 [4] - 在产能扩张同时，积极推动产品及客户结构优化，实现高质量发展 [4] AI PC业务 - AIPC因AI搜索、内容生成、智能推荐等应用迅速崛起，正逐步确立在PC市场未来发展的主导地位 [4] - AIPC所用PCB板价值量相较传统PC有明显提升 [4] - 公司在AIPC市场兴起之初迅速切入，与多家PC厂商建立深度合作，为客户提供AIPC、桌面智能一体机等定制化产品解决方案 [4] 汽车电子业务 - 汽车电动化、智能化进程带动PCB用量和价值量提升 [4] - 在传统硬板基础上，重点聚焦自动驾驶等高端产品研发与生产，积极开拓国际知名汽车品牌及Tier1供应商客户 [4][5] AI服务器业务 - 全球云厂商资本开支维持高速增长，AI服务器、高速交换机等产品持续迭代，带动高速材料、高端HDI、高多层PCB产品供不应求 [5] - 公司组建专业研发团队，推出一系列满足数据中心及服务器需求的高性能PCB产品 [5] - 未来将加大在AI服务器领域的资源倾斜，从研发、工艺人员配置、核心设备、客户开发等环节增加投入，积极发展国内及海外客户 [5]

投资评级 - 对雷神科技的投资评级为“增持”，并维持该评级 [2][8] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩低于预期，营收增长但净利润同比下滑，毛利率承压 [5][8] - 公司聚焦国内市场，在手订单充足，但面临价格战导致的毛利率压力 [8] - 公司在AIPC、AI眼镜、电竞外设等热门领域有布局，具备长期增长潜力 [8] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营收22.86亿元，同比增长13.90%；归母净利润0.20亿元，同比增长10.36% [5] - 2025年第三季度单季实现营收8.98亿元，同比增长15.01%；但归母净利润0.06亿元，同比降低41.12% [5] - 2025年第三季度毛利率为8.54%，同比下滑1.08个百分点 [8] 业务运营分析 - 营收增长主要由多款PC新品驱动，包括搭载RTX50系列显卡的ZERO18Pro、猎刃S、曙光16 Pro等系列，并预装雷神AI智能体 [8] - 公司积极拓展市场，2025年前三季度存货达7.35亿元，同比增长23.03%；合同负债达1.14亿元，同比大幅增长373.97% [8] - 销售费用维持高位，2025年第三季度销售费用为2909.05万元，销售费用率为3.24%，系公司开学季积极拓客及加大营销投入所致 [8] 行业前景与公司战略 - 全球PC市场呈现复苏迹象，2025年第三季度全球PC出货量达6991.4万台，同比增长8.21%，环比增长10.58% [8] - 公司布局AI眼镜新赛道，设立江苏雷欧汇鼎智能眼镜有限公司，并发布Aura AR、Aura AI等系列产品 [8] - 公司持续丰富电竞外设产品线，推出多款具备技术优势的新品，旨在打造完整电竞外设生态 [8] 盈利预测 - 报告下调公司盈利预测，预计2025年至2027年营收分别为32.52亿元、35.53亿元、39.03亿元 [8] - 预计2025年至2027年归母净利润分别为0.23亿元、0.26亿元、0.29亿元 [8] - 预计毛利率将逐步改善，从2025年的8.1%提升至2027年的8.9% [7]

（原标题：胜宏科技第三季度净利润同比增加2.6倍? ?"牛散"郭超成为前十大流通股东） 作为AIPCB龙头，胜宏科技(300476)10月27日发布2025年三季报显示，在销售额增加背景下，公司第三 季度净利润11.02亿元，同比增长260.52%。不过，截至第三季度末，多家机构股东出手减持，"牛散"郭 超新进成为第九大流通股东。 三季报显示，胜宏科技今年第三季度营业收入50.86亿元，同比增长78.95%；归属股东净利润11.02亿 元，同比增长260.52%。2025年前三季度营业收入141.17亿元，同比增长83.4%；归属净利润32.45亿 元，同比增长324.38%；基本每股收益3.78元。 为满足客户全球化交付需求，建立全球化配套能力，公司拟通过向特定对象发行股票的方式，募集总额 不超过19亿元的资金，用于越南胜宏人工智能HDI项目、泰国高多层印制线路板项目、补充流动资金和 偿还银行贷款。报告期内，公司向特定发行股票事项已进行完毕，本次实际向10名对象发行766.07万 股，发行股份已于2025年10月20日上市。 10月27日晚间胜宏科技披露调整定增募资基金，本次每股发行价格为248.02元，募 ...

市场指数表现 - 沪指上涨0.71%收报3950点，续创10年新高 [1] - 深证成指上涨2.02%，创业板指上涨3.57%，科创50指数大幅上涨4.35% [1] - 全市场成交额达1.99万亿元，较前一交易日增加3309亿元 [1] 行业板块表现 - 存储芯片和半导体板块爆发，香农芯创、普冉股份及德明利等多股涨停 [1] - CPO概念活跃，方正科技涨停；PCB及电子元件板块拉升，深南电路、广合科技等多股涨停 [1] - 商业航天板块走高，航天智装20CM涨停；AIPC、电子化学品及激光雷达等板块涨幅居前 [1] - 电子元器件行业单日涨幅达4.68%，半导体行业涨幅为4.46% [2] - 通信设备行业上涨3.74%，航天军工行业上涨2.37% [2] - 煤炭板块回调，运煤能源跌停；燃气股普跌，百川能源跌停 [1] - 房地产服务板块走低，北辰实业领跌；油气设服、公用事业及免税等板块跌幅居前 [1] 市场广度与资金流向 - 全市场超3000只个股上涨 [1] - 半导体行业录得资金净流入 [2]

市场指数表现 - 深证成指突破13200点整数关口，上涨1.35% [1] 领涨行业板块 - 空间站概念板块涨幅居前 [1] - 存储芯片板块涨幅居前 [1] - AIPC板块涨幅居前 [1]

AIPC板块市场表现 - AIPC板块整体领涨 单日涨幅达2.73% [1] - 生益电子股价表现突出 大幅上涨19.99% [1] - 德明利上涨6.24% 江波龙上涨4.78% [1] 相关个股涨幅 - 佰维存储、聚辰股份、春秋电子涨幅均超过3% [1]

财务业绩表现 - 第三季度营收同比增长3%至137亿美元，为一年半以来首次同比正增长 [5] - 第三季度实现扭亏为盈，调整后每股收益为23美分，远超华尔街预期的1美分 [5] - 第三季度调整后营业利润率为11%，相比上年同期的负17.8%大幅改善 [5] - 公司预计第四季度营收区间中值约为133亿美元，剔除已剥离的Altera业务后，营收展望强于华尔街预期 [2][4] - 公司在第三季度偿还了43亿美元债务，期末持有309亿美元的现金和短期投资 [5] 业务部门表现 - 客户端计算业务部门第三季度营收约为85亿美元，同比增长5%，高于华尔街预期的82亿美元 [7] - 数据中心业务部门第三季度营收约为41亿美元，高于华尔街预期的约39.7亿美元 [7] - 芯片代工业务部门第三季度营收约为42亿美元，营业亏损为23亿美元，较上年同期的58亿美元亏损有所收窄 [7] 战略合作与外部支持 - 英伟达向公司投资50亿美元，双方将合作推出结合x86 CPU与英伟达GPU的整合方案 [1][10][11] - 公司与美国政府、英伟达及软银集团等达成交易，预计将获得约150亿美元新资金 [2][5] - 合作计划包括为英伟达打造定制x86 CPU，并集成至其AI算力基础设施平台 [11] 市场需求与增长动力 - 管理层表示当前需求超过供给，预计这一趋势将持续到2026年 [3] - AI热潮带动数据中心高性能服务器CPU需求激增，以及AIPC需求强劲 [1][3] - 公司全新酷睿Ultra系列处理器集成NPU与GPU，标志着AIPC时代到来 [9] 公司管理与战略方向 - 新任首席执行官陈立武强调将采取更严苛的财务纪律，投资回报不明确时可能继续裁员并推迟制造计划 [6] - 公司计划今年在新工厂和设备上投入约180亿美元，明年减少开支，但可能因需求增长而超出预算 [7] - 公司在美国本土拥有并运营最先进的芯片工厂，未来可能获得美国政府更多支持 [6]

10月23日，市场探底回升，三大指数全线收红。截至收盘，沪指涨0.22%，深成指涨0.22%，创业板指 涨0.09%。沪深两市成交额1.64万亿，较上一个交易日缩量239亿。 从板块来看，深圳本地股全天领涨两市，煤炭板块集体拉升，锂矿概念股午后走强，量子科技概念尾盘 表现活跃。下跌方面，工程机械板块走弱。板块方面，深圳国企改革、煤炭、能源金属等板块涨幅居 前，培育钻石、工程机械、油气等板块跌幅居前。 | 名称 | 最新点位 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3922.41 | +8.65 (0.22%) | | 深证指数 | 13025.45 | +28 84(0.22%) | | 创业板指 | 3062.16 | +2.84(0.09%) | | | 日期:10月23日 制图:21投资通 | | 隔夜外盘 纽约股市三大股指10月23日上涨。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨144.20点，收 于46734.61点，涨幅为0.31%；标准普尔500种股票指数上涨39.04点，收于6738.44点，涨幅为0.58%；纳 斯达克综合指数上涨201.40点，收于 ...

财务业绩与市场表现 - 第三季度营收同比增长3%至137亿美元，为一年半以来首次同比正增长，调整后每股收益23美分，远超华尔街预期的132亿美元营收和1美分每股收益 [7] - 第三季度实现扭亏为盈，调整后营业利润率高达11%，相比上年同期的负17.8%大幅改善 [7] - 公司给出的第四季度营收指引中值为133亿美元，剔除已剥离的Altera业务（影响约4-5亿美元收入）后，业绩展望强于华尔街预期 [1][2][6] - 业绩超预期及乐观展望推动股价在盘后交易中一度飙升超过9%至41.61美元，今年以来股价累计上涨超90%，表现远超英伟达、AMD及台积电 [1][3][6] 业务部门表现与需求驱动 - 客户端计算业务（CCG）第三季度营收约为85亿美元，同比增长5%，高于华尔街预期的82亿美元，主要受AIPC换机浪潮推动 [12][13] - 数据中心业务第三季度营收约为41亿美元，高于华尔街预期的39.7亿美元，受益于AI热潮带来的服务器CPU需求激增 [5][12] - 公司首席财务官表示当前对英特尔芯片的需求超过供给，预计这一供不应求的趋势将持续到2026年 [5][6] - 个人电脑需求回暖和AIPC浪潮是业绩主要提振因素，同时公司也从AI训练/推理算力基础设施的需求增长中受益 [5][13] 战略合作与外部支持 - 英伟达向英特尔投资50亿美元，双方计划推出“x86 CPU + 英伟达GPU”组合，瞄准AI算力基础设施和AIPC领域，此合作被视作公司基本面的重磅利好 [1][16][17] - 公司与美国政府及其他科技公司的交易将带来约150亿美元新资金，有助于巩固资产负债表 [7][9] - 在“芯片制造回流美国”背景下，公司可能获得特朗普政府更大规模的支持 [1][11] 代工业务与制造规划 - 芯片代工业务（Intel Foundry）第三季度营收约为42亿美元，目前几乎完全依赖内部订单，该部门录得23亿美元营业亏损，但较上年同期的58亿美元和上季度的32亿美元有所收窄 [12] - 公司计划今年在新工厂和设备上投入约180亿美元，明年减少开支，该水平远低于台积电的至少400亿美元支出规模 [11] - 公司拥有美国本土最先进的芯片工厂，但在前沿制程上仍落后于台积电和三星，俄亥俄州的巨型芯片制造项目已推迟至2030年后 [11] AIPC与服务器市场前景 - 集成AI专用NPU与GPU的全新酷睿Ultra系列处理器标志着AIPC时代到来，是公司“最高效的处理器” [13] - 研究机构预计AIPC渗透率将快速提升，Gartner预计2025年AIPC出货约7700万台，占PC出货总量的约31%，2026年可能升至55% [14] - 在AI工作负载中，服务器CPU凭借其调度特性在AI推理/训练领域发挥重要作用，数据中心运营商升级服务器CPU的需求是公司增长的重大推动力 [5][15] 管理层与财务纪律 - 新任首席执行官陈立武强调将采取更严苛的财务纪律，意味着如果投资回报不明确，公司将继续裁员并推迟制造计划 [10][11] - 公司在第三季度偿还了43亿美元债务，期末持有309亿美元的现金和短期投资 [9]

操作系统与AI功能整合 - 微软为Windows 11推出大规模更新，核心是全面引入AI功能，使每台设备成为AIPC，支持语音唤醒Copilot、读取屏幕内容指导操作、集成至任务栏及本地执行任务等功能 [2] - 苹果公司CEO蒂姆·库克透露，Apple Intelligence正在努力进入中国市场，并强调人工智能改变了人们的生活 [3] 并购与战略投资活动 - 歌尔股份终止筹划收购联丰商业集团有限公司旗下两家全资子公司100%股权的交易，原因为交易双方未能就关键条款达成一致 [4] - 亿道信息拟以发行股份及支付现金方式购买朗国科技和成为信息100%股权，以在产品形态、技术能力和应用场景上形成优势互补 [10] - 经纬辉开拟以8.5亿元现金收购中兴系统100%股权，中兴系统股东承诺2025至2027年度累计净利润不低于2.15亿元，此举将使公司进入专网通信领域 [11] - 士兰微拟投建12英寸高端模拟集成电路芯片制造生产线项目，规划总投资200亿元，规划产能4.5万片/月，两期建设完成后将形成年产54万片的生产能力 [5] 机器人技术与订单动态 - 优必选中标“广西具身智能数据采集及测试中心设备采购及安装”项目，订单金额达1.26亿元，采购其最新款人形机器人Walker S2 [5] - 优必选还与某A股上市汽车科技公司签署人形机器人采购合同，总金额超3200万元，截至目前其Walker系列人形机器人全年已获得超6.3亿元订单 [5] 资本市场进展与融资 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司将于10月24日接受上市审核委员会审议，公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [6] - 文远知行通过港交所上市聆讯，拟发行不超过102,428,200股境外上市普通股 [7] - 江苏天兵航天科技股份有限公司完成IPO辅导备案，公司具备年产50发液体火箭和500台液体火箭发动机的制造能力 [9] - AI视频企业爱诗科技完成1亿元人民币B+轮融资，其年度经常性收入（ARR）已突破4000万美元，旗下产品用户规模合计超过1亿 [12] 公司运营与供应链声明 - 闻泰科技旗下安世中国发布致全体员工信，表示国内全部主体运营及员工薪资福利一切正常，生产经营有序推进 [8]