证券研究报告 宏观经济点评 2026 年 04 月 17 日 一季度经济数据点评：量稳价修复，内生动能仍 待加强 [Table_Author] 魏争 分析师 Email:weizheng@lczq.com 证书:S1320524100001 报告要点： 经济实现平稳开局，实际与名义增长同步改善。一季度，实际 GDP 同比 增长 5.0%，较 2025 年四季度加快 0.5 个百分点。名义 GDP 同比增长 4.9%，同步改善，对应 GDP 平减指数为-0.1%，较 2025 年全年-1.0%的 水平大幅收窄，指向价格端对经济的拖累减轻，名义增长环境出现改善。 平减指数修复体现需求改善与成本回升共同作用。一方面，外需保持一定 韧性，对经济形成支撑，同时基建投资节奏前置、"以旧换新"等政策对 内需形成托底，使总需求整体保持韧性；另一方面，美伊冲突推升国际油 价中枢，上游成本对价格体系形成一定支撑。一季度 PPI 和 CPI 同比分别 为-0.6%和 0.5%，其中，3 月 PPI 同比升至 0.5%，结束连续 41 个月负增 长，指向输入性成本压力已有所抬升。 分产业看，第二产业增速改善明显，第三产业仍是主要支撑 ...