核心观点 - 2026年4月政治局会议对经济形势的判断更为乐观，强调以“更大力度和更实举措”抓好经济工作，政策取向转为强调“用好用足”存量政策以挖掘内需潜力[1] - 会议明确了未来施政思路，对市场预期有提振作用，并特别强调要“稳定和增强资本市场信心”，表明对市场情绪的呵护[1] - 投资建议关注顺应政策引导趋势的细分方向，如AI科技链、先进制造等，并关注房地产领域潜在的增量政策[1] 经济形势与政策定调 - **经济形势判断**：会议认为2026年一季度经济“起步有力，主要指标好于预期”，实际GDP增速为5.0%，CPI涨幅扩大、PPI跌幅收窄，对“困难和挑战”的定调较以往有所缓和[1] - **宏观政策取向**：政策从强调增量转为强调“用好用足”现有政策，整体取向为“用好用足宏观政策”[1][2] - **财政政策**：强调“持续优化财政支出结构”[1][2] - **货币政策**：延续“保持流动性合理充裕”的提法，增强货币政策的前瞻性、灵活性和针对性[1][2] 经济政策与内需挖掘 - **消费政策**：延续对“消费升级”的支持，提出“扩大优质商品和服务供给，推动消费升级”[1][2] - **投资政策**：基于“十五五”规划，将发力重点调整为水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”工程，并提出“推动条件成熟的重大工程项目开工”[1][2] - **外贸政策**：本次会议未提及相关内容[2] 风险防范与重点领域 - **地方政府债务**：强调“有序化解地方政府债务风险”[1][2] - **房地产**：政策定调有所强化，强调要“努力稳定房地产市场”，并扎实推进城市更新[1][2] - **资本市场**：强调“推动中小金融机构改革，稳定和增强资本市场信心”，表明政策开始关注对市场预期的引导[1][2] 改革与产业发展重点 - **新质生产力**：会议提出要“推动科技自立自强”、“加快建设现代化产业体系”[1][2] - **国资国企改革**：结合近期相关动态，本轮改革的重点领域将围绕聚焦主业、支持新兴产业发展两条主线展开[1] - **能源安全**：在霍尔木兹海峡局势不明朗的背景下，新能源领域的政策支持力度有望延续[1] - **其他重点**：还包括“纵深推进全国统一大市场建设”、“深入整治‘内卷式’竞争”、“提高能源资源安全保障水平”等[2][4] 权益市场投资建议 - 建议持续关注顺应政策引导趋势的新兴产业细分方向[1] - 与2025年两次会议相比，本次会议更关注“科技自立自强”和“建设现代化产业体系”[1] - 具体建议关注AI科技链（如算力、半导体等）、先进制造（如新能源、创新药等）[1] 固收市场投资建议 - **利率债**：近期债市走强的核心驱动因素是资金面保持宽松，但会议后资金面加大宽松的概率较低，资金利率可能在目前偏低水平上有所收敛，但仍属宽松格局，10年期国债在突破1.75%后继续下行阻力加大，建议交易策略转为攻守兼备，把握结构性机会[3] - **信用债**：建议关注供给偏弱的券商债和城投债，久期可放到3-5年[3] 市场估值数据 - 截至2026年4月28日，主要A股指数的市盈率（PE_TTM）及历史分位如下：上证指数（17.4倍，97.7%分位）、深证成指（34.7倍，96.2%分位）、创业板指（43.7倍，45.9%分位）、沪深300（14.6倍，90.3%分位）、上证50（11.6倍，83.2%分位）、上证180（12.3倍，84.3%分位）、中证500（36.5倍，80.6%分位）、中证1000（52.8倍，75.3%分位）[6]

核心观点 - 证监会及交易所近期发布多项政策，旨在全面强化主体监管、优化市场环境，具体举措涵盖上市公司治理、金融产品网络营销、交易制度优化及打击财务造假等领域 [1] - 监管政策的完善有利于提高上市公司治理水平、规范市场行为、保护投资者权益，从而进一步稳定资本市场预期、提振市场风险偏好 [3] - 结合创业板改革配套规则的落地，报告建议重点关注新质生产力相关领域的投资机会，如 AI 科技链和先进制造 [3] 上市公司治理监管强化 - 证监会发布《上市公司董事会秘书监管规则》，从职责范围、履职保障、任职管理、责任追究及过渡期安排五方面优化董秘监管，明确职责并禁止影响独立性的兼任，过渡期至2027年末 [2] - 沪深交易所及北交所同步修订《上市规则》，强化对董秘的履职保障、规范控股股东及实控人行为，并增加严重异常波动的监管安排 [2] - 证监会部署新一轮打击和防范上市公司财务造假专项行动，通过严密监管网络、落实严惩重罚、构筑公司和中介防线及完善长效机制来综合惩防，并鼓励中介机构“吹哨” [3] 金融产品网络营销规范 - 证监会等八部门联合发布《金融产品网络营销管理办法》，将金融机构及第三方互联网平台的营销服务行为纳入监管，明确需在许可业务范围内进行 [3] - 压实金融机构对营销内容的主体责任，要求第三方平台加强信息披露，明确禁止贷款产品使用“低门槛”“秒到账”等话术，禁止非金融机构从业人员通过直播等形式荐股 [3] - 明确金融机构与第三方平台需权责分明，平台仅作为渠道，不得介入合同签订、投资者适当性测评等销售环节 [3] 交易制度与市场改革 - 上交所修订《交易规则》，将盘后固定价格交易适用证券范围由科创板扩展至全部A股和交易型开放式基金，将基金收盘交易方式调整为集合竞价，并将主板风险警示股票涨跌幅限制由5%调整为10% [3] - 深交所发布深化创业板改革首批配套业务规则，包括修订《创业板股票上市规则》《交易规则》等，并在《交易规则》中优化自律监管措施，如将“盘中暂停当日交易”调整为“暂停交易” [3] 执法案例与市场环境优化 - 证监会查处首例擅自境外上市案，对中能粮科及相关主体未完成备案即在纳斯达克上市的行为进行处罚，传递出维护境外上市法规严肃性的信号 [3] - 监管政策的综合推进旨在从上市公司内部压实治理责任、规范产品营销、优化交易制度，从而打造良好投资环境，凸显A股投资价值 [3] 市场展望与投资建议 - 近期监管政策有利于稳定资本市场预期、提振市场风险偏好 [3] - 结合创业板改革，建议重点关注新质生产力相关领域，如 AI 科技链（算力/半导体等）、先进制造（新能源/创新药等） [3] 市场估值数据 - 截至2026年4月26日，主要指数PE_TTM及历史分位如下：上证指数17.3倍（历史分位97.4%）、深证成指34.8倍（96.7%）、创业板指42.7倍（44.3%）、沪深300指数14.5倍（89.8%）、上证50指数11.6倍（82.6%）、上证180指数12.3倍（83.5%）、中证500指数36.5倍（80.5%）、中证1000指数52.2倍（73.0%） [5]